在經歷了2013年的價格暴跌和資金大幅流出之后，全球大宗商品市場開始吸引資金流入，華爾街投行的商品部門收入大漲。當前，商品走勢分化，部分商品已經開始反彈，部分依舊低迷。

　　受到今年美國極寒天氣及烏克蘭局勢的影響，能源價格大幅上漲，花旗、高盛、摩根士丹利以及麥格理的一季報都顯示商品交易成為該季盈利的的重要增長點。

　　咨詢公司Coalition預期今年一季度華爾街十大頂級投行的商品業務收入將同比上升20%。

　　與商品業務收入強勁的增長形成鮮明對比的是此前大行們紛紛退出大宗商品市場或縮減相關業務（如德意志銀行、巴克萊、摩根士丹利等），主要因為過高的成本及日漸嚴厲的監管規則。

　　眾多跡象顯示，商品市場的魅力在逐漸增加。

　　花旗集團最新數據顯示，截至2014年3月末，商品資產管理規模（AUM）與年初相比激增10.25%，達到3940億美元，比2013年四季度平均值高出300億美元。

　　另據花旗統計，截至5月6日，商品指數互換交易數據顯示商品指數上漲1%，資金凈流出8億美元，但加上ETF和票據，資金凈流入為60億美元，相比2013年同期173億美元的凈流出來說，這是相當規模的資金流入。

　　大宗商品的表現好于新興市場的股票基金和債券基金。資金流向監測機構EPFR數據顯示，在EPFR所追蹤的基金中，新興市場股票基金今年以來已凈流出約310億美元，是2013年全年資金凈流出量140億美元的兩倍以上；新興市場債券基金今年凈流出金額略高于80億美元，去年凈流出140億美元。

　　花旗在此前的報告中也認為，大宗商品市場在轉變，商品再次成為資產組合中分散風險的重要工具。

　　旗分析認為，2014年初至今，大宗商品市場顯示出明顯的變化，收益表現超越其他資產類別，商品市場資金大舉回流顯示出弱勢反轉的趨勢，隨著大宗商品價格回歸到基本面驅動，而同其他資產類別的相關性明顯下降，大宗商品再次成為資產組合中分散風險的重要工具，即當尾部風險事件出現時，大宗商品能表現強勁并提供盈利保證，且大宗商品也能有效對沖通脹。

　　截至5月14日，標普高盛現貨商品指數年初以來上漲了3.12%，其中農產品指數更是漲幅超過17%。

　　值得注意的是，與2008～2010年幾乎所有的商品都在大幅上漲不同，今年以來因供需因素的不同，不同的商品品種分化嚴重。

　　“今年商品市場的走勢明顯要好于去年，資金流入跡象也非常明顯，也未出現去年頻發的黑天鵝事件，年初以及3月底就逐步通過ETF基金買入部分基本金屬和農產品。”一位外資行交易員對記者表示。

　　從市場走勢來看，2014年至今，農產品、天然氣、鎳和鉑族金屬表現強勁，黃金則較為動蕩，但較年初依然漲幅不小。其他商品諸如銅、鋁等則表現低迷，但與去年的大跌相比仍表現較好。

　　高盛在4月底的報告中也認為，過去五年來看，大宗商品與股票債券相關性較高，而且收益率偏低

　　。但過去6個月大宗商品收益率走高，與股票債券相關性減少，說明全球已經進入經濟擴張和商品產能充裕期，適合進行商品展期交易獲利。

　　本周，高盛將大宗商品12個月評級由減持(under weight)上調至中性(neutral)，因預期全球經濟將加速成長。

　　高盛分析師指出：“大宗商品正陷入一場拔河比賽中，隨著全球景氣周期在未來幾年轉向擴張，我們預期大宗商品的表現將改善。”

　　其中，高盛調高鋁、銅及鋅的12個月(至2015年4月止)的價格預估。

　　高盛將12個月鋁價預估從每噸1750美元調高至1900美元，

　　稱預期部分中國煉廠將關閉，并稱在這波全球鋁市景氣循環中，2014年可能是供過于求的最后一年。

　　高盛將12個月銅價預估從每噸6200美元調高至6600美元

　　，因預期中國以外的需求逐步好轉。

　　但高盛認為全球石油平衡狀況溫和減弱，預期油價將小幅下滑，預期布倫特原油2014年底的價格為105美元/桶、2015年4月價格為100美元/桶。

　　貴金屬方面，高盛預計金價將下滑，因美國經濟活動升溫。

　　高盛維持12個月金價預估為每盎司1050美元不變。

　　高盛分析師指出：“大宗商品正陷入一場拔河比賽中，隨著全球景氣周期在未來幾年轉向擴張，我們預期大宗商品的表現將改善。”