物價漲幅繼續在可控范圍之內，國家決策部門將堅持穩增長與促改革目標不動搖，并適當提高對于物價上漲的調控容忍度

　　陳克新

　　2013年，全國大宗商品價格水平小幅回落，預計新一年內大宗商品價格將由降轉升，由此增加下游PPT和CPI指數成本推力，其中CPI漲幅在3%左右，有些月份PPT指數也將由負轉正。即便如此，新一年內物價漲幅繼續在可控范圍之內，國家決策部門將堅持穩增長與促改革目標不動搖，并適當提高對于物價上漲的調控容忍度。

　　雖然2013年大宗商品市場供大于求，以及人民幣較大幅升值導致進口成本下降，但整體價格水平依然高位運行，未出現深幅跌落。預計12月價格水平相對穩定，全年大宗商品價格指數下降2%左右。

　　穩增長、調結構、促改革，為2014年中國宏觀調控的政策著力點。上述三個方面宏觀調控，相輔相成，從不同側面推動中國經濟增速企穩回升。與此同時，三中全會釋放出的改革信號以及最新宏觀數據向好，亦提升了市場對中國經濟回暖信心，預計全年GDP增速達到或者接近8%，高出2013年增長水平。受其影響，全國大宗商品市場需求狀況好于上年，刺激新增資源，尤其是進口較多增長，全年價格水平溫和上升，上漲幅度在1%左右，不會出現大幅跌落局面。

　　新一年大宗商品價格水平溫和上升，不會出現深幅跌落，主要來自以下七個方面的支撐。

　　一是世界經濟全面復蘇。2013年，全球經濟復蘇很不平衡，復蘇勢頭較為脆弱，歐元區甚至還出現衰退。其中很重要原因在于主權債務危機迫使歐元區國家采取非常嚴厲的緊縮措施。隨著歐洲債務問題的緩解，以及對于以往過于緊縮政策的修正，歐、美、日國家普遍實施更為積極寬松的財政與貨幣政策，以經濟增長和更多就業為首要目標。有跡象顯示，這一政策轉變正在發揮積極作用，新一年內世界經濟可能呈現全面復蘇態勢。在美國、日本繼續復蘇勢頭的同時，歐元區經濟增速將會達到1.3%，扭轉上年停滯局面。歐美發達國家的經濟復蘇，勢必為全球經濟增長帶來動力，也將推動大宗商品需求重新旺盛起來。

　　二是國內經濟增速高出上年。新一年內，國家宏觀調控政策進一步改善，主要體現為積極的財政政策、主觀穩健而實際偏向寬松的貨幣政策，努力增加住房供應的樓市政策、落后產能的抑制政策、繼續加強基礎設施與治理污染的投資政策，從而對于新一年內中國經濟增長產生積極影響。

　　尤其是出口需求方面，雖然受到境外反傾銷和人民幣較大幅度升值不利影響，但由于世界經濟全面復蘇，尤其是發達國家復蘇加快刺激，中國外貿出口情況會好于上年，由此帶動大宗商品的間接出口，其中粗鋼（鋼材折算）的直接與間接出口量超過億噸。受到內外需求向好的共同拉動，經濟增長水平提高，進而夯實大宗商品市場升溫基礎。

　　三是環保等成本提高。從今后發展來看，大宗商品生產成本呈現增加趨勢，尤其是國內環保執法力度增強，推動環保等方面成本提高，對于大宗商品價格影響很大。

　　四是治理污染抑制落后產能釋放。中國加大環保力度，在提高環保成本的同時，也會對于排污不達標的落后產能釋放形成很大抑制，有利于改善供求關系，減輕價格揚升的供應壓力。

　　五是資源產品更多實施市場定價。十八屆三中全會強調市場在配置資源過程中起決定作用。鑒于目前煤炭等能源產品價格的較多回落，預計決策部門會抓住這一有利時機，在2014年加快中國資源產品價改步伐，更多地實施市場定價。隨著市場機制在資源定價因素中比重提高，比價關系的理順，上述資源產品價位也存在上移要求。

　　六是部分產品深跌提供反彈空間。2013年，部分大宗商品價格出現較大幅度跌落，如煤炭、橡膠等。這些商品價格的較大幅度跌落，為新一年內的價格反彈，提供了一定空間。

　　七是流動性繼續興風作浪。新一年內，盡管存在美聯儲退出QE預期，但我們也要看到，美聯儲退出QE將是一個較長時期過程，其完全退出可能要等到2015年。而且由于美國債務龐大及巨額財政赤字，美國政府必須變換形式繼續印鈔，以此還本付息和全球購物。即便美聯儲想要退出QE，由于其它發達國家繼續極度貨幣寬松，甚至變本加厲，也會使得美聯儲退出掣肘，擔憂因此美元大幅升值，打擊美國出口與增加就業，并加大還本付息負擔。因此，美國政府勢必予以反制。不僅如此，前期極度寬松貨幣政策所釋放的流動性至今缺乏回收途徑，依然大量存在市場各個角落，同時，美聯儲退出QE也就意味著實體經濟需求形勢明顯好轉。隨著世界經濟的全面復蘇，大量流動性也將重返市場，推波助瀾價格行情。屆時大宗商品行情的推升因素，將由以往的單一貨幣因素，轉換為貨幣與需求因素的共同支撐。

　　（系蘭格經濟研究中心首席分析師）