中國經濟加深放緩，正重建全球市場一個古老的關系——貨幣與大宗商品之間的關系。瑞信、花旗紛紛開始強調大宗商品價格對商品貨幣的“絕對主導”作用，利差和美聯儲加息因素目前影響力也得“靠邊站”。
　　
　　中國對來自澳洲、新西蘭及加拿大原材料的需求縮水，正引發這些國家經濟也將放緩的擔憂，這種憂慮蓋過利差因素的影響，并令這些國家的貨幣走軟。曾經丟失的“貨幣與商品”的關聯性在大約年中的時間被重新激活，因為貨幣正在跟蹤從石油到牛奶等大宗商品價格的跌勢。
　　
　　瑞士信貸(Credit Suisse)全球外匯首席策略師Shahab Jalinoos 9月24日在受訪時稱，商品貨幣只能抗跌這么久……利差和商品貨幣的關系只是“臨時的探戈舞蹈”，最終，疲軟的大宗商品價格將成為商品貨幣的驅動力。
　　
　　年初時候，大宗商品價格受到歐美地區寬松貨幣政策的支撐，因歐美央行史無前例的超級寬松將大量便宜的資金注入全球經濟，并鼓勵交易者們投資在那些回報率高的資產上。彭博大宗商品指數本周(9月22-26日當周)跌至五年低位，暗示這對澳元、紐元和加元不存在支撐了。
　　
　　澳元與鐵礦石
　　
　　澳元及鐵礦石的120日價格上周轉為正相關，為今年4月份以來首次，且昨日(9月25日)升至“正0.4”的六周高位。而就在不久前的7月份，該指數一度跌至“負0.8”，創彭博2008年有紀錄以來的紀錄最低。
　　
　　該指數在“負1”意味著兩者走勢相互獨立不受影響，而“正1”則意味著兩者走勢同步。鐵礦石銷售額大約占礦藏豐富的西澳大利亞州經濟總量的一半。而昨日(9月25日)澳洲賣給中國的鐵礦石價格跌至五年最低水平78.60美元/公噸。
　　
　　中國財長樓繼偉近日(9月21日)警告經濟下行壓力的言論，證實了蒙特利爾的加拿大帝國商業銀行資產管理公司(CIBC Asset Management Inc.)策略師Luc De La Durantaye的看法。該策略師已在7月份提前做空了澳元、紐元，增加了對加元空頭的押注。
　　
　　中國持續下修，商品貨幣持續下修
　　
　　管理著150億美元貨幣資金的上述策略師De La Durantaye 9月24日受訪稱，市場可能仍處在下修中國經濟增長預期的進程中；這暗示大宗商品價格將(向下)修正，而商品貨幣將持續修正性下跌。
　　
　　中國外管局9月24日宣布發現存在近于100億美元的虛假貿易，令大宗商品價格進一步下跌，因市場重新擔心與融資交易相關的大宗商品庫存數據可能上升。
　　
　　據彭博對分析師們的最新調查顯示，中國，世界第二大經濟體，今年經濟料擴張7.3%。這將是逾20年最慢擴張速度，而政府目標在7.5%。
　　
　　石油與商品貨幣
　　
　　大宗商品價格下跌的理由遠不止中國因素。石油的跌勢就與需求和庫存更為相關。總部在巴黎的國際能源署(IEA)本月稍早稱，全球石油需求增長步伐放緩至2011年以來最慢水平，而美國頁巖氣的蓬勃開發也意味著OPEC之外的地區石油庫存升至二十世紀80年代(1980s)以來的最高水平。
　　
　　挪威克朗匯率走勢與石油走勢在8月初重新建立正相關關系，此前的7月份一度遭遇“自去年11月以來最長時間”中斷。兩者關聯性在9月24日升至“正0.6”，接近一年半最高水平，因挪威克朗在9月18日兌美元跌至四年低位6.4641克朗。
　　
　　加元與石油的關系已在3月份發生轉向，并且一度在4月份負相關加強至“負0.6”，但目前已轉為代表較高度正相關的“正0.6”。
　　
　　美加息與商品貨幣
　　
　　美聯儲更加接近加息的市場臆測也是令大宗商品價格下跌的因素，并幫助激活商品貨幣與大宗商品走勢的正相關關系。
　　
　　澳元和紐元，據追蹤九種主要貨幣的彭博相關性-加權指數(Bloomberg Correlation-Weighted Indexes)顯示，是過去一個月中是跌勢領先者，分別下跌2.8%和2.3%。
　　
　　利差及FED加息“難敵”大宗商品影響
　　
　　美國借貸成本上升將會打壓市場對澳元及紐元資產的吸引力，因澳紐一度因在發達經濟體中明顯的利差優勢而受益。
　　
　　但是，市場最大交易商——花旗集團的紐約G10貨幣交易策略負責人Steven Englander稱，即使有美聯儲加息因素的存在，大宗商品價格仍是這些(商品)貨幣更重要的影響因素。
　　
　　Englander在9月24日受訪時還稱，大宗商品行情太大了，無法忽略。——若只是溫和的波動行情，比如說一些央行偏于鷹派表態，那是一回事(可能遭忽略)；但若你發現全球大宗商品的主要購買者真的放緩了國內需求，那就是另一回事了(不能忽略)。
　　
　　紐元下滑已與牛奶價格同步，因牛奶是新西蘭最大出口商品，而其今年已下跌了33%，為彭博1986年有記錄以來最大年化跌幅。
　　
　　芝加哥Nuveen資產管理公司的外匯交易主管Steve Lee稱，澳元和紐元，一如加元，已喪失了對其的吸引力。他稱，已在第二季度末削減了對澳元和紐元的多頭頭寸，并在第三季度開始做空了加元。
　　
　　Lee在9月24日受訪時還稱，利差優勢確實非常有吸引力，并一度吸引資金大量流入澳大利亞和新西蘭。但近日形勢已有所轉變，這些貨幣變得比以往更加脆弱了。