樓市“紅五月”的期冀落空后，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)對(duì)資金回收失望了。而此時(shí)，人民銀行又宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的1個(gè)百分點(diǎn)，將于本月15日和25日分別按0.5個(gè)百分點(diǎn)執(zhí)行。按4月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額42.92萬億元計(jì)算，此次上調(diào)準(zhǔn)備金率有望凍結(jié)可貸資金逾4200億元。

　　在市場與政策的雙重“拷打”下，房企資金鏈愈卷愈緊。

　　1.資金突圍

　　資金運(yùn)作狀況是企業(yè)的一個(gè)敏感話題，資金緊張，房企越緘默不語。“像我還能扛過去，所以也就承認(rèn)了資金緊張了。”李先生進(jìn)一步坦言了這條“潛規(guī)則”。

　　上海長寧區(qū)天山路和威寧路交接處，儼然成了房屋推銷集市。尤其在雙休日，少則四五人，多則十來個(gè)，手持傳單見人就塞。這些人士中或有一手房的推銷員，或有二手房的中介。房開公司上路推銷的并非上海獨(dú)有，沿海一帶或北京等地早已出現(xiàn)。

　　“開盤了，總要讓資金早日回籠，以往地產(chǎn)廣告動(dòng)輒就上電視登報(bào)紙，現(xiàn)在上路推銷成本就低了。”上海房產(chǎn)之窗一名負(fù)責(zé)人分析，“這是一種反射，說明樓市不景氣，上路推銷也不奇怪了。”

　　一方面，長三角一帶樓盤開盤后“路演”不斷蔓延，另一方面，由于開盤滯銷前車之鑒，開發(fā)商不得不“捂盤”銷售。

　　5月，上海原本有34個(gè)樓盤開盤，然而失約的樓盤最終盤有10個(gè)。其中包括翠湖天地苑三期、豪景苑和世茂二期等等。不過分析人士表示，開發(fā)商想挺樓價(jià)，但大勢已轉(zhuǎn)，資金壓力將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　從2003年以來，房地產(chǎn)企業(yè)的平均負(fù)債率一直高于70%。行業(yè)特點(diǎn)決定地產(chǎn)景氣與國家貨幣政策緊密相關(guān)。市場環(huán)境與政策雪霜相加，令一些開發(fā)商絕地求生。

　　“這個(gè)問題我無可奉告。”當(dāng)記者問到廣源地產(chǎn)以土地使用權(quán)抵押所獲的資金落實(shí)及運(yùn)轉(zhuǎn)狀況時(shí)，其負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)的副總語氣變得謹(jǐn)慎起來。

　　廣源地產(chǎn)為浙江嘉興一家開發(fā)資質(zhì)二級(jí)的開發(fā)企業(yè)，注冊(cè)資金2.3億元，在當(dāng)?shù)卣\(yùn)作兩個(gè)項(xiàng)目，其中之一項(xiàng)目就是嘉興6.35億元的天價(jià)地塊“巴黎都市”，另一是總建筑面積為20萬平方米的“羅馬都市”。

　　根據(jù)香溢融通(原名大紅鷹，600830.SH)近日公告，自有資金1億元委托上海浦東發(fā)展銀行寧波分行貸款給嘉興市廣源地產(chǎn)，是以土地為貸款的抵押保證，同時(shí)廣源地產(chǎn)董事長沈玉興作為自然人提供連帶責(zé)任保證。委托貸款期限一年，年利率為18%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，廣源地產(chǎn)顯然無法從銀行直接融資，而是通過香溢融通過橋貸款取得的資金，而且，以往這種過橋貸款利率一般10%左右，現(xiàn)在提高到18%，可見，房企對(duì)資金已經(jīng)到了饑不擇食狀態(tài)。

　　但這種融資方式隱含著巨大風(fēng)險(xiǎn)，一旦房企不能快速銷售，則會(huì)在短期積聚起巨大的還款壓力，最終可能導(dǎo)致爛尾樓產(chǎn)生。

　　2.上市融資暴增

　　融資問題并非僅僅中小企業(yè)所獨(dú)有，大型房企同樣面臨巨大壓力。今年通過定向增發(fā)、資產(chǎn)置換方式“借殼”上市已獲得股權(quán)資本的房開公司不少于30家，他們正試圖改變單純依賴銀行資金的脆弱路徑。

　　以5月為例，5月19日，中住地產(chǎn)將通過定向增發(fā)重組SST重實(shí)(000736)實(shí)現(xiàn)中住地產(chǎn)的整體上市；5月27日，浙商集團(tuán)將旗下超過45億元的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)注入SST亞華(000918)；6月6日，ST天橋(600657)向信達(dá)投資、深圳市建信投資發(fā)展有限公司、海南建信投資管理股份有限公司、正元投資和贛粵高速定向發(fā)行，收購上述公司所持有的有關(guān)房地產(chǎn)公司的股權(quán)。

　　“房地產(chǎn)上市企業(yè)這樣瘋狂再融資無疑希望將其從資金鏈的困境中盡快拉出來。”一名投資咨詢公司負(fù)責(zé)人說，但這同時(shí)也意味著原本由銀行來承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就可能轉(zhuǎn)嫁到普通投資者身上。