事件:公司公告2013年半年度報告。公司2013年上半年實現營業總收入490.22億元,同比增長20.96%,第二季度實現營業總收入277.84億元,同比增長26.86%。上半年實現歸屬上市公司股東凈利潤10.6億元,同比增長17.96%,第二季度實現歸屬上市公司股東凈利潤6.51億元,同比增長25.46%。上半年實現基本每股收益0.50元。業績符合預期。公司同時公告配股預案,以公司總股本2,237,750,741股為基數,按照每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售,擬募集資金不超過35億元。

　　點評:

　　供應鏈運營業務底部企穩,走出低谷。上半年供應鏈運營業務實現營業收入421.59億元,同比增長14.33%;實現凈利潤4.39億元,同比增長28.36%。今年以來,公司開始逐步改變以往靠資金實力囤貨博取價格快速上漲過程中的差價的模式,對供應鏈業務的戰略改為保證一定毛利率的情況下加快周轉,減小風險,快進快出。加上大宗商品價格低位企穩,造成公司供應鏈運營業務有明顯回升。主要業務板塊漿紙業務和礦產品業務貢獻的凈利潤較去年有大幅增加,建發紙業上半年凈利潤6400萬元(去年同期400萬)。我們認為供應鏈運營業務走出低谷的態勢可以維持,預計該業務凈利潤今年可實現15%左右的增長。

　　地產業務盈利增長穩定,簽約銷售大幅增長,全年較高增長可期。2013年上半年,地產市場全面回暖,公司地產業務迎來較好發展機遇。上半年,聯發集團實現營業收入28.95億元,同比增長56.13%;實現凈利潤3.59億元,同比增長23.91%;簽約銷售額41.16億元,同比增長86.58%;簽約銷售面積42.87萬平方米,同比增長101.27%;賬面結算銷售收入26.03億元,同比增長176%;賬面結算面積26.43萬平方米,同比增長140.44%;新開工面積68萬平方米。建發房產實現營業收入38.76億元,同比增長95.66%;實現凈利潤5.28億元,同比下降1.21%;簽約銷售額44.14億元,同比增長180.25%;簽約銷售面積33.11萬平方米,同比增長171.17%;賬面結算銷售收入38.19億元,同比增長152.91%;賬面結算面積22.9萬平方米,同比增長75.08%;新開工面積57.65萬平方米。上半年簽約銷售大幅增長,因此我們預計今年房地產業務達到盈利增長20%是大概率事件。