中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變對(duì)大宗商品市場(chǎng)的影響愈發(fā)明顯，近年來(lái)由于中國(guó)鋼鐵消費(fèi)趨于疲軟，關(guān)鍵制鋼原料焦煤和鐵礦價(jià)格大幅跳水，主要供應(yīng)方澳大利亞對(duì)華出口保持增長(zhǎng)，然而需求面的疲軟正在侵蝕價(jià)格，拖緩出口增速。

ACB News《澳華財(cái)經(jīng)在線》報(bào)道，據(jù)澳國(guó)民銀行（NAB）6月2日發(fā)布的“大宗商品市場(chǎng)更新”報(bào)告，2015年頭幾個(gè)月中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，一季度國(guó)民帳戶數(shù)據(jù)顯示中國(guó)GDP年率增長(zhǎng)了7%，低于2014年7.4%的增速。中國(guó)增長(zhǎng)模式的變化及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整——傾向于服務(wù)業(yè)而非重工業(yè)——意味著在大宗商品的消費(fèi)和使用上將不如以往密集。

據(jù)世界鋼鐵（World Steel）數(shù)據(jù)，2015年1-4月全球鋼鐵產(chǎn)量為5.35億噸，較去年同期下降了1.6%。中國(guó)鋼鐵產(chǎn)出縮減幅度相對(duì)溫和，下降了1%，至2.69億噸。2015年初中國(guó)鋼鐵表觀消費(fèi)量4個(gè)月間減少了近5%，反映出中國(guó)建筑行業(yè)需求疲軟的現(xiàn)狀。澳國(guó)民銀行預(yù)期今年中國(guó)鋼鐵需求會(huì)保持低迷。

澳大利亞此前對(duì)出口基礎(chǔ)設(shè)施——在礦場(chǎng)、鐵路及港口上的投入——開(kāi)始顯效，鐵礦和煤炭出口能力增強(qiáng)，過(guò)去兩年間出口量持續(xù)增長(zhǎng)。然而需求面的疲軟正在侵蝕價(jià)格，拖緩出口增速。相較于2013年的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，澳大利亞2014年熱能煤出口步伐已放緩，僅增長(zhǎng)6.5%，達(dá)2.01億噸。相比之下，鐵礦出口激增，全年增長(zhǎng)近24%達(dá)7.17億噸，其中80%售往中國(guó)。

中澳間煤炭鐵礦等大宗商品貿(mào)易投資趨勢(shì)及前景一方面受中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，同時(shí)與市場(chǎng)供需狀況有著密切聯(lián)系。

煤炭：供應(yīng)過(guò)剩難化解 產(chǎn)能有待縮減

澳洲關(guān)鍵的熱能煤客戶正在降低消費(fèi)需求——中國(guó)著力應(yīng)對(duì)污染，日本則在分階段重建核能。考慮到熱能煤需求狀況及供應(yīng)過(guò)剩形勢(shì)，澳國(guó)民銀行預(yù)期煤市疲軟行情會(huì)一直持續(xù)。日本2016財(cái)年熱能煤采購(gòu)合約價(jià)預(yù)計(jì)為每噸62美元（今年為每噸67.8美元）。

治金煤方面，報(bào)告認(rèn)為，最近幾個(gè)月冶金煤價(jià)格大幅下跌，產(chǎn)量既有可能也有必要進(jìn)一步收縮。2015年季度合約均價(jià)預(yù)計(jì)達(dá)每噸105美元，2016年將降至每噸95美元，且當(dāng)前疲軟行情突顯出較高的下行風(fēng)險(xiǎn)。

澳大利亞是全球最大冶金煤（焦煤）出口商，然而今年以來(lái)冶金煤價(jià)格下挫了23%，達(dá)到約每噸86元水平，為近十年來(lái)最低水平，較2011年高峰時(shí)相比縮減了四分之三。

目前主要供應(yīng)商嘉能可、加拿大Teck資源公司已著手減產(chǎn)，然而分析告誡稱全球產(chǎn)量需要進(jìn)一步縮減，價(jià)格才有反彈的希望。花旗預(yù)估，澳洲煤炭生產(chǎn)有半數(shù)處于虧本狀態(tài)。知名咨詢機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie預(yù)期主要用于煉鋼的焦煤市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩狀況可能到2020年后才能緩解。

鐵礦：價(jià)格持續(xù)波動(dòng) 擴(kuò)產(chǎn)勢(shì)頭洶涌

高成本鐵礦產(chǎn)出終于開(kāi)始退出市場(chǎng)，但供應(yīng)過(guò)剩仍將會(huì)限制價(jià)格上的任何大幅上揚(yáng)勢(shì)頭。澳國(guó)民銀行預(yù)估，2015年鐵礦現(xiàn)貨均價(jià)為每噸60美元，2016年進(jìn)一步降至每噸57美元。

鐵礦現(xiàn)貨價(jià)波動(dòng)總體受到中國(guó)鋼鐵需求影響，同時(shí)也受季節(jié)性因素調(diào)節(jié)。今年以來(lái)鐵礦價(jià)格重現(xiàn)波動(dòng)行情，走勢(shì)起伏不定。隔夜，在接連兩個(gè)交易日下挫后，中國(guó)天津港即時(shí)交割鐵礦現(xiàn)貨價(jià)上漲1.1%，報(bào)于每噸62.1美元，這一水平較4月初創(chuàng)下的十年新低46.7美元高出了33%。

必和必拓鐵礦部總裁Jimmy Wilson 再次堅(jiān)決維護(hù)擴(kuò)產(chǎn)立場(chǎng)，他在6月3日發(fā)布的一篇評(píng)論文章中表示BHP增產(chǎn)并非有意加重市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，”我們是通過(guò)提升生產(chǎn)率來(lái)增加產(chǎn)量，這一策略基于商業(yè)利益、合理且將保持連貫”。

中國(guó)需求引導(dǎo)投資趨勢(shì)：石墨、銅礦

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的同時(shí)，大宗商品需求也在發(fā)生相應(yīng)變化。用于制造電子產(chǎn)品的金屬正受到更多關(guān)注，這已引發(fā)礦業(yè)投資目標(biāo)的轉(zhuǎn)變，譬如中國(guó)投資人對(duì)銅礦、石墨等礦產(chǎn)品的關(guān)注度顯著上升。

ACB News《澳華財(cái)經(jīng)在線》持續(xù)報(bào)道，近期廣東廣晟對(duì)澳交所上市公司PanAust（ASX：PNA）發(fā)起價(jià)值12億澳元的收購(gòu)。諸多中國(guó)投資人先后高調(diào)參股銅金礦商Cudeco（ASX：CDU），暗示中資對(duì)銅礦資產(chǎn)的關(guān)注提到到了新高度。全球性礦業(yè)巨頭力拓（RIO）銅礦煤炭部總裁Jacques近日參加投資者路演時(shí)稱銅礦市場(chǎng)近期前景正在改善， 中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策及寬松貨幣政策將會(huì)支撐需求。

與此同時(shí)，中國(guó)企業(yè)對(duì)澳洲石墨資產(chǎn)的投資熱情逐步升溫。隨著主產(chǎn)國(guó)中國(guó)政府不斷加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)石墨行業(yè)的管理，作為全球高科技行業(yè)亟需重要原料的石墨供應(yīng)漸趨緊張。中資與澳洲石墨礦商互動(dòng)頻繁，本網(wǎng)早前報(bào)道，Triton Minerals（ASX：TON）莫桑比克石墨礦與中國(guó)湖北石墨公司簽訂巨額承銷協(xié)議，并擬共同投建加工廠。Magnis資源（ASX：MNS）此前曾與中國(guó)中材（Sinoma）和中鋼（sinosteel）簽訂了共計(jì)18萬(wàn)噸/年的承銷合同。