燕京啤酒剛剛公布將在A股市場上再融資約26億元的方案，其股價就大幅縮水至近年新低，并且跌成上市啤酒企業第一低價股。

　　燕京啤酒大規模的融資和低分紅，受到了資本市場上投資者的質疑。而大手筆再融資顯然是為了擴大產能，在寡頭壟斷競爭態勢下拓展在全國的業務。當前，國內啤酒市場競爭過度，行業投資回報率低，已經出現“增量不增效”現象，燕京啤酒再融資能否有成效還有待觀察。

　　燕京啤酒股價創新低

　　燕京啤酒9月11日晚間發布了再融資方案，擬發行股票數量不超過5.2億股，募集資金總額不超過26.2億元人民幣，用于增資子公司、收購公司股權等11項投資計劃。

　　方案公布后，資本市場上其股價不斷創出新低。9月12日，燕京啤酒以5.94元小幅低開之后，收盤跌幅為0.50%，之后幾個交易日股價下跌幅度擴大。9月18日盤中更是創下了5.25元/股的最低價，最終收盤于5.42元，不僅創出年內新低，也成為A股上市酒企中第一低價股。

　　9月20日，燕京啤酒收盤報5.30元，比前一交易日下跌2.75%。

　　在目前的A股市場上，和啤酒相關的上市公司數量并不多，除了燕京啤酒之外，主要還有青島啤酒、惠泉啤酒、珠江啤酒、重慶啤酒、啤酒花、西藏發展。

　　截至20日收盤，股價最高的是青島啤酒(31.89元/股)、其次是重慶啤酒和西藏發展，均超過10元/股。而啤酒花、惠泉啤酒、珠江啤酒的股價則都低于10元/股。

　　值得一提是，惠泉啤酒實際上也是燕京啤酒控股的，但這兩家的股價是目前A股啤酒上市公司中最低的，均在5元左右。

　　融資不斷 分紅緩慢

　　記者查閱歷史數據發現，燕京啤酒自1997年登陸資本市場以來，截至目前，包括IPO在內，累計已經進行了6輪融資，融資規模達到54億元。如果再算上最新推出的26億元再融資計劃，那么其融資總額就達到了80億元的規模，這無論是在啤酒類上市企業中還是在整個酒行業中都稱得上是“融資之王”。

　　然而，和不斷進行的融資現成鮮明對比的是，燕京啤酒給予投資者的回報卻增長緩慢。相據同花順的數據統計，上市至今，燕京啤酒累計分紅金額為20.73億元，不及公司總融資金額的40%。如果新一輪26億元的融資計劃完成，那么這一比例還將下降至25%。

　　融資額和分紅金額的巨大差距，讓資本市場上的投資者對于燕京啤酒的再融資發出了頗多的質疑。

　　“圈錢第一，股價卻倒數第一，不斷融資就是用股民的錢把公司表面不斷做大。”在股吧上，投資者類似的質疑還有很多。

　　雖然燕京啤酒表示具體發行價格將由股東大會授權公司董事會與主承銷商協商確定，但也有投資者已經計算認為，燕京啤酒此次計劃發行股票數量不超過5.2億股，募集資金總額不超過26.20億元，也就是說每股增發價在5元左右，遠低于目前燕京啤酒的股價，所以連日來燕京啤酒才屢屢下跌。

　　短期股價仍有壓力

　　根據燕京啤酒9月11日晚間披露的發行方案，部分募集資金將對四川、新疆、廣東、河北等8家子公司進行增資，主要用于啤酒生產線擴建。此外，還有部分資金將用于收購子公司全部股權，并設立一家玻璃制品公司。

　　可以看出，作為全國性的啤酒企業，燕京啤酒此舉是為了加強區域投資力度，形成規模競爭力。數據顯示，燕京啤酒去年在新疆市場和四川市場的銷量同比增長均達到了40%以上。

　　但不可否認的是，近年來燕京啤酒在激烈的啤酒業競爭中表現相對欠佳，無論是產品銷量還是公司營業收入或者凈利潤增長都較為緩慢。今年上半年，燕京啤酒共銷售啤酒279萬千升，同比增長2.57%，遠遠低于行業銷量4.53%的增速。

　　有券商的報告指出，在沒有并購等外延式擴張的情形下，燕京啤酒今年發展將放緩。預計燕京啤酒全年業績增長將較為平淡，銷量和業績增速均會放緩至10%以內，增發的攤薄效應不可避免，短期股價有壓力。

　　招商證券也表示，未來兩年啤酒行業競爭格局難有較大改變，燕京啤酒西部區域增長較好，此次投資也將強化其中西部市場地位。但東部持股公司———惠泉啤酒增長仍有較大壓力，行業總體需求也較為疲弱，因此此次增發可參與，但收益空間不會很大。（王淑娟 薛曉佳）