印度經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀

 

　　印度作為南亞最大的經(jīng)濟(jì)體，同時也是金磚四國之一，擁有與中國等量齊觀的人口和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿ΑＲ欢纫脖３至?%以上的年均經(jīng)濟(jì)增速，但在金融危機(jī)之后又顯現(xiàn)出各種疲態(tài)。印度經(jīng)濟(jì)中的一些特點(diǎn)決定了其發(fā)展路徑和中國存在不同。

 

　　首先，印度的制造業(yè)占比較低。盡管印度人口眾多，潛力巨大，但以制造業(yè)為代表的第二產(chǎn)業(yè)占GDP的比重一直在30%以下，第三產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)超過了50%，而農(nóng)業(yè)也占據(jù)了近15%的GDP。與中國相比，其工業(yè)化程度較低，更多的依賴服務(wù)業(yè)來發(fā)展經(jīng)濟(jì)。

 

　　其次，由于印度工業(yè)制造業(yè)基礎(chǔ)薄弱，沒有形成與中國類似的來料加工轉(zhuǎn)出口的產(chǎn)業(yè)體系，因此其進(jìn)出口商品中多為初級的工業(yè)原料或農(nóng)產(chǎn)品，同時也對工業(yè)產(chǎn)成品存在進(jìn)口需求。

 

　　這樣的貿(mào)易體系導(dǎo)致印度每年都存在較大的貿(mào)易逆差，近年來貿(mào)易逆差占GDP的比重一度達(dá)到10%的水平。

 

　　再次，印度不斷的需要外資的凈流入來彌補(bǔ)貿(mào)易逆差。因此外資在印度經(jīng)濟(jì)中的比重很高。目前外商直接投資（FDI）占印度GDP的約為12%，這一數(shù)據(jù)不但在印度歷史上是高水平，同時也超過了中國的同期水平。

 

　　從FDI占固定資本形成比例這一指標(biāo)來看，印度似乎經(jīng)歷著和中國上世紀(jì)90年代后期類似的階段，外資在固定資產(chǎn)投入中占據(jù)了較大比重，隨后逐年下降。

 

　　最后一個對印度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的因素是政府。政府的財(cái)政投入對印度經(jīng)濟(jì)的拉動作用明顯，尤其在投資方面。在政府赤字較大的年份，其GDP中固定資本形成的比例也較高。因此政府財(cái)政狀況成為了制約印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個約束條件。

 

　　綜上所述，在印度這樣一個以第三產(chǎn)業(yè)為主的國家里，制造業(yè)的基礎(chǔ)薄弱，仍需要由進(jìn)口補(bǔ)充國內(nèi)所需的各種工業(yè)產(chǎn)成品。而外資和政府成為了左右經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩股力量。在2008年金融危機(jī)以前，印度金磚國家的光環(huán)，吸引外資不斷流入，帶動了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。金融危機(jī)后，政府推出的經(jīng)濟(jì)刺激措施雖然挽回了下滑態(tài)勢，但也使得政府赤字高企，限制了未來政府財(cái)政政策的空間，于此同時，歐債危機(jī)以及QE退出等引發(fā)的資本回流發(fā)達(dá)國家也導(dǎo)致FDI減少。印度央行若降低利率將導(dǎo)致印度盧比貶值，進(jìn)一步引發(fā)資本外流，而加息則會使經(jīng)濟(jì)雪上加霜，在此兩難的局面下，印度陷入二次衰退，而通脹也不斷高企，形成了“滯漲”的局面。

 

　　印度未來的發(fā)展機(jī)會

 

　　印度未來發(fā)展的一大機(jī)會來自于政府的更迭：人民黨的莫迪在2014年出任印度新一屆總理。在此之前，他在印度的古吉拉特邦擔(dān)任了12年的首席部長。古吉拉特邦是印度制造業(yè)基礎(chǔ)最好及商業(yè)投資氛圍最為自由的邦，“復(fù)制古吉拉特奇跡”也成為了莫迪政府宣揚(yáng)的施政標(biāo)桿。因此有理由相信，莫迪政府將會采用其在古吉拉特邦時的模式，即提高制造業(yè)的比重以及增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，來拉動印度整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而印度政府所做的“2012-2017年度五年計(jì)劃”中，能源電力、交通運(yùn)輸與通信分別占據(jù)了政府主導(dǎo)投資總額的37%、23%和25%，有望成為未來發(fā)展的主要方向。

 

　　但印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展所依賴的外資及政府投資在目前依然疲弱：盧比對美元的不斷貶值使得外資流出印度，而政府財(cái)政狀況不佳，財(cái)政刺激的力度有限。因此莫迪任期的前兩年，印度政府應(yīng)致力于整頓財(cái)政及穩(wěn)定幣值，以恢復(fù)印度經(jīng)濟(jì)增長的動力。印度財(cái)長在近期表示，希望在2015-2016財(cái)年中將財(cái)政赤字削減到GDP的3.6%，并在之后一年進(jìn)一步縮小到3%，并承諾印度將在3到4年內(nèi)以7%——8%的增速成長。

 

　　印度未來對大宗商品的進(jìn)口需求

 

　　印度目前一次能源的人均消費(fèi)量明顯低于全球平均水平，也低于中國的水平，未來一旦走上依靠制造業(yè)和投資為主導(dǎo)的發(fā)展模式，其對大宗商品的需求將會較現(xiàn)有水平有很大提升。

 

　　電力和煤炭

 

　　印度的電力供應(yīng)主要依賴火力發(fā)電。其火電機(jī)組的裝機(jī)容量占全國總裝機(jī)容量的50%以上，發(fā)電量更是超過80%。近年由于印度經(jīng)濟(jì)的疲弱，其發(fā)電量一直保持較低速的增長。

 

　　但印度全國的發(fā)電機(jī)組裝機(jī)容量，尤其是火電機(jī)組的裝機(jī)容量卻連年保持10%以上的增長。未來若印度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長，其火力發(fā)電將獲得可觀的增長。

 

　　煤炭是印度最重要的能源，每年的煤炭消費(fèi)量超過3億噸。但印度國內(nèi)的生產(chǎn)則受到限制，目前每年的產(chǎn)量維持在6億噸左右。這一方面是由于基礎(chǔ)投入不足，另一方面是法律限制，最近印度最高法院取消了部分私營公司超過200張煤炭許可證。而印度煤炭品位不高，熱值較低，這就導(dǎo)致了煤炭進(jìn)口的激增。2013年印度煤炭進(jìn)口1.67億噸，進(jìn)口量較2010年時已增長近1億噸。

 

　　國際煤炭價格的下跌、中國對煤炭進(jìn)口的限制以及印度國內(nèi)需求的增加，都為印度增加煤炭進(jìn)口創(chuàng)造了條件。據(jù)動力煤生產(chǎn)商嘉能可預(yù)計(jì)，2015年印度的煤炭年均進(jìn)口量將達(dá)到1.8億噸，2020年有望增至3億噸，超越中國成全球最大動力煤進(jìn)口國。

 

　　鋼鐵和鐵礦石

 

　　印度是位于中國、日本、美國之后的世界第四大鋼鐵生產(chǎn)國。2013年粗鋼產(chǎn)量8121萬噸，約占全球粗鋼產(chǎn)量的5.1%。

 

　　印度主要鋼鐵企業(yè)大都擁有自己的鐵礦石資源，鐵礦石自給率較高。印度鋼鐵管理局和塔塔鋼鐵公司的鐵礦石自給率達(dá)到100%，京德勒西南鋼鐵公司在卡納塔克邦擁有鐵礦石資源。盡管過去幾年鐵礦石和煉焦煤價格上漲，推升印度鋼鐵生產(chǎn)成本，但與全球其他地區(qū)相比，仍處于最低水平。印度政府提出到2025年印度粗鋼產(chǎn)量3.5億噸的目標(biāo)。

 

　　在未來鋼鐵產(chǎn)量增加的背景下，再加之政府限制國內(nèi)礦山開采，限制國內(nèi)鐵礦石出口，印度國內(nèi)鐵礦石供需平衡的局面將被打破，未來有望成為鐵礦石凈進(jìn)口國。煉鋼重要原材料之一的焦煤進(jìn)口量也有望大增。

 

　　石油

 

　　印度2013年的石油需求約為1.75億噸，約占全球需求量的4.2%，為僅次于美國（19.9%）和中國（12.1%）的全球第三大石油消費(fèi)國。

 

　　印度國內(nèi)探明的原油儲量僅占全球儲量的0.6%，年均產(chǎn)量約在4000萬噸左右，原油的進(jìn)口依存度超過75%。2013年進(jìn)口原油近1.9億噸。

 

　　未來印度的石油消費(fèi)前景為各主流機(jī)構(gòu)所看好。IEA預(yù)計(jì)2020年以后印度將引領(lǐng)全球石油需求增長。預(yù)計(jì)2020年時印度的原油進(jìn)口量將達(dá)到每年2.7億噸，在2035年時達(dá)到進(jìn)口5億噸的水平。

 

　　根據(jù)BP的展望，2035年時，全球能源需求的41%將為中國和印度兩國產(chǎn)生，這一比例目前為24%。而印度的能源需求將是金磚四國中最快的，2015年的能源消費(fèi)將較2012年的水平增長10%，2020年時達(dá)到2012年的1.4倍，2030年時較2012年的水平翻一倍。

 

　　而印度本國較為貧乏的能源儲備則為這些大宗商品的進(jìn)口帶來了機(jī)會，尤其在煤炭和石油方面。而鐵礦石的供求關(guān)系在未來也有望改變，印度也將逐步變?yōu)殍F礦石凈進(jìn)口國。