美聯儲QE3“不見復蘇不收手”的決心，完全超出了市場預期。但這也恰恰從側面印證了，長期來看全球經濟仍處于衰退期。缺少需求支撐，大宗商品漲勢難以為繼

　　本報記者顧曉鷗報道 靴子終于落地。上周，備受關注的美國新一輪量化寬松政策（QE3），正式出臺。

　　與前兩輪量化寬松相比，新一輪量化寬松政策將每月購買400億美元抵押支持證券，不設執行上限，而且如果美國的就業市場前景沒有顯著改善，美聯儲稱還將采取更多資產購買行動，并合理利用其他政策工具，大有不刺激經濟上漲絕不罷休之意。

　　盡管QE3的推出早就在市場的預期之中，但美聯儲這種“不見復蘇不收手”的決心完全超出了市場此前的預期。所以，美聯儲這一“驚人”的舉動立即在大宗商品市場上引起巨大反應，上周國內外大宗商品紛紛上揚，尤其是金融屬性較強的原油、黃金、白銀、銅等大宗商品漲幅較大。

　　記者采訪后發現，雖然不少業內人士認為，結合前兩輪量化寬松貨幣政策的經驗，從理論上說，寬松的貨幣環境將刺激投資者風險偏好，大量資金會涌向大宗商品等風險偏高的領域并推高其價格上漲。然而，從長期來看，全球經濟仍處于衰退期，缺少需求支撐，預計大宗商品漲勢難以為繼。

　　國內外期市集體飆漲

　　今年8月份以來，由于資本市場對美聯儲寬松的貨幣政策預期不斷增強，大宗商品市場受此提振打破連月來的低迷走勢，以農產品（000061）為代表的大宗商品紛紛向上尋求突破。

　　而上周，備受市場矚目的美國新一輪量化寬松（QE3）終于如期而至。雖然美國此次推出的QE3早就在市場預期之中，但由于力度遠超此前市場預期，所以QE3釋放出來的積極信號，再次令大宗商品市場備受鼓舞而集體飆漲，尤其是金融屬性較強的原油、黃金、白銀以及有色金屬等工業品期貨品種的漲勢搶眼。

　　據了解，上周受QE3積極信號刺激，國際金價全周飆漲2%至1770美元上方，創下近6個月收盤新高，并錄得連續4周上漲。國際白銀價格也為QE3而狂歡，其王者風范再現，全周近3%的漲幅將收盤價逼近35美元，創下自2月底以來的最高收盤價。另外，國際原油受地緣政治因素以及QE3的雙重刺激延續漲勢，其中，紐約油價全周上漲2.68%收至99美元，盤中再次突破100美元大關。倫敦原油價格則報收于116.66美元，全周漲幅也超過2%。而在有色金屬方面，同樣是集體暴漲，其中倫銅全周上漲超過5%，倫鋁、倫鋅等有色金屬的周漲幅都接近或超過8%。

　　國際大宗商品價格的集體飆漲，也進一步刺激國內大宗商品市場漲勢如虹。

　　在貴金屬方面，受國際金銀價格的刺激，滬金全周上漲4.4%，滬銀價格上漲7.4%，期價重返7000元上方。在有色金屬方面，龍頭品種滬銅全周上漲6.55%，期價成功突破60000元大關，創4月份以來新高。在其他有色金屬方面，除滬鋁僅上漲1.5%外，滬鉛、滬鋅的周漲幅也高達5%左右。

　　另外，今年以來一直持續下跌并屢創新低的鋼材期貨，上周也是延續觸底反彈，其中螺紋鋼全周上漲4.55%，線材期貨全周上漲6.44%。

　　在能源化工方面，受原油價格上漲提振，整體表現也搶眼，其中塑料、甲醇、焦炭等品種盤中都出現漲停，周漲幅分別為7%、5%和6.7%，另外，橡膠、PTA全周分別上漲10%和8.5%，領漲整個大宗商品市場。不過前期表現強勢的農產品，對QE3的表現相對淡定，而且總體反應遲鈍，依然延續前期的調整之勢，并沒有在工業品全線大漲的氛圍中上漲。

　　記者發現，上周國內大宗商品市場集體上漲，也最終推動跟蹤國內大宗商品平均價格表現的文華商品指數震蕩上揚，全周上漲走近3%，報收于183.38點，創下近4個月來的收盤新高。

　　商品短期或現小牛市

　　從前兩輪量化寬松貨幣政策來看，每次美聯儲“放水”動作，都令大宗商品市場“眉飛色舞”。因此，隨著QE3超市場預期如期而至，不排除大宗商品出現新一輪的小牛市行情。

　　不過值得注意的是，美國此輪量化寬松政策是在美國經濟持續低迷的背景下推出的，QE3的推出能否扭轉美國經濟持續低迷的態勢，依然充滿不確定性。另外，長期左右大宗商品價格走勢的歐債危機，目前也仍在反復。與此同時，影響大宗商品價格走勢的“中國因素”也不容樂觀，這主要是今年以來，國內經濟增速放緩已是不爭的事實，如果國內大宗商品接過國際市場的上漲旗幟之后，國內市場又將面臨新一輪周期的輸入性通脹，不排除國內經濟再次面臨下行壓力。

　　可見，如果經濟不出現實質性的恢復，大宗商品終端消費就沒有支撐，品種價格繼續上升的空間必將有限。

　　另外，此前QE3的推出已被多數人所預期，而且該利好有一部分也被大宗商品市場8月份以來的反彈提前消化，故后市QE3直接帶給市場的作用將有限。

　　多數分析師預測，從全球貨幣政策的趨勢方面預期，金價半年內創新高的概率依然存在。他們均表示“對未來一年的黃金行情是有一定期待”，可能因寬松預期而走高。但未來兩年以后的行情還取決于全球經濟的具體走向。南證期貨黃金分析師認為：“黃金，白銀延續偏強走勢，均可以保持多頭思路。”

　　對于銅，南證期貨分析師的建議是“多單減倉”。而對于鋁，分析師的建議干脆就是“不追高”。

　　分析師建議，對塑料多單持有。南證期貨分析師稱：美聯儲放鈔，歐洲無限制購債、QE和國內萬元基建項目審批形成疊加，當前整體氛圍適合做多。“建議多單持有。”