在經歷了接近20個月的萎靡后，全球棉花價格正面臨一個全新難題：由于中國需求降溫，印度棉花出口將急劇萎縮。另一方面，即將創紀錄的庫存很可能讓棉價長期在低位徘徊。

　　全球棉花庫存高企

　　毫無疑問，棉花是今年表現最差的大宗商品之一。據彭博數據統計，截至昨日(11月7日)18時，在洲際交易所(ICE)上市的棉花期貨合約(CT1)年內回報率為-27%，表現僅領先于咖啡(-38%)和聚酯期貨(-40%)。由于農民擴產，該棉花合約自2011年3月見頂后，至今已累計暴跌65%。

　　據印度棉花協會主席DhirenSheth介紹，自10月1日以來的銷售年度，出口商同意向中國和孟加拉分別出口70萬包，約合170公斤棉花，較1年前大幅下降。此外，因中國需求急劇減少，預計2012年~2013年印度對中國棉花出口將同比下降65%。《每日經濟新聞》記者了解到，印度去年超過一半棉花都出口至中國。

　　現在，貿易商從印度方面嗅到了一絲轉機。為了支持棉價，印度政府擬在全國范圍內采購棉花。印度棉花公司(CCI)已從安得拉邦通過20家輔助和支持中心，以最低支持價格3600盧比～3900盧比采購了2萬包棉花。至今，CCI從旁遮普7家棉花采購中心采購了3000包棉花。

　　但不容樂觀的是，全球棉花庫存依然很高。據國際棉花咨詢委員會數據，在明年7月底以前，庫存將創下歷史紀錄，達到1640萬噸。

　　而中國進口動力大幅下滑，很大原因是本身庫存飆升。據全球最大的棉花貿易商AllenbergCotton報告顯示，中國2012年收獲新棉花庫存量將攀升至約900萬噸，該庫存能彌補未來6年的消費缺口。

　　“中國棉花庫存量很大，農業收成也不錯，對外需求還將持續走低”，孟買貿易商BhaidasCursondas&Co表示，“可以預見的是，中國對印度棉花的進口將大減。”

　　棉價或維持低水平

　　需求的疲弱以及庫存的高企，對棉花價格構成的壓力也日益明顯，政府的調控措施或許只能在短時間內遏制棉花價格的下跌趨勢。

　　截至昨日18時，美國洲際商品交易所12月交割的棉花期貨合約上漲了0.43%至70.4美分/磅。而中國鄭州商品交易所棉花主力合約收于19145元/噸，下跌0.03%。另據彭博數據，衡量中國棉花現貨價格之一的328級指數暫報18734，自10月以來僅上漲不到0.4%。

　　另一方面，印度棉花咨詢委員會估計，棉紗出口將繼續增長，因為中國當前需要減少紡紗來降低勞動力成本，將重點放在附加值產品上。對此，印度紡織業聯合會秘書長Nair稱，“紗線和織物的需求已出現了一些復蘇，隨著節日的到來，工廠的采購量也出現了回升。”

　　國際棉花咨詢委員會(ICAC)最新報告稱，棉花價格將因全球過剩而維持低水平。盡管棉價較低可能促使2012年~2013年全球棉紡織廠用量增加3%，但棉花用量正在發生地域變化，從中國轉移到其他亞洲國家。