深圳商報(bào)實(shí)習(xí)記者 陳燕青

　　上周五，有色等國(guó)際大宗商品期貨大漲，倫銅大漲3.54%逼近8000美元大關(guān)，而倫鋅、倫鋁漲幅均超2%，其中倫銅、倫鋅均已創(chuàng)三個(gè)月新高，紐約黃金更是創(chuàng)出了半年多的新高。國(guó)際大宗商品近期為何大漲？A股本輪反彈會(huì)否重現(xiàn)“煤飛色舞”？多位業(yè)內(nèi)人士昨天接受記者采訪時(shí)表示，QE3（第三輪量化寬松政策）如果兌現(xiàn)將推動(dòng)有色煤炭股展開(kāi)一波反彈，但整體空間或有限。

　　多重原因致大宗商品走強(qiáng)

　　代表國(guó)際大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)涵蓋19種期貨合約品種，該指數(shù)從6月初見(jiàn)底后開(kāi)始上漲，目前漲幅已達(dá)15.7%。具體而言，大宗商品中最強(qiáng)勢(shì)是原油期貨，紐約原油期貨6月底見(jiàn)底后一路上漲，至今漲幅高達(dá)24.8%，而紐約黃金累計(jì)漲幅達(dá)13.9%，倫銅累計(jì)漲幅達(dá)10.6%。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金持有大宗商品的凈多頭倉(cāng)位增加至15個(gè)月來(lái)最高。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)最近公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日的一周，基金經(jīng)理所持18種美國(guó)大宗商品期貨和期權(quán)的凈多頭倉(cāng)位上升10%，創(chuàng)下2011年5月份以來(lái)的最高水平，顯示投機(jī)資金對(duì)大宗商品較為樂(lè)觀。

　　羅杰斯和索羅斯近期也看好部分大宗商品，近期他們異口同聲認(rèn)為黃金抄底契機(jī)將到來(lái)。最新持倉(cāng)報(bào)告顯示，索羅斯旗下的基金公司第二季度增持SPDR黃金信托基金至88.44萬(wàn)份，是第一季度末的兩倍多，市值達(dá)1.373億美元。

　　信達(dá)證券分析師關(guān)健鑫昨天接受記者采訪時(shí)表示，部分大宗商品走強(qiáng)原因主要是受全球流動(dòng)性進(jìn)一步寬松與美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期影響，其中流動(dòng)性所起作用更大。上周醞釀已久的歐洲央行購(gòu)債計(jì)劃終于推出，同時(shí)美國(guó)公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告不及市場(chǎng)預(yù)期，提升了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)議上推出QE3的預(yù)期。他表示，從漲幅看，除農(nóng)產(chǎn)品以外，原油漲幅最大，這與敘利亞軍事沖突、伊朗核問(wèn)題導(dǎo)致的地緣危機(jī)等不無(wú)關(guān)系。而黃金期貨直接受益于歐美流動(dòng)性的明顯寬松，相較而言，有色等期貨走勢(shì)偏弱，這與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇曙光仍未出現(xiàn)有關(guān)。

　　中國(guó)國(guó)際期貨金屬部經(jīng)理劉旭昨天對(duì)記者說(shuō)，除了外圍寬松貨幣政策的推動(dòng)之外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有緩慢的復(fù)蘇跡象，而發(fā)改委上周也批復(fù)了超萬(wàn)億的重大投資項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈的可能性也在加大，這些因素從側(cè)面也刺激了部分大宗商品的走強(qiáng)。他表示，市場(chǎng)寄望本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上推出QE3，目前看這種可能性越來(lái)越大。

　　QE3兌現(xiàn)與否至關(guān)重要

　　9月12日至13日，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)新一期議息會(huì)議，由于上周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不理想，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)不排除在該會(huì)議上推出QE3。QE3推出的可能性如何？

　　對(duì)此，東吳證券宏觀策略分析師楊軍昨天對(duì)記者說(shuō)，美國(guó)短期內(nèi)推出QE3的可能性并不大，一方面美國(guó)總統(tǒng)大選期間可能是政策真空期；另一方受制造業(yè)回流影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步回暖。他指出，投資者更應(yīng)該關(guān)注的是，由于CPI已回落至2%，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速仍未扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)，央行不排除近期再度推出貨幣松動(dòng)的政策如降低存準(zhǔn)率或利率等，這將給國(guó)內(nèi)資源板塊帶來(lái)利好。

　　中國(guó)國(guó)際期貨金屬部經(jīng)理劉旭則認(rèn)為QE3推出的可能性很大。他表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然緩慢，近期非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)糟糕、美國(guó)8月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月低于50等使得美聯(lián)儲(chǔ)有動(dòng)力推出QE3。如果QE3順利推出，則有色、黃金等大宗商品短期不排除大漲，漲勢(shì)有望延續(xù)至10月份，其中黃金期貨最值得看好，紐約黃金不排除在年內(nèi)上試1900美元以上高位。

　　招商期貨研究員侯書(shū)鋒則提醒投資者，QE3即使推出，如果規(guī)模未超預(yù)期，則其效應(yīng)已被消化過(guò)半，有色等大宗商品或會(huì)繼續(xù)上沖，但幅度有限；而一旦QE3未能推出，對(duì)大宗商品將是較大打擊，不排除相關(guān)期貨價(jià)格出現(xiàn)大跌，這也勢(shì)必會(huì)拖累A股的資源股表現(xiàn)。

　　“煤飛色舞”能否重現(xiàn)？

　　上周五，滬指放量暴漲3.7%，有色金屬、煤炭板塊再度崛起，采掘指數(shù)暴漲6%，兩市有色和煤炭股合計(jì)共7家漲停。

　　湘財(cái)證券策略研究員徐廣福昨日對(duì)記者表示，有色和煤炭股確實(shí)蘊(yùn)含一波超跌反彈，但反彈高度難以估計(jì)。他表示，資源股是本輪調(diào)整跌幅最大的板塊之一，這是由于前期市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期所致，短期看市場(chǎng)情緒開(kāi)始轉(zhuǎn)向樂(lè)觀；如果QE3推出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象更明顯，資源股的超跌反彈幅度會(huì)更大，目前來(lái)看有色股的彈性更高，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

　　國(guó)金證券分析師楊建波較為看好有色煤炭股的反彈，他對(duì)記者表示，本輪行情定義為超跌反彈，超跌周期股如有色股、煤炭股對(duì)市場(chǎng)影響力較大，其反彈有望延續(xù)，投資者可逢低布局。

　　“目前資源股確實(shí)面臨較好的反彈時(shí)機(jī)。”信達(dá)證券分析師關(guān)健鑫昨天對(duì)記者表示，“首先，上周發(fā)改委的大規(guī)模批復(fù)投資讓市場(chǎng)看到了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能性，有利于資源品價(jià)格的上漲，對(duì)有色股無(wú)疑是個(gè)刺激；其次，QE3如果順利兌現(xiàn)，短期對(duì)金屬期貨有較大刺激，有色股也可以借勢(shì)反彈；最后，國(guó)內(nèi)近幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不理想，而8月CPI僅同比上漲2%，央行近期不排除進(jìn)一步松動(dòng)貨幣如降準(zhǔn)。有色板塊投資者可首先關(guān)注黃金股，其次是銅業(yè)股。”

　　關(guān)健鑫最后對(duì)記者說(shuō)，QE3即使兌現(xiàn)，資源股也難以再重現(xiàn)2010年10月份的大漲，原因是邊際效用遞減且國(guó)內(nèi)需求疲軟，經(jīng)濟(jì)看不到企穩(wěn)反彈的跡象，這從國(guó)內(nèi)期銅等明顯弱于倫銅等可見(jiàn)一斑.因此資源股反彈幅度有限，投資者參與反彈后要及時(shí)兌現(xiàn)利潤(rùn)。

　　“有色、煤炭股參與的意義不大。”昂諾投資投資部經(jīng)理胡紅偉對(duì)記者坦言，“周五的上漲只是超跌反彈，整體空間非常有限，這是由于國(guó)內(nèi)需求依然疲弱，這兩個(gè)板塊今年業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀。目前看有色股、煤炭股仍未完全調(diào)整到位，反彈后不排除部分個(gè)股再創(chuàng)新低。相對(duì)來(lái)說(shuō)，煤炭股風(fēng)險(xiǎn)較低，因?yàn)槠渑c國(guó)內(nèi)需求聯(lián)系較大，煤價(jià)經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的大跌，已開(kāi)始兩周小幅反彈；而有色金屬的定價(jià)權(quán)在國(guó)外，目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存過(guò)大，供過(guò)于求較為明顯，產(chǎn)品價(jià)格或繼續(xù)下跌，未來(lái)業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)更大。”