2019年3月19日，由萬聯網主辦的“CSCFIS 2019第六屆中國供應鏈金融創新高峰論壇”在深圳隆重召開。作為國內最具影響力和關注度的供應鏈金融行業盛會，大會邀請了國內外供應鏈金融生態圈專家及企業家，共同前瞻2019年供應鏈創新、供應鏈金融發展趨勢與機遇，探討供應鏈金融落地實踐。

大會以“產業、金融、科技、監管”為主題，圍繞金融科技驅動下的供應鏈金融生態相關的最新政策、最前沿趨勢等熱點，不同國家、多個行業的翹楚展開了豐富的干貨分享，深度剖析供應鏈金融難點、痛點問題，搭建供應鏈金融各參與主體之間交流互通與深度合作的平臺。

中國人民大學商學院宋華教授應邀出席了本次論壇，以數字科技下金融科技賦能的供應鏈金融為主題進行了分享，以下為萬聯網整理的速記內容，內有刪改。

宋華：今天想跟各位分享的話題是數字經濟下金融科技賦能的供應鏈金融。

今天從五個方面跟各位分享。第一關于供應鏈金融的演化以及與智慧化這個話題；第二，金融科技的功能作用；第三，金融科技作用下，我們的供應鏈金融各類主體的組織模式；第四，金融科技作用下供應鏈金融的模式；第五，融合性供應鏈金融風險控制體系。

中國供應鏈金融從2001年開始，一直到今天經歷了幾個階段，第一個階段是商業銀行主導的階段，主要基于應收應付、存貨等進行短期借貸。到了2008年主要是核心企業主導的供應鏈金融，基于自己的產業構建平臺為自己的上下游提供金融服務，風控基于對商流和物流的把控。

到了之后，又開始出現了網絡平臺推動的供應鏈金融，通過搭建一種平臺靠專業化的網絡更好地去把握主體之間的業務流和信息流，從而向平臺中的企業提供信用，風控基于網絡的結構和網絡形成的關系。到今天逐步開始演化到金融科技賦能的供應鏈金融。

為什么我們會有供應鏈金融的演化？我個人認為供應鏈金融有狹義的供應鏈金融，還有一種廣義的供應鏈金融。狹義的供應鏈金融基于供應鏈金融運營面向特定環節中的特定中小企業而開展的借貸關系。這種狹義的供應鏈金融是一個嚴格意義上的點對點的關系，貸方和借方。但是廣義的供應鏈金融，就不一樣的，針對不是某一個特定的中小企業，而是供應鏈中所有的參與方，而且目標不僅僅是為這個點，某一個特定的點來解決資金，而是優化整個產業供應鏈的現金流，換句話說只有把真正的整個供應鏈的流動性增強了，那么這個時候的供應鏈金融作用才會真正發揮。

我想說的是，我個人越來越傾向于廣義的供應鏈金融，因為實際上不要把供應鏈金融看做融資這么簡單，而今天很多企業做供應鏈金融，就容易把供應鏈金融想象成就是借貸，這個觀點我個人認為是有問題的，正是因為如此有一個話題，為什么我們要進行廣義的供應鏈金融，就是因為我們必須要站在整個供應鏈的角度來看我們的現金流量周期。原來曾經講過一個概念叫“CCC”現金流量周期，在座各位朋友都知道CCC等于應收的天數加庫存的天數減去應付的天數，我們看一個企業的供應鏈資金效率高不高，關鍵看CCC，CCC越高，說明你的資金效率越高。如果CCC是負41天，就說明這個人基本上沒有應收，沒有庫存，但是有巨大的應付，在座不要忘記，我們的應付就是別人的應收，單純看CCC就是害死人，很多企業搞供應鏈金融是站在CCC的角度耍流氓。必須從整個供應鏈的角度去思考現金流量周期，讓我們整個供應鏈的資金激活，這就意味著供應鏈金融不僅僅是借貸。

正是這個理解，導致了一個問題，怎么能夠讓整個供應鏈的資產智能化、互動化、及時化、透明化？上上個星期我在上海的時候跟上海銀行的一位朋友聊，我說我們今天很多的企業都在發售關于供應鏈金融的資產證券化ABS。我個人認為，今天大部分發行的ABS不是嚴格意義上的資產證券化，為什么？大多數人根本不知道背后它的資產是什么。所以我們今天發行的資產證券化是什么，用我的話是講是發企業債，只不過把這個東西從表內拿到表外，如果不解決資產穿透，資產證券化就是假的證券化，如果廣泛做資產證券化將來一定會爆發供應鏈金融的金融危機，這個問題大家一定要關注，這就是今天為什么要智慧化的問題，任何不能穿透資產的供應鏈金融，都是有問題的。這個是我個人認為的，關于智慧化為什么要上升到這個層面，就是在這里。

金融科技到底發揮什么功能？其實回到曾經講過的一句話，任何的微觀金融都是一座天平。金融科技到底干什么？主要做兩件事情，第一，讓資產實現底層交互客觀化、末端業務自治化，第二是對資金端賦能一定是債項結構客觀化，主體信用自治化，這個是今天金融科技探索的事情。意味著今天的金融科技是一個完整的體系。金融科技要干什么？它功功能到底是什么？那么我認為最重要的功能是三個功能，第一識別搜集有用的信息，第二要過濾客戶不需要信息，第三件事情是結構化整合信息。不結合場景看金融科技都是沒有用的。

通過科技能夠掌握哪些有用的數據？第一類是中小企業完全不可控的信息。第二無意識的行為信息，雖然這個行為是中小企業做出來的，但是這個信息是自然呈現出來的，這個不是它可以操縱的。第三，中小企業部分可控信息，比如說研發能力，評管能力，但這些能力是由第三方說了算的。如果這些信息搜集到了，我們資產透明和主體透明性才可以體現出來，我們的信用才可以體現出來，這個是今天每一個金融科技應用所要承擔的責任。

基于此涉及到一個問題，為什么嚴格意義上的單純的區塊鏈+供應鏈金融是不存在，因為必須多項技術融合應用。大家知道我們有一個完整的供應鏈，我們有技術、有設計、有采購、有銷售這里面有大量的資產、大量的活動，供應鏈場景如何復雜，如何把信息最及時捕捉、獲取、整合，這就需要IOT、AI，獲取分享這個數據還不行，還要進行決策，要挖掘，要分析，涉及到移動邊緣計算，云計算。因為各主體之間的關系和業務網絡，涉及到電子單證、電子票據等電子憑證的流轉，這里就要用到區塊鏈技術。所以金融科技需要融合性應用，單一某一個技術不可能完全解決供應鏈金融的效率和效益問題，我們要踏踏實實把我們的業務結合起來，不要炒作概念，炒作概念沒有意義，隨便說說無所謂，但是一定要嚴謹對待。

在金融科技的賦能下，我們今天出現了哪些不一樣的組織模式？事實上可以看到，現在金融科技跟不同的主體的結合，就產生了不同的組織模式。第一種組織模式是這個企業本身就是供應鏈的參與者，自己搭建了一個平臺，另外自己還是金融科技公司，是信號中介，并且自己還是流動性提供者，這種在市面上存在，但是一般都是特別大型的企業。

舉一個例子UPS，大家知道UPS這兩年有一個新的業務叫小企業融資，專門是為小企業融資，他們專門成立這個金融科技公司叫KABBAGE，這個是金融科技的公司，首先中小企業要把所有的物流業務放到UPS物流上，KABBAGE要獲取他們的信息，風險評估以后把這個結果傳輸給UPS資本，由UPS資本向小企業提供必要的資金，這就是典型的四者合一，本身就是物流公司，自己建立一個物流服務的平臺，自己有金融科技服務，自己還有流動性，提供者就是UPS資本。

第二組織模式是不一樣的，企業是供應鏈的參與者，也是生態的組織者，自己在建立金融科技在做信號中介，但需跟外部的銀行進行合作，為這個產業當中的中小企業提供必要的資金流動性，這個我覺得在國內最典型的比如說TCL。

第三模式是生態圈的組織者，是歸集信號的金融科技公司。但是，跟外部的產業進行結合，另外又跟銀行金融機構進行合作，來為產業中的企業提供流動性。今天，我們也看到了這一類組織的存在，比如說我們的中馳車福，它并非真的維修車，就是搭建一個平臺，自己搭建一個金融科技公司，跟外部的公司合作。

還有一種是我們說的，本身是信號中介，但是跟外部的產業和平臺提供者進行合作，跟外部的金融機構進行合作，幫助產業或幫助金融機構來進行后臺的風控和風險刻畫，我們今天也看到了這一類專業性的金融科技公司的存在，比如說我們深圳的微眾稅銀，基于網上稅種，支撐做銀行的后臺風控，包括我們看到今天到會場有一些金融科技公司，可能也是屬于專業化的金融科技公司。

還有一種本身是金融機構和科技公司，主要是我們今天在座的商業銀行，跟外部的產業進行結合，為客戶提供資金流動性，在我們今天的中國最典型比如說招商銀行，大家知道招商銀行跟我們的中建集團搞了一個平臺。因為是建材，要進行集中招標，原來的中介機構原來是基于中介本身的信用，但是商業銀行也害怕，你的信用到底是什么，所以把中建的集中招標進行標準化，用區塊鏈記錄，這樣的話讓我們的銀行了解到真實業務過程，把資金融進去。我想這也是一種組織模式。

還有一種組織模式就是又想搭平臺，又要做金融科技，同時還是自己提供流動性，為產業進行服務，也有一些企業在做這些事情。

下面講一下供應鏈金融業務模式，其實我個人認為，當我們看供應鏈的時候，實際上我們看金融一定看兩個緯度，供應鏈金融到底怎么做的。首先要做產業組織者，能不能把所有上下游和各個利益相關者有機組成起來。第二，價值發現者，能不能把握當中的每一個要素，并且實現資產的透明。

我個人認為，今天大多數的產融可以分為四類，第一類既沒有組織能力，也沒有價值發現能力，這就是傳統的借貸或者是根本不存在供應鏈金融服務。

第二類叫微信貸，它有一定的供應鏈組織化程度，可以完整反映你的流程，但是每一個流程當中的要素是不是這樣，你了解不了解，能不能去把握這個市場的規律不一定。你能處置起來但是不一定可以知道具體業務和具體資產，具體的狀態，這種實際上就是危險的。所以，我經常講我們今天很多人容易把微信貸叫做供應鏈金融，實際上只能叫做準供應鏈金融。它的以群體網絡為基礎，最大的特點是小額信貸和數字信貸，今天很多企業做所謂供應鏈金融，它的資金，最多不超過萬級，為什么？再大控不住了，沒有價值發現。風控基于產業環境和群體網絡，以及網絡當中的個體信貸。比如說螞蟻做了一個叫芝麻信用是典型的微信貸，通過支付寶的收款碼，了解整個資金支付的狀態，流向狀態，基于這個給你提供一定的信用，但是嚴格意義上，具體的操作業務和資產，我們作為機構，并不了解。

第三類叫反應型供應鏈金融，它的特點是能夠把握資產，能夠把握業務。但是供應鏈整個完整的組織程度相對較弱，沒有實現全鏈條的組織化，但是對某一個環節的資產和要素的把握非常清楚，這種就是基于商業和物流基礎的供應鏈服務，就是我們今天看到談論所謂的供應鏈金融產品！一定表現出資產好、業務好，我給你資金來解決你的流動性，是這么一個狀態。現在，我們有一些也是這種，比如說我們的歐普照明，做的對經銷商的融資，通過把握經銷商的業務狀態，基于業務的數據、資產情況來解決采購資金不足的問題。

第四類叫做前攝性供應鏈金融，這一類不一樣，特點是一定全產業鏈可以把控。全產業鏈所有要素你也可以掌握，把握資產和業務，所以從這個意義上來講，供應鏈金融不是反應型，供應鏈金融是能動型，幫助你改造產業過程，幫助你整個優化供應鏈體系。所以，嚴格上來講這一類供應鏈金融的商流、物流和資金流是分離的。有朋友發現，目前的供應鏈金融很多是商流和資金流是合二為一，未來很有可能供應鏈金融出現資金流和商流、物流分離的。

未來的供應鏈金融風控一定要注意結構化信用加數字化信用的融合，這個是未來在風控要解決的，涉及到六個信號：

1、網絡信號，既可以用結構來刻畫也可以用數字刻畫。

2、業務信號，包括業務組織和業務配置狀態。

3、交易信號，對外業務的組織方式和經營方式，特別是基于穩定性和持續性，既可以用結構也可以用數字。

4、管理信號，反應抵御風險的能力狀態。

5、還有能力信號。

6、聲譽信號。

這都是需要我們從結構和數字兩個緯度并駕齊驅來駕馭，今天的供應鏈金融充滿了信息，但是的供應鏈金融要踏踏實實來做，真正把這些做完才可以走向前，千萬千萬不要做口號式的事情。

來源：萬聯網