過去的三十年里， 發(fā)生在拉美、俄羅斯和阿根廷的主權(quán)債務(wù)危機(jī)似乎表明，債務(wù)危機(jī)總是與新興國家結(jié)伴。但已經(jīng)持續(xù)18個月的歐債危機(jī)近期進(jìn)一步惡化，加之美國、日本、英國等發(fā)達(dá)國家糟糕的財政狀況，使人們認(rèn)識到發(fā)達(dá)國家的主權(quán)債務(wù)問題更加嚴(yán)重，發(fā)達(dá)國家無節(jié)制的消費是引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主要原因。本次歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)同時引發(fā)了對金融危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂。要使歐債危機(jī)得以解決，首先要找到歐債產(chǎn)生的原因，筆者認(rèn)為，對于歐元區(qū)這個全球經(jīng)濟(jì)一體化程度最深、制度最完善單一貨幣區(qū)而言，本次危機(jī)最根本的原因是一體化要求的對稱性條件在歐元區(qū)并沒有實現(xiàn)，要從根本上解決歐債問題要靠對稱性措施。從短期看，對深陷債務(wù)危機(jī)國家的救助水平是擺脫危機(jī)的關(guān)鍵，是采取嚴(yán)格的財政緊縮政策，并進(jìn)行適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)重組以恢復(fù)市場信心。

　　當(dāng)前，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)主要發(fā)生在西班牙、希臘、意大利、冰島和愛爾蘭等少數(shù)國家，如果歐元區(qū)不能盡快走出危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險較高。而對于與歐元區(qū)具有緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的中國來說，我們最關(guān)心的問題是是否存在歐元外部貶值和希臘等債務(wù)危機(jī)國家退出歐元區(qū)的可能。

　　對于歐元區(qū)的希臘等國而言，對外貶值有兩種途徑，其一，歐元大幅貶值，雖然近期歐元對美元和人民幣貶值已達(dá)14%-15%，進(jìn)一步下跌雖有可能但考慮到德國等核心國家的競爭力仍然強(qiáng)勁，大幅貶值將帶來歐元區(qū)金融市場的縮水和混亂，大幅貶值的可能性不大；其二是“歐豬五國”退出歐元區(qū)，重新發(fā)行貨幣，這意味著歐元區(qū)的瓦解，考慮到歐元區(qū)的政治利益，可能性也不大。目前，以魯比尼為代表的學(xué)者看空歐元，提出希臘只有退出歐元區(qū)才能解決債務(wù)問題，實施上，Barry Eichengreen早在2007年就提出了一國退出歐元區(qū)將帶來的巨大經(jīng)濟(jì)成本、政治成本、法律成本和技術(shù)障礙。就希臘來說，退出歐元區(qū)意味著希臘重新使用德拉克馬（Drachma，原希臘貨幣），并對歐元大幅貶值，這必然導(dǎo)致資金大量外逃，借貸成本提高，還會引起歐元區(qū)其他成員國的強(qiáng)烈反對。從政治成本看，由于貨幣聯(lián)盟是歐洲政治聯(lián)盟和歐洲一體化的基礎(chǔ)，希臘退出歐元區(qū)，其在歐盟和歐洲的政治公信力將受到極大的損害，將極大地影響歐洲一體化的進(jìn)程。

　　因此，在歐元大幅貶值和部分成員國退出歐元區(qū)可能性不大的情況下，歐元區(qū)各成員國只有共同承擔(dān)責(zé)任，對債務(wù)危機(jī)國家進(jìn)行積極的救助才是解決問題的唯一出路。

　　而作為中國最大的出口市場，2010年歐元區(qū)的出口約占中國總出口的19.7%。其中深陷債務(wù)危機(jī)的希臘、意大利、葡萄牙和西班牙僅占總出口的3%，因此，短期歐債危機(jī)對中國出口的直接影響有限，但長期影響值得關(guān)注。首先，發(fā)生在希臘、西班牙等少數(shù)國家是債務(wù)危機(jī)將導(dǎo)致歐元區(qū)部分國家實施緊縮政策，提高稅率，這將降低作為中國最大的出口市場需求水平，抑制中國出口。其次，主權(quán)國家信用已經(jīng)成為全球信用體系的核心組成問題，本次主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)在希臘，但其影響已經(jīng)不僅僅是主權(quán)債務(wù)范圍，已經(jīng)蔓延至歐洲金融體系，由于歐洲銀行業(yè)，特別是法國、德國銀行大量持有希臘國債，一旦發(fā)生債務(wù)違約將產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險。這將降低歐元區(qū)貿(mào)易融資能力，從這一點看，歐元區(qū)的本次危機(jī)對中國出口的影響主要不是反映在出口市場的萎縮，而是貿(mào)易融資能力的下降和信用體系的弱化，這才是我們應(yīng)該關(guān)注的主要問題。