如果不是稅務部門開始大規模查稅，王科（化名）這個玩了兩年多的貿易融資游戲還會繼續下去。兩年多的時間里，王科的4000萬本金已經貢獻了上億的利潤。

　　運作方式并不復雜。王科這兩年的保稅區黃金貿易融資套利做得順風順水。但從2013年開始，監管部門已經開始關注到了貿易融資的超常增長和其中蘊含的風險。有數據顯示，今年一季度中國外貿進出口總值同比增13.4%，而深圳進出口同比大增了80%。“現在已經沒有銀行敢給我們開信用證了。春節后稅務局就已經開始查稅，這個玩了好幾年的游戲已經玩不下去了。”王科說。

　　5月5日，國家外匯管理局下發《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》，劍指貿易融資套利。本報獲悉的一份深圳銀監局4月底下發給市商業銀行和政策性銀行的文件顯示，貿易融資套利活動擾亂了國家宏觀經濟秩序，違背了金融服務實體經濟的要求，也帶來一定的風險隱患。各行務必采取有效措施，做好風險監測與防范工作。

　　“針對貿易融資的更嚴厲措施可能很快被推到臺前。”一家國有大行深圳分行的國際業務負責人說。

　　兩年賺上億

　　“我是在2010年底開始做貿易融資套利的，當時香港的港幣貸款一年期利息才兩三個點，而大陸的信托產品一年期收益有10個點，即使是收益更低的銀行短期理財產品年化收益也有四五個點，而且基本是無風險收益，機會很明顯。加上我做過多年的電子元器件生意，熟悉資金進出，我出4000萬，另外一個朋友出了1000萬，總共5000萬就開始干了。”王科說，當時身邊已經有很多朋友運作這個生意大半年了。

　　其實通過貿易融資來套利并不復雜。“我們找了個黃金加工企業，花了8000元人民幣在香港注冊了個子公司，通過香港子公司進口黃金。拿著單據去銀行開信用證給香港公司，香港公司拿著信用證去對應的中資銀行香港分行抵押就可以拿到年化利息甚至低于1個點的短期港幣貸款。然后再將港幣通過電子元器件貿易轉移到深圳換成人民幣，用人民幣去買短期年化收益在三四個點的理財產品。”