何為大宗商品？

　　大宗商品是指可進(jìn)入流通領(lǐng)域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)使用的大批量買賣的物質(zhì)商品。在金融投資市場(chǎng)，大宗商品指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎(chǔ)原材料的商品，如原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、煤炭等。包括3個(gè)類別，即能源商品、基礎(chǔ)原材料和農(nóng)副產(chǎn)品。

　　它的特點(diǎn)有四個(gè)：一是價(jià)格波動(dòng)大，只有商品的價(jià)格波動(dòng)較大，有意回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的交易者才需要利用遠(yuǎn)期價(jià)格先把價(jià)格確定下來(lái)；二是供需量大；三是易于分級(jí)和標(biāo)準(zhǔn)化；四是易于儲(chǔ)存、運(yùn)輸。

　　中國(guó)已成為國(guó)際大宗商品的進(jìn)口和消費(fèi)大國(guó)。資料顯示，2009年中國(guó)多項(xiàng)大宗商品的進(jìn)口量刷新歷史紀(jì)錄，其中，鐵礦石進(jìn)口6.3億噸，同比增長(zhǎng)41.6%；銅進(jìn)口429萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)62.8%；大豆進(jìn)口4255萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.7%；煤炭進(jìn)口1.3億噸，同比增長(zhǎng)2.1倍。

　　大宗商品的快速發(fā)展必然帶來(lái)銀行業(yè)對(duì)大宗商品貿(mào)易融資領(lǐng)域的開拓。何為大宗商品貿(mào)易融資？

　　一般來(lái)說(shuō)，大宗商品貿(mào)易融資可分為兩層含義。廣義上講，只要銀行提供融資服務(wù)的對(duì)象是從事大宗商品貿(mào)易的企業(yè)，則該業(yè)務(wù)即屬大宗商品貿(mào)易融資范疇。

　　狹義的概念則是指大宗商品結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資，即銀行為大宗商品貿(mào)易商或生產(chǎn)企業(yè)提供個(gè)性化的組合貿(mào)易融資方案，以在企業(yè)的生產(chǎn)和購(gòu)銷活動(dòng)中起到流動(dòng)性管理和風(fēng)險(xiǎn)緩釋的作用。銀行需以貨物或貨權(quán)為核心，重點(diǎn)關(guān)注商品和貿(mào)易流程，確保融資款能夠基于貿(mào)易本身得以償還。它有著兩個(gè)顯著特征：其一，表現(xiàn)形式為產(chǎn)品組合；其二，需要識(shí)別貿(mào)易各環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)并通過(guò)方案進(jìn)行緩釋或轉(zhuǎn)移。

　　大宗商品結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資雖表現(xiàn)為各種產(chǎn)品組合的形式，但其實(shí)質(zhì)卻是各種授信理念的綜合運(yùn)用。目前銀行的授信理念主要有以下幾種：首先，以企業(yè)報(bào)表為重點(diǎn)。這種理念是通過(guò)分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中各指標(biāo)數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，來(lái)識(shí)別財(cái)務(wù)狀況能否支持當(dāng)前或預(yù)期的負(fù)債，其核心是關(guān)注企業(yè)的盈利情況，這種方法的還款理念首先基于財(cái)務(wù)報(bào)表。報(bào)表分析方法可以客觀反映企業(yè)總體債務(wù)情況，因此在大宗商品貿(mào)易融資中的作用仍不可忽視。第二種授信理念，是以現(xiàn)金流為關(guān)注重點(diǎn)。這種理念認(rèn)為企業(yè)的現(xiàn)金流比盈利更為重要，還款來(lái)源應(yīng)來(lái)自于現(xiàn)金流。在該理念下，企業(yè)的履約風(fēng)險(xiǎn)非常關(guān)鍵，銀行關(guān)注借款人能否一直履約以保證應(yīng)收款的持續(xù)流入，需要對(duì)企業(yè)的履約能力、意愿、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及付款風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析評(píng)估。第三種授信理念，以資產(chǎn)抵質(zhì)押為著眼點(diǎn)。該方法區(qū)別于現(xiàn)金流理念的特征在于銀行有能力掌握實(shí)際押品并變現(xiàn)，可以作為還款來(lái)源的補(bǔ)充。

　　銀行需要更加關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和存貨情況。它較基于現(xiàn)金流融資的風(fēng)險(xiǎn)要低，因?yàn)橹灰y行實(shí)際控制質(zhì)物，將比較容易實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流。基于資產(chǎn)抵質(zhì)押和現(xiàn)金流的授信理念是大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)中最常用到的方法，銀行通過(guò)控制企業(yè)應(yīng)收賬款、購(gòu)銷合同及存貨來(lái)保障融資的自償性。最后，以信用增級(jí)為出發(fā)點(diǎn)。該理念通過(guò)引入第三方資信好的機(jī)構(gòu)來(lái)保證授信項(xiàng)目，確保融資還款。它在風(fēng)險(xiǎn)緩釋方面優(yōu)勢(shì)明顯，如出口信用保險(xiǎn)融資在國(guó)際清算銀行的資本充足體系中的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零，因此可作為融資方案的有益補(bǔ)充。

　　大宗商品貿(mào)易融資沒有標(biāo)準(zhǔn)化的結(jié)構(gòu)模型，它的實(shí)質(zhì)在于根據(jù)交易各方的需求和環(huán)境來(lái)度身定制以緩釋風(fēng)險(xiǎn)，模式分為四種：動(dòng)產(chǎn)融資、發(fā)貨前融資、加工融資和背對(duì)背融資。

　　動(dòng)產(chǎn)融資是指銀行以生產(chǎn)企業(yè)或貿(mào)易商采購(gòu)和銷售過(guò)程中持有的商品或生產(chǎn)原料為抵質(zhì)押，向其提供的短期融資。常見的結(jié)構(gòu)有：現(xiàn)貨質(zhì)押融資，未來(lái)貨權(quán)開立信用證并押匯，出口項(xiàng)下倉(cāng)單換提單的融資，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押融資等。銀行在動(dòng)產(chǎn)融資業(yè)務(wù)中所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有貨物的適銷性風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。因此，該融資結(jié)構(gòu)下的貨物需要流通性強(qiáng)并易于保管。同時(shí)，銀行需確認(rèn)該貨物上不應(yīng)附加任何其他抵押或擔(dān)保，以保證銀行確實(shí)取得融資貨物的貨權(quán)。此外，還需評(píng)估倉(cāng)儲(chǔ)物流公司的監(jiān)管能力和其內(nèi)部管理水平，可根據(jù)商品性質(zhì)和存儲(chǔ)環(huán)境要求借款人對(duì)抵押貨物投保倉(cāng)儲(chǔ)險(xiǎn)或其他相關(guān)保險(xiǎn)。對(duì)于質(zhì)押物的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，主要通過(guò)設(shè)定質(zhì)押率及價(jià)格警戒線、套期保值及與鎖定銷售合同等措施來(lái)控制。