2019年12月20日，由中國供應鏈金融服務聯盟聯合齊商銀行共同主辦的“第七屆中國供應鏈金融科技年會暨2019區塊鏈+產業鏈金融發展峰會”在北京順利召開。本屆年會以：“供應鏈金融科技創造服務價值”為主題。參會代表分別來自政府、金融機構、核心企業、供應鏈管理、供應鏈金融平臺、金融科技、物流、高校科研等單位600多位供應鏈金融領域精英齊聚一堂。供應鏈金融科技年會從第一屆到第七屆每屆年會內容都不斷更新，作為供應鏈金融領域的一場盛會。本屆年會為推廣供應鏈金融科技發展和應用典型、推介優秀案例、引領供應鏈金融科技創新。嘉賓分別從主題演講、圓桌論壇、資源對接洽談等內容分享。北京中金云創軟件有限公司總經理、聯合創始人王曉東出席了第七屆中國供應鏈金融科技年會暨2019區塊鏈+產業鏈金融發展峰會并以《深度解析X信模式的價值、現狀及困境》為題進行主題演講，以下內容由大會現場速記整理而來，略有刪減，僅供業內人士參考：很高興向大家分享X信模式及其價值、發展現狀和目前面臨的挑戰。“X信”是一種供應鏈金融科技模式的通稱，也可以簡稱之為電子信用憑證模式，即目前中金云創所深耕開發的供應鏈金融模式。從業務的角度理解，X信模式也可稱為創新型反向保理，是基于反向保理開展的供應鏈金融業務。下面我將從以下四個方面進行分享：第一， X信模式的介紹；第二，X信模式的價值體現和優勢分析；第三，X信模式的市場發展現狀；最后，如果有需要做X信模式的企業，未可能會遇到哪些問題和挑戰。X信模式主要應用于供應鏈金融領域，那么我們做供應鏈金融的目的是解決什么問題呢？我們解決的是中小微企業融資難、融資貴的問題，而前提是依托于核心企業的增信。所以，供應鏈金融一定要涉及的兩方，一是核心企業，二是中小微企業。核心企業的融資渠道較多，如ABS、ABN、應收賬款融資等，由于企業體量較大，資產優質，申請銀行貸款和授信相對較容易。但是，核心企業自身也有苦衷，如臨近年底，核心企業付款壓力較大，需向供應商結算賬款，而中小微企業融資的途徑有限，如做流貸，但周期較長，過程比較復雜。因此部分中小微企業會采取其他方式，如民間借貸，中小微企業生存壓力較大，而所謂的壓力根源就是資金壓力。如果企業資金充足，很多問題就可迎刃而解。我們解決的就是這個問題，通過供應鏈金融服務產業鏈兩端，一端是中小微企業，另一端是核心企業。對于中小企業，供應鏈金融能解決鏈條上所有鏈屬企業面臨的困境和問題，這是解決中小微企業融資難、融資貴問題最直接的方式。對于核心企業，現在很多大型核心企業都希望實現產融結合，產業和金融服務能夠相輔相成，提供綜合服務，目的是保證整個供應鏈鏈條的穩定性。開展供應鏈金融業務有很大必要性。第一，眾所周知，在供應鏈金融領域，買方也承擔著巨大的壓力，集團越大，對外采購量越多，付款壓力從而越大。而賣方（供應商）無法及時回款，可能導致資金鏈斷裂，難以支撐未來業務的開展，壓力進而轉嫁至賣方；第二，由于供應鏈具有整體性，如果在某一個鏈條或節點出現問題，未來可能會降低供應鏈整體的穩定性，影響生產經營，因此，降低供應鏈的風險，也是供應鏈金融要解決的問題。供應鏈金融服務實體產業，是基于實體產業衍生的金融服務；第三，供應鏈金融可以優化產業鏈，通過供應鏈金融體系的構建，核心企業可以判斷出哪條鏈資金壓力最大、融資最旺盛，需要重點扶持，因此，供應鏈金融可以幫助核心企業從集團的角度優化整個產業鏈的結構。首先，供應鏈金融涉及領域較廣、內容較為復雜，而開展供應鏈金融業務的前提需要尋找一個突破點，從哪個點去切入和開啟供應鏈金融的大門，需要我們考慮的。做保理業務是最容易切入的。從供應鏈金融領域來講，有應收賬款類、存貨類、預付類業務，存貨類具有存貨質押、倉單質押融資等業務，對實體交易的要求很高，風險控制也有難度，所以最容易的切入點是應收賬款，只要能夠保障底層貿易背景的真實性，就可以開展業務。對于保理業務，其開展有兩種方式：正向保理、反向保理。正向保理依托應收賬款持有方的信用，反向保理相當于依托核心企業的信用。對于供應商，當需要融資時，金融機構評估信用主體本身，認為其信用不足，因此需要核心企業進行確權，作為供應商的買方（付款方），一旦核心企業確權，在固定賬期內一定會付款，因此，供應商獲得核心企業的確權就可進行融資。這就是反向保理模式，反向保理依托的是核心企業的信用。然而，反向保理業務也存在問題，供應商申請融資時，需要核心企業為其確權，但可能發生核心企業動力不足不積極配合的情況。例如，買賣雙方賬期為3個月，到期后，強勢的核心企業如未確權很可能延遲付款日，因為一旦確權，由于金融機構介入，付款時間固定，無法延期，必須如期付款。種核心企業缺乏動力的情況就是傳統的反向保理業務遇到的問題。反向保理確實是很好的方式，由于國外信用體系較完善，反向保理業務開展較好，而國內的反向保理業務，核心企業如何配合確權是一個難題。我們想辦法，依托于金融科技的力量來解決這個問題。當然，這需要核心企業的配合，今天講的X信模式，相當于使反向保理業務確權動作前置，此前，供應商需要核心企業確權，是一個主動行為，但如果用X信模式就不一樣了，相當于核心企業為供應商付結算款時變換了方式，開了一張X信，X信從功能、屬性上類似于商票，但是它能夠基于平臺進行拆分流轉，X信由核心企業開出，前置完成確權，一級供應商持有X信，可隨時發起融資，由于X信開出方為核心企業，保理公司無需再次向核心企業確權，該模式的底層具有完整的法律體系支撐。X信模式下資金結算方式效率非常高，在不改變反向保理業務模式的前提下，無需核心企業另行確權，即所謂的核心企業不配合的問題已經解決掉了。
這就是典型的X信（電子信用憑證）模式的核心流程圖。當前共享經濟是關注的熱點，而我們做的是共享信用，是依托于核心企業的信用，未來可以為整個鏈條上一級、二級……直到N級供應商提供金融服務，這是傳統方式無法解決的。X信模式是非常好金融科技解決方式。首先，“集團”是指大型核心企業，包括央企、大型國企、大型上市公司等都可以作為核心企業。核心企業通過銀行獲得授信后，將授信額度分配給企業內部成員單位，成員單位獲得相應額度即可開具X信，當然每個平臺都可獨立命名；供應商收到X信后，如果不繼續流轉，賬款到期日平臺一定會還款；如果任何一級持有者需要對上級供應商進行支付賬款，X信可以進行逐級轉讓，即債權轉讓；第三，任何一個持有方可以在平臺發起融資，即反向保理業務。保理公司買入資產后，如果資金短缺，可將資產進一步賣出至金融機構，如銀行、證券公司等，即再保理、ABS、ABN業務，這就是完整的基于X信模式的供應鏈金融場景的核心流程。核心企業集團內部單位一旦開具X信，到期剛性兌付，這就是信用。如果成員單位到期未還款，所屬集團需為其墊款、代償。目前市場上很多X信大家都較為青睞，該模式底層都具有系統化的協議支撐。舉個例子，公司A從公司B采購貨品，A向B開具一張X信，公司B（一級供應商）簽收后，可以轉給上游（二級）供應商，上游（二級）供應商也可以繼續流轉至三級供應商……任何持有X信的供應商都可以發起融資，隨時可以拆分、轉讓，通過保理、銀行進行融資服務。
上圖是X信的演示票樣，我們做的每一家平臺都有這樣的票樣，擁有企業的LOGO和標簽，這張票樣本身不具有法律效力，真正的法律效力在底層，做金融一定要控風險、保證合規性，底層法律協議在做支撐，而這個票樣的展示目的是方便我們記憶和理解，相當于集團展示了一個新的名片。X信模式有5個特點。第一，不改變反向保理的性質，但前置了核心企業的確權動作，一步放款，簡化供應商融資流程；第二，X信服務的供應商突破了單級限制，傳統保理只能服務一級供應商，無法服務二級、三級，而X信可以穿透服務多級供應商入駐平臺；第三，X信賬期鎖定，X信在開具之初即明確賬期，金額是100萬還是3000萬，到期日是哪一天，非常明確，所以，無需擔心核心企業到期不還款或賴賬，其信用性很強，提高了供應商的認可度，X信是供應商現金收款外以的首選；第四，提高業務的黏性，X信由核心企業開具，前置了增信，依托核心企業信用，風險系數很低，供應商未來入駐平臺享受到紅利以后，對核心企業來說，黏性更高，供應商為核心企業服務心里很舒服，當需要錢的時候，可以拿X信融資變現，融資放款時可以做到T+0當天放款，基于平臺化的方式，通過信息化手段，效率非常高，上午融資，下午資金就可到帳。既然X信是新的東西，一定需要完整的法律體系支撐，要求非常專業，今天中倫律師事務所的職總也來了，她在這個領域絕對是權威的。X信的債權債務管理基于合同法，受法律保護，X信轉讓是債權債務的相互抵消，債權轉讓也具有法律依據。此外，基于X信的保理也是合法的，X信相當于信用載體。目前市場上很多銀行都開展X信模式開展再保理業務。X信供應鏈金融平臺入口端有N個子系統，供應商有供應商子系統，核心企業有核心企業子系統，資金方有資金方子系統，底層是平臺管理系統，這是一個星型結構的復雜系統。這種模式下會有一套獨特的風險管控機制，授信怎么控，未來到期以后怎么還，事前事中事后均有一整套風險控制體系解決，并結合制度體系進行管控，通過系統+風險制度體系解決，而不僅僅依靠系統。對于核心企業，第一，有利于集團信用的推廣，目前很多人已經對電建融信、鐵建銀信等等各種信耳熟能詳了，這就是新的信用名片，供應商樂意接受，集團逐步進行信用推廣，進而增加供應商黏性；第二，優化集團報表，例如，每年年底缺乏資金，供應商向核心企業收款，核心企業可能需要通過銀行流貸還款，進而產生有息負債，而由于X信有固定賬期，到期日開具X信，實際付款日確是3—6個月后，可以大大降低集團有息負債；第三，解決三角債問題，X信在平臺拆分、轉讓均不會發生任何費用；第四，解決票據支付難題，對標商票，解決票據使用不便利的問題。第五，降低供應商融資成本，X信模式下的融資成本一定比傳統的保理業務低很多，且效率高，通過量的積累賺取平臺的運營收益。最后，獲取資金渠道，通過X信平臺可以高效對接多個資金渠道。對于供應商，由于供應商體量越小越難融資，融資成本越高，而有了X信模式，融資成本是水平的，基于核心企業的信用為供應商進行融資服務。對于資金方，資金方和平臺合作，是其批量獲客的過程，未來我們也可以解決銀行的一些問題。所以，通過這種模式可以建立整個平臺的生態體系。我們做供應鏈金融有一個概念，即鏈主企業和鏈屬企業，通過供應鏈金融業務，未來可以形成一個真正的大生態，在這個生態上，所有的業務參與方都可以享受到服務或者紅利。未來，可以通過交易大數據的積累挖掘數據金礦，對集團的戰略走向產生很大的影響，非常有價值。核心企業做供應鏈金融，視角會有很大的變化。第一，從供應鏈實體角度來講，以前是企業對企業的競爭和對比，你做10個億，我做10個億，現在是供應鏈之間的較量，誰的供應鏈穩定，誰的競爭力就更強，是鏈鏈競爭。第二，是資金渠道，通過了這種模式，拓展了資金渠道，平臺的議價能力也會提升。第三，風險可控，只要把控好核心企業，風險就是可控的。第四，公司戰略層面，供應鏈金融也是一個突破口，可以解決集團和大型核心企業做這個業務的戰略初衷。政策層面，第一，合規性很重要，國家政策支持也很重要，2017年的84號文，國家層面出臺了《國務院辦公廳關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》，對供應鏈金融業務進行了鼓勵。浙銀保監印發了《中國銀保監會浙江監管局、浙江省商務廳、中國銀保監會寧波監管局關于發展供應鏈金融關于發展供應鏈金融支持小微企業發展的通知》，鼓勵搭建供應鏈金融平臺。目前很多地區的政府部門也都相繼出臺相應的細則，推廣供應鏈金融業務，這就是政策的利好走向。市場模式層面，目前做供應鏈金融的切入點一定平臺化的。平臺化有幾種方式，第一種是核心企業主導型，第二是銀行主導型，第三種是第三方平臺模式，通常會引入第三方的核心企業入駐平臺。未來如果做供應鏈金融也需要定位，是做核心企業模式、銀行模式（僅限于銀行），還是第三方平臺模式，這是模式選擇的問題。目前市場上90%是核心企業模式，近10%可能是平臺模式。供應鏈金融的門檻較高，企業達到一定規模才可自建平臺，如果體量未達到標準，會選擇入住第三方平臺，而不是自建平臺。目前我們做過一些成功案例，如鐵建銀信、河鋼鐵信、電建融信、oppo/vivo的融易信、瑞康醫藥的瑞信、中鐵E信等等，還有很多。鐵建2017年9月1日上線，2年多的時間，平臺已入駐4萬多家供應商，開具規模突破600億，融資突破400億，且數據實時更新；河鋼集團是河北省最大的國企，平臺上線1年多時間，已經入駐13000多家供應商，放款180多億。中電建上線一年時間，目前開具規模達到了70多億。OPPO、VIVO融易信開具規模是290多億。這是幾個數據量相對較大的案例，大家可以作為參考。接下來，介紹一下X信模式面臨的挑戰。如果我們要做供應鏈金融，需要考慮一點，從哪兒做，切入點是什么，既然開始做了，后續做什么？我們可以采用總體規劃，分布實施的策略。因為如果一次性把所有應收賬款、存貨類都做完，體量太大，反而都做不好。我們可以先從一個業務開始，比如先基于保理業務切入，后續再進行延展。同時，這對技術架構要求也很高，需要通過分布式技術做成金融產品插件化，以此保障系統的持續性和延展性，如果做N多個系統再集成，成本和效率都會很低。做供應鏈金融需要有心理準備，平臺并非簡單的購買軟件，而是需要對接很多第三方機構，如銀行賬戶體系、CA體系、發票驗真體系、短信、ERP等，以及銀行的對接，律師事務所的介入等，供應鏈金融平臺的建設是面向市場服務的系統工程，和ERP具有本質區別。供應鏈金融可以做傳統反向保理門檻相對較低，而X信模式的供應鏈金融平臺門檻相對較高，未來平臺的建設需要考慮哪些重點的因素？我們做平臺之前需要考慮很多的因素，首先需要企業自評：第一，資產規模是否充分，因為X信模式下，是需要有一定的體量進行支撐，體量為幾十億到上百億才是較好的選擇；第二，核心企業自身信用是否可以支撐X信模式，X信模式出發點是基于企業信用；第三，企業供應鏈鏈條形態是否適合X信模式，供應商是否接受這種模式；第四，企業應收賬款的賬期長短情況，部分大型核心企業資金充足，供應商交貨即可到賬，而X信模式較適合2個月以上賬期的企業。第五，供應商成本接受度，需要在測算收入、產出比，以及供應商可接受成本范圍的基礎上開展融資業務；第六，業務驅動力，供應鏈金融是一個集團參與的系統工程，需要拓展至集團進行業務驅動、政策驅動可以提高整體效率。第七，核心企業的結算方式，由于X信和商票具有很多共性，所以使用商票的領域都可以涉足供應鏈金融；第八，盈利模式、第三方成本，包括集團內外的運營、營銷成本。第九，平臺運營團隊的建設需前置儲備，從系統建設初期介入，從而深度了解，自成完整的運營體系和運營方法。第十，平臺建設周期規劃，目前市場上存在供應鏈金融標準軟件，即買即用，方便快捷，但如果企業想做好，這根本不可能，正常周期為3個月，盡管壓縮時間也至少需要2個月。此外，系統建設具有一個前提條件，即第三方服務支持方如何選擇，新引入和有過合作經驗的第三方也具有差別。最后，才需要我們考慮產品的問題，產品是依托軟件公司還是企業自建，未來都需慎重考慮。今天向大家分享了X信模式如何構建，以及我們可能遇到何種問題，這些問題大部分是我們在業務實踐過程中遇到的。我們在服務每家核心企業之前，都需要提示企業提前仔細考慮這些可能遇到的問題，否則出現問題難以挽回，也會產生損失，如果平臺上線以后才逐漸學習摸索，平臺的業務量增長的將會很緩慢。無論是X信模式還是其他模式的供應鏈金融，都要把供應鏈實體產業放在首位，其次才是金融。金融相當于經營實體產業衍生出的金融服務，金融反向服務于實體產業，供應鏈金融對實體產業來講，和企業經營的業務并不矛盾，通過信息化手段和金融科技實現企業目標，二者相輔相成。最后，平臺化是保理及供應鏈金融業務開展的最佳方式，我們應該脫虛入實，立足實體產業，服務實體經濟，通過金融科技的力量真正實現普惠金融。謝謝大家！ 北京中金云創軟件有限公司成立于2013年，是國內領先的金融領域基于IT技術的綜合解決方案提供商，秉承管理與信息技術推動企業發展，幫助客戶成功的商業理念，具有豐富的咨詢規劃、系統研發、落地實施和二次開發經驗，已為眾多供應鏈金融、商業保理、融資租賃、資產證券化等領域客戶提供了創新方案和技術、運營服務。中金云創將持續致力于為客戶搭建“產業+科技+金融”模式下的供應鏈金融平臺，發揮工具箱和鏈接器的效能，踏實落地，幫助客戶拓展產業生態，創造更大價值。
