美元走弱推高有色

　　上周大宗商品的利好消息不斷,首先是發改委批復了多個項目;其次,歐元區亮出貨幣交易(OMT),這種無限量、完全沖銷式的購債計劃被市場廣泛看好;最后,美國的就業數據不能令人滿意,強化了推出QE3的預期。在這些利好刺激下,大宗商品迎來強勁反彈,其中反彈最為強烈的是稀貴金屬。紐約黃金上周完全擺脫了調整態勢,站到1730美元的高位;白銀勢頭更猛,達到3370美元的高位。大宗商品表現出色,個股也反彈強勁,上周有色金屬板塊指數上漲8.14%,10日該指數繼續跑贏大盤。

　　有色板塊的強勢表現是利好累積的結果。早在8月初,LME基本金屬價格指數整體呈現震蕩上行態勢,主要原因是美國7月失業率數據小幅回升,市場對美國推行QE3預期再度增強,同時歐洲央行討論購買國債計劃。但在月中因市場實體經濟數據繼續表現疲軟,金屬價格缺乏需求支撐,市場對QE3預期有所降溫,LME基本金屬價格上升勢頭扭轉,一路震蕩下行。進入下旬后,歐洲央行表示將出臺回購歐洲債券方案。同時,美聯儲會議紀要表示多數理事支持出臺新的貨幣寬松政策,QE3出臺預期強化,基本金屬價格重回上升態勢。

　　眾所周知,大宗商品特別是有色金屬有兩重屬性,一是金融屬性,二是商品屬性。從目前的情況來看,金融屬性主導著有色金屬走勢,貨幣寬松的預期轉強,有色金屬就會走強,若這種預期轉弱,有色金屬也就相應轉入低迷。目前美元指數走弱,有色金屬走強正好印證了這一點。然而,從各大經濟體的最近數據來看,摩根大通公布的8月全球制造業PMI連續三月低于榮枯線,創2009年6月以來最低水平。中國經濟增速持續放緩,歐元區和美國的經濟低位徘徊,有色金屬的商品屬性仍無法支撐整個大市走牛,所以暫時只能看貨幣的臉色行事。

　　四大因素影響反彈

　　顯然有色金屬無法長線走牛已成市場共識,那么反彈到底能走多遠?

　　首先,國泰君安統計顯示,從機構配置來看,基金公司2012年中報顯示,2012年上半年共有777只基金持有67只有色金屬類股票,合計市值437.22億元,28.96億股,較2011年增持2.35億股,屬于低配板塊。持有數量最多的有色股集中在黃金、稀土、銅板塊,其中中金黃金、廈門鎢業、山東黃金分別被133、130、117只基金持有。如果從股份和市值看,被集中增持較多的個股是包鋼稀土、廈門鎢業、東方鋯業和銅陵有色。分析人士認為,最近一段時間,基金可能對有色板塊增倉。在這種情況下,只要看基金的平均倉位就可以推測出增倉潛力,若基金平均倉位過高,則意味著有色板塊反彈行情或接近尾聲。

　　其次,發改委上周批準多個地方基建項目,也是引爆金屬價格大漲的原因。分析人士認為,這些項目對基本金屬的帶動更大,特別是銅和鋅等。后市需要重點關注的是,項目批復之后,資金如何落實。可以重點關注一些城投債和軌道類信托產品的發行情況,以及中長期貸款等重要資金數據,這些數據如果向好,說明投資拉動經濟增長將取得較好成果,否則批復的項目也只是停留在紙上。相應地,基本金屬的反彈空間和長期走勢也由此決定。

　　第三,近段時間有色板塊的強勢表現很大程度上跟外圍市場寬松預期有關。本周有美國聯邦公開市場會議和德國對于歐洲央行救助合法性的裁決結果,若兩個會議的結果低于預期,可能會對有色金屬板塊造成沖擊。

　　最后,近日有媒體報道表示,我國將強制要求電力、鋼鐵、水泥和平板玻璃、化工、有色金屬、航空等六行業提供碳排放數據,力爭“十三五”進一步擴大碳排放權交易試點范圍,逐步建立全國性的碳市場。這意味著整個有色行業的生產成本可能會有所上升,盈利水平也會存在一定壓力,這種預期對有色金屬的價格來說可能是正面的,但對公司來說不一定是正面的。

　　金銀或存投資機會

　　“近期要炒就炒黃金股,無論是因為QE3預期還是地緣政治風險,黃金都有機會。”某私募人士說。

　　諸多機構對貴金屬也是青睞有加。東方證券認為,黃金股將發揮避險功能。歐美量化寬松政策造成全球低利率,歐債危機和地緣政治因素推動黃金避險求。此外,新興經濟體央行及民間購買需求增加。過去十年,黃金官方儲備需求及民間投資需求增速遠超過黃金供給能力,推動黃金牛市持續演繹。

　　廣發證券認為,近期A股市場有色行業仍為交易型機會,因為行業需求低迷的現狀暫時無法改變,中期則堅定看好貴金屬。

　　不過,銀河證券有色金屬研究小組提示,如果QE3推出,應該只是短期刺激因素,而非大級別行情催化劑。市場下跌的風險亦不大,即使最后沒有QE3推出,市場在短期下跌后,黃金仍會存在較明確的投資機會。

　　事實上,白銀的走勢近期比黃金更好。有分析人士表示,白銀既是貴金屬,具有避險功能,同時又有工業用途,這是黃金不具備的。若經濟走弱,白銀同樣可以保值,而經濟走強,市場對白銀的需求也會增加。白銀的走勢被看好。

　　分析人士認為,目前黃金、白銀的表現非常突出,未來走勢依然看好,9月A股有色板塊在貴金屬走勢帶動下或有良好表現,與銅、鋅等基本金屬相關但近期滯漲的上市公司也值得關注。