作為大宗商品市場價格走勢的風向標，1月21日，BDI指數繼續下跌4.13%至1369點，該指數2014年以來已累計下跌32.77%，同一時期，文華商品指數2014年也累計下跌2.2%。分析人士認為，近期大宗商品價格整體下行是宏觀經濟整體放緩的反應，展望后市，在中國經濟“穩中求進”的背景下，2014年中國需求可能繼續放緩，而隨著美國量化寬松政策逐步退出，美元的強勢回歸將進一步壓制大宗商品價格，預計大宗商品市場將維持盤整震蕩格局。

 

　　中國經濟下行壓力大

 

　　作為大宗商品走勢的先行指標，BDI指數年初以來累計下跌39.88%。對此，中港網高級分析師鄭平在接受中國證券報記者采訪時表示，“波羅的海干散貨指數當前不具備長期走牛或反轉的基礎，前期短線上漲也只是因國內鐵礦石進口增加、國外礦業巨頭對價格和運力短期操縱等短期因素作用所致。隨著近期鐵礦石迅速補庫存，而上游需求持續疲軟、干散貨運力過剩等問題未得到根本解決，因而短期波動之后，BDI指數又回到原來的疲軟狀態，這種下跌趨勢預計仍將持續一段時間。”

 

　　鄭平認為，BDI指數的迅速回落，從側面說明大宗商品價格短期不會有亮麗表現，但其走勢主要還是取決于國內經濟形勢和上游市場的需求。而最近公布的宏觀經濟諸多關鍵指標卻陸續呈現趨同的下滑狀態，這表明當前經濟形勢不容樂觀。

 

　　國家統計局1月20日數據顯示，在2013年第三季度止跌回升后，中國GDP增速在2013年第四季度再度出現回落。2013年全年，中國GDP突破56萬億元，7.7%的GDP增速創下自1999年以來的最低水平。分析人士認為，未來經濟在所謂的“低位”運行將是常態，增長中樞已經下行。

 

　　“目前主要大宗商品國內庫存高于去年同期，市場還有去庫存的需求，鋼鐵產業庫存比去年同期更高，資金面上，緊張格局沒有根本改變。”興證期貨分析師李文婧認為，大宗商品當前的實際需求偏中性，沒有爆發性的增長點。從供應上看，鐵礦、銅礦都供應過剩，面臨供需轉折，大宗商品后市偏弱概率更大。

 

　　大宗商品或弱勢分化

 

　　業內人士指出，目前國內經濟仍保持穩健增長走勢，但投資增速繼續回落，且PMI制造業指數等先行指標下滑，表明經濟持續回升動力不足。未來通脹溫和增長、一線城市房價居高上行、地方債等風險加大，央行貨幣政策較難放松。此外，美聯儲退出QE，也不利于鋼材、鐵礦石、煤焦等在內的大宗商品價格的上漲。

 

　　“在我國結構調整、轉型升級發展的政策背景下、在美國量化寬松政策逐步退出、國內頻現錢荒等金融背景下，大宗商品的市場前景，受投資刺激政策減弱、貨幣供應量和流動性趨緊等因素綜合作用，難以看好。”鄭平表示。

 

　　無論從經濟周期還是從政策周期的角度看，2014年第一個季度，中國的經濟增速都將趨勢性放緩。據中信期貨判斷，2014年，中國經濟依然處于底部波動特征，全年GDP增速預計在7.5%，前低后高，低點在一季度，預計2014年第一季度同比增速在7.4%。

 

　　對于中國市場的需求，較樂觀一方認為，中國需求潛力還將有較大的釋放空間，在中國城鎮化率從目前的51%左右增長至60%‐70%的過程中，以軌道交通、地產及汽車為主的領域，還存在較大空間。而較悲觀一方認為，隨著中國經濟結構的調整，對上游資源類需求的依賴程度降低，需求的放緩是必然的，并且是一種趨勢性的放緩。

 

　　展望2014年，南華期貨認為，從全球角度分析，農產品(000061,股吧)需求增幅仍舊快于工業品，這主要得益于新型經濟體（尤其是中國）的需求，但中國對農產品進口的趨勢不斷擴大在2014年可能會有些變化，因為中央會議中對糧食安全的考慮似乎更加明確。而有色金屬中雖然銅的供需仍存過剩，但中國強勁的需求仍會對價格起到較大的支撐作用。