比如房企在項目運作中需要200萬的美元，通過殼公司尋找進出口公司進口某種容易套現的產品，選擇交貨口岸臨近的國家(目前最多集中在韓國口岸)。當進出口公司給其代理后，同時出面為殼公司出具半年的200萬美元的遠期信用證。

　　貨到境內后，房開企業以低于市場價格快速出貨，周期往往只需要一周左右。這樣，除了房開交納的10%左右的保證金外，殼公司即為房開成功套得180萬美元的半年使用時間。

　　對于這筆融資費用，有房企私底下算過一筆帳目。根據時下行情，付給進出口公司5‰手續費，銀行收取1.5‰的手續費，這樣的成本比民間融得的資金成本也劃算得多。

　　套現形成后，殼公司便將房開企業、進出口代理公司、銀行三者捆綁到一條船上，房開企業則成功將經營風險轉嫁給后兩者。

　　此種現象銀行也有所發覺，一些銀行開始調整信用證政策，比如中行等銀行紛紛將半年期的信用證改為三個月甚至更短的時間，并提高保證金比率，以降低自身風險。

　　5.萬松教訓

　　但掙扎在融資生死線上的房地產企業，仍有部分熬不過冬天。

　　浙江麗水萬松房地產開發有限公司(以下簡稱“萬松房開”)資金鏈突然迸裂，開始轟然倒塌，亦是縮影。

　　“至今還沒處理好，市政府組織協調小組進行協調中。”麗水一名金融監管部門的官員透露。

　　萬松的融資鏈條從糾結高利貸到迸裂大致經歷了不同尋常的過程。

　　去年七八月，萬松老板潘萬松以近5億元拿地，此時正處宏觀調控政策當口，潘萬松無奈求助于民間借貸，所籌措的資金大多集中在半年期，利率大約在20%。其資金鏈也由此進入惡性循環。

　　銀行資金難尋，當地民間集資開始走向白熱化。由于當地房開企業有向民間集資習慣，其他房開對資金的需求將民間利率節節抬高。僅是一個月時間，月息從兩分升到兩分二，到兩分五、三分。

　　由此，5億資本運作成本遠超當初成本測算，而且，樓市價格亦開始轉向。萬松之前開發的樓盤發售不順，并出現了購房戶退房現象。市場的瞬息萬變猶如令萬松遭遇突變，資金不斷外流。萬松原有3億多元的集資款中，拍地交與政府1億元，另外退房又抽走近億元資金。

　　迫于萬松資金鏈壓力，12月上旬，慌了神的潘萬松開始以3分、5分甚至6分月利率借錢，但也只能籌到3500萬。

　　12月下旬，萬松房產資金鏈開始難以為繼。潘萬松向同行求助，但萬松截至2007年6月底的4.5億的借款余額和每月4000多萬的利息支出，始終無人敢去接盤。

　　2008年1月，萬松房產危機正式爆發，當地政府應對危機，迅速成立工作小組處理萬松事件。

　　對此，當地相關監管人士透露，萬松事件目前沒有司法部門介入。而萬松在市場與這一輪調控中，主要錯誤就在于沒有正確解讀樓市走向，盲目捂盤，購地。

　　“其實，保護資金鏈安全才是房開企業的生命線。”上述監管人士總結。