轉(zhuǎn)自“國(guó)信宏觀”

　　新型城鎮(zhèn)化建設(shè)帶來較大的資金缺口，而地方債務(wù)高企下，可供政府資金騰挪的空間有限，因此吸引民營(yíng)資本成為新型城鎮(zhèn)化融資的重要渠道。去年12月的中央城鎮(zhèn)化工作會(huì)議明確提出，“放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，制定非公有制企業(yè)進(jìn)入特許經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的辦法，鼓勵(lì)社會(huì)資本參與城市公用設(shè)施投資運(yùn)營(yíng)”。4月2日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上又確定了吸引社會(huì)資本，擴(kuò)大鐵路發(fā)展基金，支持中西部鐵路建設(shè)的措施。這為政府與民營(yíng)企業(yè)合作提供公共服務(wù)奠定了政策基礎(chǔ)。當(dāng)前來看，政府和民營(yíng)資本合作提供基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)施具有很多模式，其中主要區(qū)別在于政府和民營(yíng)資本相對(duì)參與程度以及承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小。

　　根據(jù)融資項(xiàng)目屬性不同，可以選擇不同的融資模式。政府在BT模式下資金壓力較大，適合于未來沒有現(xiàn)金流的公共設(shè)施項(xiàng)目，如城市道路、防災(zāi)體系等。BOO等類私有化的模式可以完全釋放資金壓力，但是不利于一些公共服務(wù)的定價(jià)，因此在國(guó)內(nèi)使用的相對(duì)較少。當(dāng)前政府主推的時(shí)介于兩者之間的融資模式，典型的有BOT和PPP模式，兩種模式的主要區(qū)別也是政府介入的程度和方式不同，并無明顯的優(yōu)劣。一般來說，BT模式適用于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，PPP模式適合準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，BOT模式適用于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。
 

　　PPP模式和BOT模式對(duì)于政府的資金壓力較小，因此也成為力推的主要融資模式。這兩種融資模式非常相近，差別主要集中于合作關(guān)系、民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入時(shí)點(diǎn)、支付方式、利益分享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、融資擔(dān)保、信息是否完全幾個(gè)方面。
 

　　PPP模式在海外得到廣泛應(yīng)用。在美國(guó)，最大的PPP部門是供水和廢水處理，約15%的市政水務(wù)服務(wù)通過PPP項(xiàng)目進(jìn)行，并且越來越多的交通運(yùn)輸項(xiàng)目開始采用PPP模式，南部諸州的收費(fèi)高速公路PPP項(xiàng)目正在建設(shè)中。英國(guó)簽訂的PPP合同累計(jì)超過700項(xiàng)，總投資超過500億英鎊，涉及交通、衛(wèi)生、國(guó)防、教育等領(lǐng)域。亞洲和非洲各國(guó)的PPP項(xiàng)目也很多，據(jù)世界銀行調(diào)查，全球有超過50%的PPP項(xiàng)目在亞洲設(shè)立，主要集中在能源和交通等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。
 

　　通過在政府與民營(yíng)企業(yè)之間建立了風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，PPP模式能夠調(diào)動(dòng)民營(yíng)資本的積極性。在項(xiàng)目建成運(yùn)營(yíng)后，政府成立專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)，定期核定項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的短期虧損進(jìn)行補(bǔ)貼，使得民營(yíng)企業(yè)“有錢可賺、有利可圖”，且盈利相對(duì)穩(wěn)定。這在一定程度上解決了基礎(chǔ)設(shè)施短期回報(bào)差的問題，使民間資本進(jìn)入成為可能。但是當(dāng)前法律法規(guī)的不健全，公平有效的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制尚未得到完善都會(huì)阻礙PPP模式進(jìn)一步推進(jìn)。