A 11月第二周大宗商品市場表現平穩

　　生意社58大宗榜顯示，11月第二周大宗商品市場有三大看點：首先市場商品跌多漲少(本周生意社的大宗58榜顯示—31.03%上漲，50%下跌)；其次除煤-焦-鋼產業鏈一枝獨秀外(焦炭、熱軋卷、冷軋板分別以4.63%、1.65%、1.3%居漲幅前三)，其余板塊均表現平平；再次商品漲跌幅度較小(僅1個品種漲跌幅超過3%)，本周均漲跌幅為-0.08%。

　　生意社首席分析師劉心田認為，11月第二周基本延續了11月上旬的平淡。雖然跌面本周有所放大，但跌幅有限，仍可視為市場持穩。然而這種持穩狀態即將改變，十八大的閉幕(近期利好基本出盡)以及相對供給的需求不足將給市場帶來較大下行壓力。

　　B十八大后大宗商品市場形勢嚴峻

　　十八大早在10月份就已經對商品市場產生影響---10月中下旬，在基本面沒有實質利好(供給受“金九”刺激持續增加，需求卻沒有好轉跡象)的情況下，商品市場基本保持穩定(生意社BPI指數11月7日為972，與10月15日的977比較接近)，十八大因素功不可沒。例證是對國家宏觀經濟調控最為敏感的鋼鐵、建材板塊10月中下旬表現搶眼(生意社鋼鐵指數上漲近5%，建材指數上漲近2%)，而對國際市場以及下游需求比較敏感的有色、橡塑板塊10月中下旬表現則不如人意(生意社橡塑指數下跌近3%，有色指數下跌近4%)。

　　十八大召開期間，商品市場表現基本穩定(生意社BPI指數11月15日為970，與11月7日的972非常接近)，動力煤、銅、水泥等對宏觀經濟較為敏感的品種均未出現大漲大跌。由此可見，十八大的召開情況符合市場預期。

　　然而十八大閉幕后的市場情況不容樂觀---初步來看有兩大挑戰：一是國際經濟形勢趨于嚴峻(美國的財政懸崖的逼近和日本國債危機的浮出海面)，國際市場的負壓勢必影響國內市場；二是國內需求面臨“遠水難解近渴”。十八大帶來的需求積極影響(如加大基礎建設)或會在2013年1、2季度爆發，但短期內供需矛盾趨于尖銳，惡劣天氣、淡季因素等都將“雪上加霜”。

　　大宗商品研究中心研究員劉心田認為，短期來看，市場面臨不可避免的回調(預期十八大結束后的11月中下旬市場即會有所顯現)，2011年四季度的寒冬今年或許重演，但市場的跌幅和跌面有望好于去年(這其中十八大功不可沒)---去年四季度產品平均累計跌幅近9%(生意社BCI數據)，今年有望低于5%。

　　C多品種上漲乏力 鋼鐵倒V走勢即將終結

　　生意社數據顯示。11月份以來，建筑鋼材市場：螺紋鋼市場持續下跌，本周末跌幅較11月1日已達1.54%；線材市場在月初出現小幅的上漲以外，行情以下跌為主，本周末跌幅較11月1日已達0.91%；而板材市場：中厚板，冷軋板，熱軋卷板，鍍鋅板等市場雖基本處于上行階段，但在本周下半周，都不約而同的出現下跌行情。生意社鋼鐵分析師何杭生認為，部分鋼鐵品種的價格上漲難掩鋼鐵整體市場的疲態，后市難言樂觀。

　　截至11月15日，生意社鋼鐵行業指數為962點，與11月7日持平，較周期內最高點1005點(2012-04-18)下降了5.07%，較2012年09月09日最低點827點上漲了15.36%。(注：周期指2011-12-01至今)。從生意社鋼鐵行業指數來看，鋼鐵經歷了七八月份的暴跌，九十月份的暴漲之后，11月份總體上漲幅度逐漸減少，漲勢趨緩，處于盤整階段。大宗商品研究中心研究員劉心田認為，正如9月份鋼鐵板塊的強勢反彈是由鐵礦石帶動一樣，11月進口鐵礦石價格的上漲受阻，將引發鋼鐵行業的新的“地震”；另一方面目前整體大宗商品市場均不景氣，鋼鐵板塊的“一枝獨秀”勢必受到大環境的影響。有鑒于此。鋼鐵市場的倒V走勢即將終結。

　　D動力煤9周連漲告一段落后市堪憂

　　11月13日，最新一期環渤海地區港口發熱量5500大卡市場動力煤綜合平均報價為641元/噸，較前一周下降2元/噸。在經過連續九周上漲一周持平后，環渤海動力煤綜合價格出現回落。

　　生意社翟新宇分析認為，此次動力煤價格回落，主要原因有兩點。一是煤炭整體庫存處于較高水平。10月末，全國重點電廠煤炭庫存高達9371萬噸，處于歷史高位；各港口庫存持續攀升，其中，秦皇島港口庫存一周上漲11%，三周累計上漲27%。由于庫存高企，煤炭需求疲軟，下游用戶拉煤積極性明顯不強；二是進口煤沖擊。大宗商品研究中心聯盟成員東北亞煤炭交易中心的高層向生意社透露，2012年中國煤炭進口數量已超過2億噸，10月份我國煤炭進口2141萬噸，比9月份增加了278萬噸，上漲14.9%。煤炭進口量的增加，減少了消費地區對內貿煤炭的需求，造成價格不振。

　　除了短期市場因素，困擾動力煤更多的是結構性問題。一位不愿透露姓名的山西煤炭企業高層向生意社透露，煤炭的黃金十年結束是不爭的事實，等待煤企的未必是白銀十年---一方面供給能力日益增強，除了傳統的山西、陜西、內蒙，新疆、甘肅等新增產能不容小覷；一方面需求卻增速放緩。煤炭的60%以上用于發電，而近幾年水電、光伏發電、風能發電機組增速迅猛，成本、環保、物流等優勢也加速了其市場份額的增速。受此影響，雖然國家用電量不斷抬升，但分給動力煤的市場變化并不太大。

　　生意社首席分析師劉心田認為，面臨內憂外患(內，需求相對不足；外，進口沖擊加大)的動力煤后市難以樂觀，前9周積累的近3%的漲幅或很快被消化掉，今年上半年的“煤況愈下”又將重演。