從長遠來看，國民經濟對鋼鐵和煤炭的需求已不可避免地處于下降通道，農產品卻會進入“黃金五年”

　　價格持續下跌的鋼鐵、煤炭行業在9月7日跟隨滬深兩市全面上漲的行情高開高走，成為漲幅居前的板塊。

　　但是評論人士仍然忠告，中期來看，煤炭、鋼鐵仍然面臨著艱苦的去庫存、去產能階段，以投資拉動經濟的效果，往往是一鼓作氣，再而衰??

　　此前，發改委連續兩次批復大批基建項目，對經濟能有多大的提升作用有待市場反應，而在中國經濟轉型的過程中，大宗商品的一輪黃金周期是否已經結束？

　　從“煤超瘋”到“倒煤蛋”

　　煤炭行業如今經歷的蕭條讓業內的人都有些反應不過來，在全球吞吐量最大的煤炭港口——秦皇島碼頭，一改往日繁忙，到處是蕭條景象，一座座煤山把港口變成了倉庫。夏季是全國用電高峰，但是煤炭卻經歷了旺季不旺的情況，今年以來煤炭的價格已經下跌了四分之一，現在一斤動力煤的價格只相當于一只雞蛋。全國最大的煤炭企業神華集團，去年夏季一個月有24列火車的煤運出，而今年剛剛過去的七八月份，一個月只有四列火車的煤炭運出。

　　“以前是電廠求著我們要煤，如今卻是我們求著電廠要煤，這生意真的沒法做了。” 祖籍河北的劉向輝從事煤炭貿易已經十幾年，從沒像今年這樣難過。

　　7月18日，中國煤炭運銷協會副秘書長梁敦仕在中國煤炭工業協會于北京召開的新聞發布會上表示，截至目前，國內已經有90家大型煤炭企業出現虧損。

　　從今年初，煤炭價格就開始一路下挫，隨著進口煤量的增加，6月份出現快速下滑，并致使煤價下滑趨勢由港口傳導到產地。現在煤炭貿易商停工現象蔓延，諸多產煤地開始對產能進行控制。

　　如內蒙古鄂爾多斯的300余個煤礦中，有200個處于停產、半停產狀態；陜西榆林70%左右的煤礦停產、半停產，這些停產和半停產的煤礦以中小型煤礦為主；山西、河南煤礦開工率均在五成左右，且目前未開工煤礦開工時間仍待定。

　　劉向輝還從朋友口中聽說，一些煤炭行業單位開始放風，讓職工做好10年前只拿部分工資的心理準備，以迎接不可預知的“寒流”。

　　煤炭十年黃金行情不再。現在對劉向軍來說，最大的問題是是否應該撐過這段低潮期？如果選擇硬撐，一旦價格下跌不是周期性，而是結構性的，結果又該怎樣？

　　對于煤炭遇到的困境，學者王福重認為，首先是作為能源，煤具有可替代性，石油、天然氣價格下降促成了煤的價格下跌；其次是經濟增速放緩的影響，這表現在用電量的減少，而能源的需求則會呈放大放緩；另外很重要的一個原因是，鋼鐵產能的過剩，影響了對煤的需求。

　　今年上半年，在產能過剩嚴重，價格最受沖擊的鋼鐵煤炭行業不斷傳出企業轉型的信息。如武鋼養豬種菜，太鋼搞物業、山西焦煤集團開生豬屠宰場，山西煤炭運銷集團建農產品物流園??且不論這些跨界行為是否合理，在近乎全行業虧損的狀況下，減產轉行尋找出路幾乎是被逼上的山頭兒。

　　其實從全世界范圍看，煤炭行業的情形都不算樂觀。隨著歐美發達地區對碳排放要求日趨嚴格，這些地區更傾向于使用頁巖氣等新能源來代替煤炭，而經過多年大規模投資建設，全球煤炭供應正處在創紀錄的水平上。美國、澳大利亞等國家紛紛加大對我國的煤炭出口，再加上疲弱的海運價格，使得國內煤炭受到進口煤沖擊，價格進一步降低。全球經濟下行的情況小，能源需求疲弱可以想見，但我們需要厘清的是，此次對煤炭需求的下降是否還伴隨著中國經濟的轉型，是一種結構性的改變。

　　經濟轉型下誰擁有未來

　　在8月底中報密集發布期間，鞍鋼股份(000898)無疑成為預虧王，預虧19.76億元。從鋼鐵全行業看，今年中期預報逾九成上市鋼企預虧或預減，今年上市公司中報位列虧損前十位的企業中，鋼企占了5家，十家鋼企上半年共虧損約97億元。

　　同時，隨著房地產市場風光不再，經濟進一步下行，鋼鐵行業產能嚴重過剩，鋼材價格毫不樂觀。9月4日，上海期貨交易所鋼材期貨再度刷新前期低點。螺紋鋼主力1301合約收于3282元/噸，跌幅為2.58%，盤中最低點為3276元/噸。

　　永安期貨鋼材事業部經理曹震表示，鋼鐵行業的黃金發展時期已經過去。

　　從西方國家發展經驗來看，一個國家或地區經濟高速增長，處于工業化后期之后鋼鐵往往出現產能過剩。如上世紀70年代之前，德國、法國等歐洲9國的經濟處于周期性增長階段，其粗鋼產量穩步上升，但隨后由于產能擴張計劃未得到糾正，供大于求的矛盾不斷積累，導致其在1975年?1985年間出現了鋼鐵產能的嚴重過剩。歐洲鋼鐵行業約用了近20年的時間，才逐步解決了產能過剩問題。

　　在我國轉變經濟增長方式，降低對投資驅動的依賴已經是國家經濟發展的基本思路。從長遠來看，國民經濟對鋼鐵的需求已經不可避免地處于下降通道。

　　根據8月20日中金公司發布的報告《大宗商品：中國經濟轉型，誰是受益者？》，中國經濟的轉型伴隨著由投資向消費拉動經濟增長的轉變，到2020 年，消費占我國GDP的比重將由當前的48.2%提升至56.0％，單位GDP 的商品需求強度，尤其是工業類相關的金屬和能源，將趨勢性下降。

　　該報告估計當前中國的人均GDP為8300美元左右（真實購買力平價調整），相當于1965年的日本和1987年的韓國。根據鄰國的經驗，從需求端來看，能源（尤其是天然氣）的發展空間要大于金屬和農產品。

　　能源方面，同等收入水平下，2011年中國的人均原油需求為340千克/人，遠落后于發達國家平均的830千克/人，如果中國的增速復制鄰國的軌跡，原油的人均需求還有15 年左右的上升空間，而即使是發達國家的天然氣人均需求仍然呈爆發式增長。

　　對于有色金屬，同等收入水平下，中國人均需求要高于亞洲發達國家。其中，2011年中國人均銅需求達到6.2千克/人（鄰國5.9千克/人），而鋁需求更高達14.5千克/人（鄰國4.7千克/人）。中國的“金屬密集型”軌跡與投資驅動的經濟發展道路相符合。如果復制發達國家經驗，中國的人均金屬需求還會維持正增長，但增速放緩。

　　對于農產品，同等收入水平下，2011年中國的人均玉米、大豆和小麥需求均高于鄰國的平均水平，而稻谷人均需求略低。具有經濟作物屬性的玉米和大豆發展空間相對更大，傳統糧食作物稻谷，發達國家的人均需求在收入8,300 美元之前已經見頂。

　　該報告看好未來五年中貴金屬和天然氣的走勢認為基本面相對利；原油居中，其中技術革新帶來的供應增長率上升是潛在威脅。在農產品中，經濟類作物好于糧食作物，排序為大豆>玉米>小麥>稻谷。食品消費逐漸飽和使農產品需求弱于其他大宗商品，但由于產量的潛在增長率較低，供應端相對利好；在有色金屬中，綜合排序為鎳>銅>鋁>鉛>鋅，其中，需求端鎳和鋁最被看好，而供給端銅被看好；最后，鋼鐵和煤炭的位置靠后，反映了中國轉型過程中需求端放緩和供應端充足的共同結果。