[ 在融資租賃行業，沒有哪一種模式能夠放諸四海而皆準。周劍振認為，這些國際上的成功經驗值得參照，但是中國的獨特模式仍需挖掘 ]

　　融資租賃近來在資本市場受到越來越多的關注，同時出現越來越多樣化的商業模式。從2007到2012年五年的時間里，中國融資租賃市場擴張了30倍，截至目前資產達到約2萬億元人民幣，融資租賃公司總數超過800家，也吸引了越來越多財務和產業投資人的關注。但是，中國融資租賃業的商業模式創新和對資本市場的運用，才剛剛起步。

　　由博厚方略和第一財經聯合主辦的“第一屆中國融資租賃投資研討會——商業模式與資本市場中國融資租市場的蝶變雙翼”近日在上海召開。旨在探討怎樣的融資租賃商業模式具備更高的企業價值，融資租賃市場對投資者而言有哪些機會和挑戰。

　　市場演變與商業模式變遷

　　根據《世界租賃年報》數據，對比北美、歐洲、亞洲及拉美地區的1992~2011年的新業務增長趨勢，可以看出，北美的增長曲線比較曲折，但仍是世界上最大的租賃市場，年復合增長率遠高于GNP；歐洲市場受到經濟衰退的影響最大；亞洲市場增長最快；拉美市場仍然最不穩定，主要是政治和經濟方面的挑戰造成的。

　　ELFA(設備租賃與融資協會)設備金融活動調查的數據顯示，從1992~2012年國際租賃市場的盈利水平，除了2009年經濟危機時候出現了下滑觸底之外，基本上一直處于增長狀態。2012年平均資產回報率為1.7%，2012年平均股本回報率為14.4%，1992~2012年的平均股本回報率達到15%。

　　而作為世界最大的融資租賃市場，美國設備租賃/融資市場受經濟環境影響較大，但仍保持相對穩定的回報和良好的表現。不論是銀行系還是廠商系的租賃公司，過去幾十年來行業投資回報率都很有吸引力。據美國設備租賃和金融協會前主席John Deane介紹，美國有很多公司的股本回報率達到18%甚至是30%。

　　關于商業模式的變遷，博厚方略管理合伙人、The Alta Group大中華區高級董事總經理周劍振稱，中國融資租賃市場短期投資機會主要在于金融脫媒驅動的商業融資業務，中期投資機會主要在于產融結合驅動的專業金融服務，長期投資機會主要在于商業模式驅動的專業資產服務。

　　“在融資租賃業，沒有哪一種模式能夠放諸四海而皆準。”John Deane如是稱。

　　他并稱，商業模式有很多需要關注的要素：一是股東背景，銀行系、廠商系或者獨立系；二是交易規模，低于2.5萬美元的微單 ，2.5萬美元~25萬美元的小單，25萬美元到500萬美元的中單，或者超過500萬美元的大單；三是地域，國內或者國際；四是租賃交易類型，融資租賃、經營性租賃(即“基于余值”)或混合型；五是市場重點，多個設備/市場、專注特定設備/市場或者專業化。

　　基于以上要素，John Deane介紹了幾個典型的國際租賃公司的商業模式。首先是The CIT Group，一家獨立系租賃公司，參與所有規模的交易，走國際化路線，使用多種交易類型，有多個市場重點。Great American Financial Corporation，也是一家獨立系租賃公司，主要做微單和小單業務，專注國內市場，主要采用融資租賃的交易模式，市場重點是辦公、醫療和通訊設備。卡特彼勒金融服務，也是廠商系，做微單以外所有規模的交易，走國際化路線，使用多種交易類型，市場重點是建筑、海洋、運輸和電力設備。