公司債市場的發展是實現“十二五”期間顯著提高直接融資比重中最核心的舉措

　　本報記者朱寶琛

　　國務院日前批準了由中國人民銀行、中國銀監會、中國證監會、中國保監會和國家外匯管理局共同編制的《金融業發展和改革“十二五”規劃》提出，到“十二五”期末，非金融企業直接融資占社會融資規模比重提高至15%以上。而為提高直接融資比例，《規劃》提出了一系列的舉措，包括“規范發展主板和中小板市場，支持中小企業運用資本市場發展壯大”等。

　　“有規劃的擴大會促使一系列振興市場的措施出臺，使市場的規模不斷擴大。”英大證券研究所所長李大霄在接受記者采訪時表示，現在股市規模擴大較快，推出“十二五”規劃后，股市規模擴大也是大概率事件。但是，他也提出了幾點建議，包括要保持股票供求比例平衡、保護投資者利益、推動長線資金入市等。

　　此次發布的《規劃》還提出，要完善債券發行管理體制；穩步擴大債券市場規模，推進產品創新和多樣化；堅持市場化改革方向，為債券市場發展營造良好制度環境。

　　對此，中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍在接受記者采訪時表示：從目前情況來看，債券市場發展比較迅速，因此，提高直接融資比例，可以考慮把股市和債市相結合。

　　“直接融資比例上升，以銀行信貸為主的間接融資比例下降，這是一個積極的信號。”一不愿透露姓名的券商人士在接受記者采訪時表示，提高直接融資，重點不在IPO，而在債券、場外交易、委托貸款、信托等多元化市場。未來提高直接融資的比重潛力在債券市場，特別是公司債券市場的發展是實現“十二五”期間顯著提高直接融資比重最核心的舉措。因此，《規劃》提出要將直接融資比例提高至15%以上，債券、股票、信托、票據等直接融資方式將迎來發展的春天。

　　“直接融資比例的提高，包括發展股票市場、債券市場以及其他方面的補充。”李大霄表示，現在股市發展受到一定的阻礙，但是債券市場發展比較迅速，今后應該會有突破性的發展，改變目前“重股輕債”的局面。他同時表示，擴大債券市場規模，包括國債、企業債、可轉債、私募債等都可以發展，但這需要推進利率的市場化。

　　近年來，隨著債券市場準入門檻與發行限制的減少，企業債券融資保持了高速增長。據央行最新統計，8月份企業債券凈融資2584億元，占社會融資總量比重達到21%。

　　對于債券市場的發展，記者了解到，”十二五“期間，監管層將探索建立集中監管、統一互聯的債券市場體系，為各類機構跨市場交易提供高效服務。進一步完善債券發行體制，建立健全適合債券特點的發行審核機制。繼續優化債券交易結算體制，建立債券市場主體的信用責任機制，強化市場約束。完善交易所債券市場投資者結構，提高商業銀行、保險公司等機構投資者比重。豐富交易所市場債券品種，擴大市場規模，提高運行效率。