以下是從百強房產公司中選了十家規模較大的房產公司供應鏈金融ABS做出解析，此排名不分先后。

1、碧桂園供應鏈金融ABS解析——融元-方正證券-一方恒融碧桂園11-34期保理資產支持專項計劃

（1）供應商/債權人因向碧桂園下屬公司提供境內貨物買賣/服務貿易或境內工程承包/分包服務等而對碧桂園下屬公司享有應收賬款債權。對于每一筆應收賬款債權，在碧桂園下屬公司向供應商/債權人出具《付款確認書》進行確認的前提下，由碧桂園控股、碧桂園地產及碧桂園供應鏈公司三家主體向供應商/債權人出具《付款確認書》，對碧桂園下屬公司未在相應的應收款到期日前一個工作日清償的應付賬款差額部分承擔共同付款義務。

（2）一方恒融根據債權人的委托，就債權人對碧桂園下屬公司享有的應收賬款債權提供保理服務，并受讓該等未到期的應收賬款債權。債權人同意一方恒融將該等債權轉讓予專項計劃。

（3）計劃管理人通過設立專項計劃向資產支持證券投資者募集資金，并運用專項計劃募集資金購買原始權益人從債權人受讓的前述未到期應收賬款債權，同時代表專項計劃按照專項計劃文件的約定對專項計劃資產進行管理、運用和處分。

（4）計劃管理人委托一方恒融作為資產服務機構，為專項計劃提供基礎資產服務，包括但不限于基礎資產篩選、基礎資產文件保管、基礎資產池監控、基礎資產債權清收、基礎資產回收資金歸集等。

（5）計劃管理人與托管銀行簽訂《托管協議》，聘請建設銀行深圳分行作為本期專項計劃的托管人，在托管銀行開立專項計劃賬戶，對專項計劃資金進行保管。專項計劃設立后，資產支持證券將在中證登深圳分公司登記和托管。專項計劃存續期內，資產支持證券將在深交所進行轉讓和交易。

（6）計劃管理人按照專項計劃文件的約定將專項計劃利益分配給專項計劃資產支持證券持有人。

2、中國恒大供應鏈金融ABS分析（“中聯前海開源-恒大住房租賃一號第N期資產支持專項計劃”）

供應鏈ABS的交易結構是，房企供應商作為原始債權人，將其應收賬款轉讓給保理商，由保理商向其提供資金融通、買方資信評估、銷售帳戶管理、信用風險擔保、賬款催收等一系列服務。這樣的模式強化供應商的應收賬款管理、增加流動性。

恒大地產就嘗試采取銀行承兌匯票和商業承兌匯票的方式實現供應鏈金融。恒大這筆供應鏈ABS的基礎資產是恒大地產供應商應收賬款債券及其附屬擔保權益，原始權益人為一家注冊在深圳前海的保理公司，債務人為恒大地產直接或間接控股的項目公司，共同債務人是恒大地產。模擬基礎資產池中的應收賬款余額共計20.9億元，共涉及117戶債務人。

恒大這筆供應鏈ABS的基礎資產是恒大地產供應商應收賬款債券及其附屬擔保權益，原始權益人為一家注冊在深圳前海的保理公司，債務人為恒大地產直接或間接控股的項目公司，共同債務人是恒大地產。模擬基礎資產池中的應收賬款余額共計20.9億元，共涉及117戶債務人。

3、萬科供應鏈金融ABS分析——安證券-萬科供應鏈金融1-5號資產支持專項計劃資產支持證券

本專項計劃的基礎資產是指根據《基礎資產買賣協議》約定，由原始權益人深圳一方保理公司出售予專項計劃并交割完成的應收賬款債權。

該專項計劃的基礎資產為萬科上游供應商對其企業下屬各區域項目公司的應收賬款。萬科收集下屬項目公司的債務集中發行反向保理ABS，該項業務的核心賬務處理為將萬科對上游供應商的應付賬款轉為對資產專項計劃的應付賬款，屬于應付賬款科目內二級會計科目變動，不會增加新的負債，也不會將無息債務轉換為有息債務，僅為存量債務的確認，從而不會增加萬科的資產負債率。與此同時，萬科反向保理ABS將下屬項目子公司對上游供應商的應付賬款付款期限大大延長，有利于其對應付賬款進行平滑管理，改善公司的現金流。

4、富力地產供應鏈金融ABS分析——平安證券-一方融元-富力供應鏈金融資產支持專項計劃

富力地產/富力下屬公司因向各便權人采購建材貿易或工程承包/分包/轉包服務而產生的應付賬款，并由富力地產通過出具《付款確認書》《差就補足承諾函》的方式作為入池應收賬敵債權的初始債務入/共同債務人。

優先、次級分層:實現內部信用提升，根據現金流分配順序，次級資產支持證券為優先級提供信用支持，富力地產信用支持井出具《付款確認書》并承擔差頓補足。富力地產股分有限公司(AAA) 作為初始債務人/共同債務人對每一筆應收賬款情權出月《付款確認書》《差額補足承諾函》，確認其負有到期無條件清償應付款的義務。

債權人回內爭議應收賬款債權:對于爭議應收賬款債權，通過保理合同及專項計劃文件等一系列交易安排，計劃管理人有權要求債權人進行回購。

5、綠地集團供應鏈金融ABS分析——華西證券-綠城購房尾款資產支持專項計劃

此計劃現階段操作的購房尾款資產證券化項目基礎資產都是按揭購房尾款，支付尾款的原因是履行借款人/購房人與其簽訂的貸款合同項下的義務。購房尾款的支付義務人過去、現在、將來都是購房人，這里的購房“人”既可以是自然人，也可以是法人。

購房尾款賴以產生的基礎法律關系建立在購房合同的基礎之上，而購房合同的合同當事人是賣房子的房地產企業和買房子的購房人。

6、新城控股供應鏈金融ABS分析——國信證券-逸錕保理供應鏈金融資產支持專項計劃

專項計劃基礎資產為應收賬款債權。具體是指基礎資產清單所列的由原始權益人于專項計劃設立日轉讓給管理人的應收賬款債權及其附屬擔保權益，即融資人因申請保理服務而轉讓予原始權益人并同意原始權益人出售予專項計劃的應收賬款債權及其附屬擔保權益。

（1）融資人與債務人簽訂基礎合同，取得應收賬款債權；債權人與逸錕保理簽訂保理業務合同，轉讓應收賬款債權；

（2）逸錕保理將應收賬款債權轉讓給由國信證券設立的“國信證券-逸錕保理供應鏈金融1號資產支持專項計劃”；

（3）計劃管理人根據底層基礎資產現金流情況，將該產品設計成具有優先劣后的資產支持證券；

（4）主承銷商銷售ABS產品給投資者，投資者認購證券，打款給主承銷商指定銀行賬戶；

（5）主承銷商將募集到的資金作為資產對價，轉付給原始權益人逸錕保理。

（6）管理人委托逸錕保理作為資產服務機構，在專項計劃存續期間提供基礎資產管理服務；

（7）債務人償還應收賬款給托管人，托管人對專項計劃資金進行保管；

（8）管理人向托管人發出分配指令，托管人根據指令將相應資金劃撥至中證登深圳分公司指定賬戶；

（9）在本息兌付日，中證登深圳分公司負責將本息劃付給投資者。

7、綠城中國供應鏈金融ABS分析——華夏資本-一方恒融-綠城供應鏈金融

【1-15】期資產支持專項計劃

綠城中國作為核心企業的“華夏資本-一方恒融-綠城供應鏈金融資產支持證券”本期項目規模2.93億元，期限350天，評級AAA，票面利率5.4%。

儲架發行額度100億元，可在兩年內分15期發行。華夏資本（專項計劃管理人）、前海一方保理（原始權益人）、君澤君律所（法律顧問）、中誠信（評級機構）等機構積極參與項目申報工作。

綠城供應鏈ABS項目是圍繞核心企業反向延伸，以供應商對核心企業的應收賬款為基礎資產展開的供應鏈融資新模式，既能解決供應鏈上下游企業的融資困境，同時也能實現核心企業對應付賬款和現金流的有效管理。隨著供應鏈金融與保理逐漸融合，有效降低供應鏈上各方的融資成本，促進綠城中國產業鏈的良性發展

8、世茂房地產供應鏈金融ABS分析——世茂-華能-開源住房租賃信托受益權資產支持證券

（1）原始權益人將貨幣資金委托給華能貴誠信托設立【華能信托?世茂住房租賃】單一資金信托，從而擁有【華能信托?世茂住房租賃】單一資金信托的信托受益權。

（2）華能信托（作為受托人）與借款人簽訂《信托貸款合同》信托貸款，信托貸款采用一次性放款，按半年償還應付本息金額，于本息清償日將全部應付本息轉入信托財產專戶。

（3）計劃管理人根據與認購人簽訂的《認購協議》以及與原始權益人簽訂的《【華能信托?世茂住房租賃】單一資金信托信托受益權轉讓協議》，設立世茂-華能-開源住房租賃信托受益權資產支持專項計劃，以募集資金支付相關費用后的余額購買原始權益人持有的【華能信托?世茂住房租賃】單一資金信托的信托受益權，取得該信托受益權。資產支持證券投資者認購專項計劃資產支持證券，將認購資金以專項資產管理方式委托計劃管理人管理。專項計劃認購人取得資產支持證券，成為資產支持證券持有人。

（4）監管銀行根據《監管協議》對上述信托貸款的還款賬戶實施監管，【招商銀行上海分行】（作為監管銀行）對監管賬戶進行封閉監管，并有權對該賬戶的支取進行控制，優先將該賬戶資金用于歸還《信托貸款合同》項下的貸款本息等應付款項。

（5）專項計劃存續期間，在優先收購權人未行使優先收購權的情形下，信托賬戶在信托分配日，將收到借款人償還的信托貸款本息扣除當期必要的信托計劃費用后以信托受益權收益分配的方式全部分配給信托受益人，即專項計劃。

（7）管理人根據《計劃說明書》及相關文件的約定，在每個分配日向托管銀行發出分配指令，托管銀行根據分配指令，將相應資金劃撥至登記托管機構的指定賬戶用于支付資產支持證券預期收益和本金。

9、泰禾集團供應鏈金融ABS分析——平安-泰禾集團購房尾款資產支持專項計劃

（1）資產支持證券認購人與管理人簽訂《認購協議》, 將認購資金以專項資產管理方式委托管理人管理, 管理人設立并管理專項計劃, 認購人取得資產支持證券, 成為資產支持證券持有人。管理人以募集資金向原始權益人購買基礎資產。

（2）管理人委托原始權益人作為資產服務機構, 對基礎資產進行管理, 包括但不限于現金流回款的資金管理、現金流回款情況的查詢和報告、購房合同的管理、資料保管等。資產服務機構在每個應收賬款歸集日將基礎資產產生的現金劃入監管賬戶/專項計劃賬戶, 并將該現金流回款與原始權益人的自有財產、原始權益人持有或管理的其他財產嚴格區分并分別記賬。

10、遠洋集團長供應鏈金融ABS分析——江楚越-聯易融供應鏈1-10期資產支持專項計劃

該專項計劃由聯易融旗下保理公司作為原始權益人和資產服務機構，長江資管擔任管理人、長江證券擔任銷售機構、招商銀行擔任托管銀行、君澤君律師事務所擔任法律顧問、中誠信證評擔任評級機構。

（1）債權人因向遠洋地產下屬公司提供境內貨物/服務貿易或境內工程承包分包服務等而對遠洋地產下屬公司享有應收賬款債權，該等債權由遠洋地產出具《付款確認書》作出到期付款承諾。

（2）聯捷保理應債權人的申請，就債權人對遠洋地產下屬公司享有的應收賬款債權提供保理服務，并受讓該等未到期的應收賬款債權。債權人同意聯捷保理等將該等債權轉讓予專項計劃。

(3)計劃管理人通過設立專項計劃向資產支持證券投資者募集資金，與原始權益人簽訂《基礎資產買賣協議》并運用專項計劃募集資金購買原始權益人從供應商受讓的前述未到期應收賬款債權，同時代表專項計劃按照專項計劃文件的約定對專項計劃資產進行管理、運用和處分。

(4)計劃管理人與原始權益人簽訂《服務協議》，委托聯捷保理作為資產服務機構，為專項計劃提供基礎資產管理服務，包括但不限于基礎資產文件保管、基礎資產池監控、基礎資產債權清收、基礎資產回收資金歸集。

（5)計劃管理人聘請備選托管人中的某一家作為某一專項計劃的托管銀行（具體以計劃管理人于各期專項計劃設立時發布的設立公告為準），在托管銀行開立專項計劃賬戶，對專項計劃資金進行保管。

（6）專項計劃設立后，資產支持證券將在中證登深圳分公司登記和托管。專項計劃存續期內，資產支持證券將在深交所綜合協議交易平臺進行轉讓和交易。

（7）債務人到期按時償還到期應付款項后，計劃管理人根據《計劃說明書》、《標準條款》、《托管協議》及相關文件的約定，向托管銀行發出分配指令；托管銀行根據管理人發出的分配指令，將相應的專項計劃資產扣除專項計劃費用和專項計劃稅費等可扣除費用后的剩余資金劃撥至登記托管機構的指定賬戶用于支付資產支持證券投資人的投資收益。

來源：量銀金融   萬聯網整理