■ 信用保險融資為解決出口企業融資難問題發揮了重要的作用。 盧盧/CFP

　　案例分析

　　某企業獲出口訂單300萬美元，支付方式為非信用證（包括不限于：D/P，D/A，O/A），平均信用期限為90天；企業自有資金只有110萬美元。考慮到出口貨物的季節性，海外買家要求出口企業在半年（180天）內分三個批次集中發運。

　　對于上述300萬美元出口業務，在貨物發運前，企業需要提供210萬美元啟動資金和60萬美元管理（加工）成本。然而，企業110萬美元自有資金是無法滿足海外買家集中發運的要求。

　　問題：企業如何在8天內獲得80萬美元流動資金（兩個批次累計160萬美元），滿足企業出口業務對流動資金的需求？

　　解決方法：企業投保短期出口信用保險，利用信用保險保單下的貿易融資擴大資金來源，加速資金流轉。

　　信保融資前后企業出口業務發運時間比較：

　　企業300萬美元的出口分3批發運，賬期90天，每批發運金額100萬美元。在不利用信保融資的情況下，僅僅依靠企業110萬美元自有資金，完成300萬美元貨物發運需要360天。

　　具體操作：企業投入90萬美元滿足第一批發運的成本投入后，自有資金剩余20萬美元；20萬美元的自由資金不足以滿足下一批次的貨物發運。對于第二批次和第三批次發運需要等到上一批次發運收匯后才有流動資金進行下一批次的成本投入。在收匯及時、正常的情況下，完成三個批次的發運需要360天。

　　(業務現金流見表一)

　　在利用信保融資的情況下，300萬美元貨物發貨期縮短到180天。

　　具體操作：企業利用90萬美元自有資金完成第一批次發運后，形成100萬美元應收賬款。利用信保融資，對于100萬美元應收賬款一般可從商業銀行獲得80萬美元的貿易融資。企業利用80萬美元貿易融資和10萬美元自有資金就可以滿足第二批次發運的成本投入。

　　在前兩個發運批次均未到收匯期的情況下，以第二批發運形成的100萬美元應收賬款進行信保融資再次獲得80萬美元流動資金，企業投入10萬美元自有資金就可以滿足第三批次發運的成本需求。

　　企業利用信保融資后，三個批次的發運僅需要180天。(業務現金流見表二)

　　信保融資成本分析

　　企業在享受信保融資帶來的融資渠道擴大，業務規模提升的同時，需要支出哪些必要成本呢？按照保險費率1%計算，企業對于300萬美元的出口需要支付3萬美元保險費；按照貿易融資年利率5%，貸款周期90天計算，貸款利息支出2萬美元。(具體成本支出見表三)

　　案例背景

　　出口信用保險項下的貿易融資，是中國出口信用保險公司（簡稱“中國信保”）為解決出口企業融資難問題于2003年正式推出的一項業務，指出口商在中國信保投保短期出口信用保險并將賠款權益轉讓給銀行后，銀行向其提供出口貿易融資，在發生保險責任范圍內的損失時，中國信保根據相關規定，將按照保險單規定理賠后應付給出口商的賠款直接全額支付給融資銀行的業務。

　　中國銀行業監督管理委員會辦公廳文件（銀監辦發[2005]150號）中規定：“計算資本充足率時，中國出口信用保險公司提供政策性信用保險貸款的風險權重為0%；進行貸款分類時，中國出口信用保險公司承保的貸款逾期超過90天但仍在合同規定理賠等待期內的，可分為正常類貸款。”

　　中國信保提供的短期出口信用保險發揮著在企業與融資銀行間架起橋梁的作用。借助融資，企業就可以解決賒銷資金占壓的難題，加速資金周轉，從而抓住市場機遇，獲得更大的發展。“信用保險+銀行融資”已經成為一種重要的融資模式。

　　結論

　　該企業通過利用短期出口信用保險保險單下的貿易融資，獲得了必要的流動資金，實現了大規模集中出運；遵循了季節性商品集中出運的規律，滿足了海外買家的要求。

　　在此可以引入“成本費用利潤率”來考察企業的經濟效益。成本費用利潤率是企業一定期間的利潤總額與成本、費用總額的比率。

　　成本費用利潤率指標表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，體現了經營耗費所帶來的經營成果。該項指標越高，利潤就越大，反映企業的經濟效益越好。

　　如果不利用信保融資，企業的利潤總額為30萬美元，成本費用是270萬美元，則成本費用利潤率為11.11%；如果利用信保融資，企業利潤總額為25萬美元，成本費用是115萬美元，則成本費用利潤率為21.74%。

　　該案例說明，企業通過積極發揮財務杠桿的作用，在有限的資金、有限的時間內實現了不菲的收益，既滿足了買家集中發運要求，又提高了企業的經濟效益。

　　啟示

　　信用保險保單下的貿易融資是被商業銀行普遍接受的一種融資方法，屬低風險業務。無論對于企業還是商業銀行來說，這種融資方式都優于普通的流動資金貸款。信保保單融資利于實現企業、商業銀行和中國信保的三贏局面。

　　通過以上案例，可以得到以下啟示：

　　1、保單下的貿易融資基于具體的貿易背景，無論是借款用途還是還款來源都相對有保證，利用商業銀行進行風險控制；

　　2、在操作信用保險保單下的貿易融資時，企業需要將賠款權益轉讓給銀行后，銀行為企業提供融資；在發生保險范圍內的損失時，中國信保將按照保險單規定，將賠款直接全額支付給融資銀行。對于商業銀行來說是一種有效的風險釋放途徑；

　　3、銀行通過應收賬款的保險獲得貸款的安全保障，企業通過中國信保的搭橋以少量的融資成本發揮杠桿作用解決資金瓶頸并實現利潤，中國信保則實現幫助企業走出去、保駕護航的政策性目標；

　　4、目前銀行貸款利率低于以上假定的5%，短期出口信用保險的保費由于得到政府扶持亦低于1%，因此企業的融資成本下降，利潤大增。