繼黃金、原油之后，中國在國際大宗商品市場上再現大手筆：據相關人士透露，在銅價暴跌之際，中國國儲一直在悄悄地大舉買入。1月以來可能已經購買了大約50萬噸銅，力度空前。

　　而8月份以來，作為全球第二大原油進口國，中國正在利用低油價不斷囤積原油。“數量龐大（觸及9個月高點）的巨型郵輪正在源源不斷的駛向中國港口。”稱，僅10月11日當天就有80艘平均運能為200萬桶原油的巨型郵輪駛向中國。

　　“對于國儲大規模收購原油、銅等物資，應該定性為戰略性反周期買入保值。作為石油和銅的消費大國，我國也是上述物資的進口大國，自給率嚴重不足，進口依賴較大。目前原油和銅價處于低位，正是國家戰略性地買入儲備的最好時機。”中國證券報專家委員會委員、中國農業大學常清教授表示。

　　目前，適時加大資源儲備正是保障資源數量供給和平抑價格波動的必要措施。建立資源戰略儲備的最大意義，并不是直接會降低資源的價格，而是一方面資源儲備可以鎖定資源商品的價格，另一方面是穩定對資源價格的預期，從而使得國內資源商品價格不至于出現過度波動，以緩解資源價格劇烈波動帶來的風險。

　　緊跟“熊步” 中國積極出手

　　“數量龐大（觸及9個月高點）的巨型郵輪正在源源不斷的駛向中國港口，暗示全球第二大原油進口國正在利用低油價囤積原油。”僅10月11日當天就有80艘平均運能為200萬桶原油的巨型郵輪駛向中國。

　　上述現象的背景是：因供需失衡及頁巖氣的沖擊等，全球油價自6月以來一路狂跌。以紐約原油期貨為例，其價格在6月25日還維持在104.32美元/桶，而11月14日，已跌至73.41美元/桶。

　　“中國有4100萬桶的商業及戰略原油儲備需求，新的儲油場地已經上線。在油價較低的情況下，中國逢低買入以充實石油儲備。”權威人士分析，與2008年不同，此次大手筆出手可謂抓準了時機。

　　與石油一樣，銅和鎳等有色金屬也是中國緊缺的戰略物資之一。中國買什么，什么漲。2005年，國際基金利用國儲的失誤進行狩獵，一度引發了沸沸揚揚的“國儲銅”事件。

　　而這次，在銅價處于多年低位之時，國儲局可能一直在悄悄地大舉買入。據交易商和分析師稱，國儲局自1月以來已經購買了大約50萬噸銅，力度空前。

　　自2012年年初以來，全球銅價因需求疲軟而一路下跌。今年3月14日，銅價觸及6386美元的四年低點。目前倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅從2012年算起已經跌了20%。

　　花旗銀行的金屬研究負責人David Wilson認為，在3-4月份時，國儲局曾購買了23萬噸銅。海關數據還顯示，10月中國銅進口飆升至40萬噸。但目前尚不清楚國儲局購入的數量是否包含在海關數據之中。

　　另據業內人士稱，2014年，國儲局從國內生產商手中收購了鉬、鈷、鎢及稀土，其中鉬為20年來首次收購。去年12月設定的2014年初步收購計劃中，銅進口量為30萬噸，目標價格在每噸7,000美元之下。不過，在訂購了30萬噸2014年交貨的銅后，國儲局又決定在3-4月份采購約20萬噸國內保稅倉庫銅庫存，因國際銅價跌至多年低位。

　　這位業內人士稱，若銅價跌破每噸6,500美元，國儲局可能訂購更多銅。若銅價跌向6,000美元，采購量可能非常巨大。

　　此外，2014年鎳采購計劃為10-15萬噸，國儲局今年已訂購了12-13萬噸，部分鎳仍在LME倉庫中。

　　越跌越買反周期戰略布局

　　近年來，我國原油進口量增速驚人：2014年前8個月的進口量就已達2.01億噸，接近2009年全年進口量2.04億噸。據業內人士測算，油價每下行10美元，中國企業和居民將節省開支1070億元，相當于去年GDP的0.2%。

　　而今年6月19日以來，國際基準油價布倫特原油價格從最高115.71美元/桶，跌至創四年新低的76.76美元，跌幅超過29%，大幅降低了原油進口國的進口成本，也激發了中國、印度等進口大國的買入熱情。但奇怪的是當月中國原油進口量環比減少15.5%，每日進口567萬桶，同比增長2.25%。業內分析認為，考慮到船運日程安排的因素，10月的任何進口增長都可能體現到11月數據中。

　　“國儲收購原油，但并不會改變原油的趨勢。我認為目前原油價格跌勢接近尾聲，雖然無法判斷是否底部，但從中長期上看，目前的價格已經是階段低點。對于消費大國而言，此時就應該越跌越收。”常清對國儲收儲行為表示肯定。

　　銅方面的情況類似。銅可廣泛地應用于電氣、電子、輕工機械、建筑、國防等領域，在中國有色金屬消費中僅次于鋁，是重要的戰略物資。但我國銅自足率不足30%，進口量也是長年居高不下。中國海關總署數據顯示，今年1月我國未鍛造銅及銅材進口53.6萬噸，同比上升52.7%，創歷史新高。最新數據則顯示，受季節性因素和國內經濟增長疲弱影響，10月中國的主要大宗商品進口規模并未因各類商品價格暴跌而環比大增，只有銅環比增長2.6%，超出市場預期，10月銅進口量也升至4月以來新高水平。

　　2011年以來，銅價自最高10190美元/噸跌至今年3月19日的6321美元，價格跌去36%有余，創了4年多新低。但業內人士預計2014年銅礦產出壓力還會增大，疊加美元利率上升帶來海外投行的投機成本上升，銅價長期依舊難以擺脫跌勢。

　　“國儲收銅，當然是價位越低越好，但不能從投資的角度去進行評價的，不要認為是抄底。目前銅價在6700美元附近，已經是近幾年來的最低位。而且從長期而言，現在的價格還是處于低價區。”

　　“今年國儲收銅，我認為可能基于三個方面考慮：一是，在價格處于低位時加大國家戰略儲備，這是有關部門去年下半年和今年年初就設定了的收儲目標；二是，防止融資銅問題引發銀行壞債，從而導致金融系統性問題，這也是3月份收儲的最主要目的，當時信用違約事件頻發，貿易商大量棄貨；三是，通過大量采購銅，扭轉貿易順差的不利局面，因貿易順差會加大人民幣升值壓力。”業內專家表示。

　　主動出擊緩解資源“依賴癥”

　　憑借供給彈性巨大的勞動力資源和廉價土地資源，中國已經成為世界性的加工制造中心，而制造業大國的地位則進一步強化了我國資源的對外依賴程度。近年來，隨著我國經濟總量迅速擴大、城市人口持續增加、居民生活方式改變，特別是重工業部門加快發展，近年來能源、資源消耗迅猛增長，供需缺口越來越大，對國外的資源依存度不斷攀高。

　　此外，在資源價格上，我國也受制于人。石油、銅等資源性商品兼具一般商品和金融產品的雙重屬性，在一定意義上也是金融產品，受到金融市場變化的諸多影響。

　　從國際市場實踐看，大宗基礎能源、原材料的定價分為場內交易和場外交易兩種。場內交易定價主要是指在期貨交易所通過集中競價方式來確定價格。期貨價格是相關產品價格的風向標，是國際大宗商品交易的重要參考依據。而場外交易則是由交易雙方通過一對一的交易方式達成的交易。其價格多由買賣雙方分散協商而定。

　　文章來源：中國證券報（原文有刪改）