受資金不斷外流的影響，近期大宗商品走勢跌跌不休。避險資金并沒有顯著流入到大宗商品市場，就連避險屬性較強的黃金都沒形成較好的漲勢。謹慎情緒充斥著大宗商品交易市場。

　　中國需求“低空飛行”

　　在中國市場下，對大宗商品的影響主要集中在工業生產方面。中國經濟增長較往年有所下降，因而工業對商品原材料的需求將會降低，在市場需求降低的作用下，國內對大宗商品的買盤支撐自然就會變小，資金偏好度降低，拉低大宗商品價格。

　　李克強總理在不同場合多次強調，中國經濟一定要擺脫粗放型的經濟增長模式，不能以犧牲環境來換取GDP的發展，近兩年全國出現大范圍的霧霾天氣更是堅定了中央淘汰落后產能的決心，全國大范圍的淘汰關閉了高污染高耗能企業，像高排放量的煤炭企業，高污染的鋼鐵企業比比皆是，這都為中國經濟轉型升級打下了堅實的基礎。

　　目前中國政府在經濟上的每一個決策都會對國際市場產生巨大的影響，畢竟中國已經是世界第二大經濟體，也是全球大宗商品市場的主要需求方。

　　隨著中國經濟的軟著陸以及經濟增長方式的轉變，短期之內中國對國際大宗商品市場的需求正處于近年來罕見的低迷期，大宗商品市場也在中國需求減少的背景之下，價格開始出現大幅回落，以CRB指數為代表的大宗商品指數最近一段時間接連創出指數新低就是一個很好的證明。

　　“陣痛期”短不了

　　新一屆政府上任以來，中國經濟正處于調結構轉方式的關鍵時期，雖然今年上半年中國經濟增長了7.4%，低于往年平均水平，但是在目前全球經濟低迷的背景下，還是交上了一份令市場滿意的答卷。

　　從長期來看，中國經濟轉型升級是一個長期過程，資源性消耗企業將來勢必會日益減少。隨著世界第二大經濟體的需求低迷，商品市場缺少有效買盤支撐，再加之商品價格的定價權主要集中在西方國家，中國的實體經濟發展對大宗商品價格的定價機制影響不大，預計國際大宗商品價格在未來的一段時間還會繼續下跌。

　　全球經濟“病怏怏”

　　除了資金流向不明朗外，全球經濟形勢也是影響大宗商品價格走勢的關鍵性因素。縱觀全球，除了美國經濟復蘇略有起色以外，其他國家似乎都在放緩經濟發展速度，而經濟發展倒退的國家也比比皆是。在這樣的金融環境下，各國的工業生產對大宗商品的需求降低，此現象將進一步拖累全球大宗商品價格走低。

　　強勢美元削弱金融屬性

　　就當前宏觀經濟面而言，美國經濟復蘇持續走好，全球通脹水平保持在低位，市場資金更多的流向美元資產。在此狀況下黃金的抗通脹屬性沒有被有效的表現出來，大宗商品的金融屬性更是被忽略，大量資金持續推高美元指數走勢。在強勢美元的前提下，大宗商品價格難有樂觀漲勢，所以在大的金融環境下對全球商品貨幣整體走勢是不利的。

　　避險資金的靈動

　　資金流向是影響大宗商品價格走勢的關鍵性因素，而它又受到市場情緒的影響。尤其在近期，地緣沖突頻頻發生，令擔憂情緒升溫，以黃金為代表的貴金屬和大宗商品價格的上漲很好的說明這一點。

　　然而，風險事件對黃金的價格影響畢竟是具有階段性的。隨著事態的平息，市場情緒也會恢復平靜，金價還是會恢復到金融大環境的背景下。對于伊拉克局勢所引發的避險情緒在短時間內是對黃金價格的利好，但中期來看，黃金價格依舊沒有擺脫下行的趨勢。

　　“金九銀十”的期待

　　根據季節周期來看，市場即將迎來“金九銀十”的消費旺季，在此期間各國實體經濟有望得到進一步發展，在消費需求的促進下，工業生產可能需要更多的商品原料，因此對大宗商品而言將形成較好的買盤支撐，短期內可能幫助大宗商品價格減緩跌勢。

　　但在國際金融環境不明朗的背景下，實物商品需求對大宗商品價格的影響存在滯后性，金融與實物需求屬性之間仍舊存在制衡關系，商品價格的寒冬仍在繼續。

　　來源：證券日報

　　整理：商品-經濟