買(mǎi)家心態(tài)

    地方政府意欲組建大型投融資平臺(tái)，發(fā)行中期票據(jù)，甚至有可能以此作為項(xiàng)目的資本金，仍有許多問(wèn)題需要解決。

    “能否做項(xiàng)目建設(shè)的資本金還正在研究。中票的資金用途本來(lái)就很廣泛，包括兼并收購(gòu)等權(quán)益類用途。”前述參會(huì)人士稱，“但最終取決于市場(chǎng)是否認(rèn)可這種用途，因?yàn)榘l(fā)行時(shí)要充分披露”。

    上述股份制銀行高管表示，在四萬(wàn)億投資中，銀行扮演的角色超出想象。

    銀行目前是中期票據(jù)的最大買(mǎi)家。據(jù)一位銀行人士透露，上海城投發(fā)行的中期票據(jù)主要買(mǎi)家除少數(shù)券商外均是銀行；“買(mǎi)中期票據(jù)，和銀行貸款沒(méi)什么大區(qū)別，只是對(duì)銀行來(lái)說(shuō)管理不一樣。買(mǎi)票據(jù)看公開(kāi)評(píng)級(jí)，而做貸款要調(diào)查企業(yè)狀況，調(diào)查成本高，但收益相對(duì)也高”。

    “按道理發(fā)行中期票據(jù)募集的資金只能搞經(jīng)營(yíng)、收購(gòu)，不能搞資本投資。”上述銀行人士續(xù)稱，“四萬(wàn)億投資的任務(wù)是帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，那么要使財(cái)政政策到位，很可能促使中期票據(jù)、銀行貸款都可以做資本金，這加大了銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理難度”。

    當(dāng)前，銀行體系囤積了大量的流動(dòng)性。但出于對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行的擔(dān)憂，實(shí)際上銀行信貸主要集中于兩類項(xiàng)目。

    其一，長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，比如修地鐵；“為什么選擇長(zhǎng)期項(xiàng)目？因?yàn)橐粍t兩三年內(nèi)不會(huì)有壞賬，另外基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和工業(yè)項(xiàng)目不一樣，只要經(jīng)濟(jì)總體還好，路上還有車(chē)子跑就行，不像工業(yè)企業(yè)會(huì)有行業(yè)的衰弱期。因此，只要能還得上利息就敢貸。”前述股份制銀行高管直言。

    其二，政府主導(dǎo)的項(xiàng)目往往體現(xiàn)在國(guó)有大中型企業(yè)，比如中鋁、中石油等。“做這些企業(yè)并不是看好這些行業(yè)，而是能源、建材、制造業(yè)代表中國(guó)領(lǐng)先水平，雖然效率不一定高，但只要它不倒，未來(lái)幾年肯定還能起來(lái)。”上述股份制銀行高管續(xù)稱。

    如此一來(lái)，將有大量的銀行資金涌向政府的投融資平臺(tái)。

    邏輯并不復(fù)雜。“像上海城投，即使作為單獨(dú)的市場(chǎng)化公司，自身的經(jīng)營(yíng)狀況不錯(cuò)，現(xiàn)金流也比較穩(wěn)定。”前述大行投行人士稱，而且北京、上海等地方政府投融資平臺(tái)，也有政府財(cái)力支持，政府有關(guān)部門(mén)要出具相關(guān)承諾，包括財(cái)力安排、專項(xiàng)資金等內(nèi)容。

    上述銀行人士也坦承，現(xiàn)在銀行放貸款心中也沒(méi)底，財(cái)政政策強(qiáng)力啟動(dòng)后，經(jīng)濟(jì)一定會(huì)見(jiàn)效，但主要是擔(dān)心經(jīng)濟(jì)重新啟動(dòng)后，一段時(shí)期后或會(huì)出現(xiàn)新問(wèn)題，如經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、質(zhì)量的問(wèn)題，銀行就可能出新的壞賬，“因?yàn)槟菚r(shí)就可能對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行降溫，收緊銀根，一旦收緊，企業(yè)會(huì)出問(wèn)題，銀行就會(huì)跟著遭殃”。

    他表示，銀行現(xiàn)在的策略是走一步看一步，2009年要跟著市場(chǎng)形勢(shì)隨時(shí)調(diào)整預(yù)算。他同時(shí)建議，政府應(yīng)加大對(duì)醫(yī)療、教育、衛(wèi)生等公共投入，加大對(duì)技術(shù)升級(jí)的投入，“盡管這些投資短期內(nèi)并不會(huì)見(jiàn)效，長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)有利”。