作者：張華陽

來源：民生銀行新供應鏈金融（ID：cmbcSCM）

2019年7月11日，中國銀保監會辦公廳發布了《中國銀保監會辦公廳關于推動供應鏈金融服務實體經濟的指導意見》（銀保監辦發〔2019〕155號，以下簡稱“意見”或“155號文”）。意見分為五個部分、共二十二條，第一部分進一步明確了供應鏈金融的定義，提出四個基本原則；第二部分對創新供應鏈金融業務模式提出了具體要求，明確了銀保機構應依托核心企業，結合信用保證保險，將金融服務向上下游延伸，向鏈上企業，特別是小微民營企業和“三農”企業提供線上化的綜合金融服務；第三部分要求銀保機構完善供應鏈金融業務管理體系；第四部分對供應鏈金融風險管控提出了具體要求，包括加強總體風險管控、加強核心企業風險管理、加強真實性審查、加強合規管理、加強信息科技系統建設；第五部分要求銀保機構加強產品推介、促進行業交流，優化供應鏈金融發展的外部環境。

文件出臺后，引起社會各界強烈反響，不少媒體和專家紛紛解讀，有人認為文件是收緊供應鏈金融的“22條軍規”，也有人認為供應鏈金融迎來了政策的春天。

筆者認真學習了文件，并仔細研讀了社會各界的觀點，認為應該從國家加強供應鏈管理的高度，從深化技術應用的深度，從供應鏈金融參與各方利益的廣度，來認識和理解這份重要文件。

因此，在與監管部門、核心企業、鏈上企業、律師、供應鏈管理公司、監管公司、科技公司等各方探討后，方才形成了學習文件后的十點體會。

正文

1、意見的主旨是積極鼓勵供應鏈金融健康規范的發展

自2017年10月，國務院辦公廳發布了《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》（國辦發〔2017〕84號），提出了要“積極穩妥發展供應鏈金融”，“有效防范供應鏈金融風險”后，各部委紛紛出臺支持政策和管理文件。特別是2018年4月，商務部等8部門聯合發文鼓勵支持供應鏈金融發展。銀保監會此次發布的155號文與上述文件一脈相承，表明了國家層面對發展供應鏈金融寄予了期望，也提出了更具體的要求。

值得關注的是，意見發布時恰逢市場頻繁爆雷，承興國際、閩興醫藥等企業交易背景造假使多個機構蒙受損失，有觀點認為155號文是針對以上事件要給供應鏈金融加上緊箍咒。而事實上并非如此，首先，意見內容非常全面，涉及很多層面和細節，非短時間內成稿，其起草時間必然早于近期幾個負面事件；其次，意見的主旨綱領是指導銀行保險機構規范開展供應鏈金融業務，基本態度是積極支持的，文中風險管控要求也是從保障供應鏈金融業務健康有序發展角度提出的；最后，近期爆出的事件中大多數是因為貿易背景造假的欺詐行為，相關機構在應收賬款融資業務中，沒有切實做好交易背景核查和向付款人確權，違背了供應鏈金融基本要求。

因此，意見的主要目的不是收緊或者限制供應鏈金融的發展，而是鼓勵創新、規范發展。供應鏈金融的大船駛向藍海、駛向深海的方向不會變，但是要把握好方向舵，有效地避開沿途暗礁，才能順利到達勝利彼岸。

2、供應鏈金融不僅僅是融資，還包括賬戶結算、資金增值、供應鏈管理及服務等一系列綜合金融服務

意見第一條和第六條都強調了供應鏈金融除了包含融資服務以外，還應當根據供應鏈上下游鏈條企業的行業特點，匹配支付結算與現金管理等金融服務。

從當前情況來看，商業銀行往往將解決企業融資問題作為供應鏈金融的主要服務內容，卻輕視了企業在結算和現金管理方面的需求，也還不能完全解決供應鏈企業在資金結算上的痛點，比如大量的開立實體賬戶、大量的收付款和資金歸集、資金的異地和跨行結算等。

事實上，銀行應投入更多精力在解決企業資金結算和現金管理需求上，在交易背景真實、“三流”數據清晰的前提下，積極合規地推進基于虛擬賬戶或電子賬戶的賬戶體系；推出能解決客戶資金歸集、資金增值等方面需求的現金管理產品，提高整個供應鏈的資金流動效率。

以民生銀行為例，在供應鏈金融領域一直提倡結算先行，致力于解決企業流動性問題，先后推出了云賬戶、智能賬簿、收銀臺、流動利等一系列結算和理財產品，解決了鏈上客戶資金結算、訂單管理、理財和財務管理等多方面需求，得到了客戶的一致好評。

3、供應鏈金融服務方案要根據不同行業和交易環節量身定制，并覆蓋全產業鏈

意見第三條提出了覆蓋全產業鏈金融服務的概念，鼓勵金融機構將金融服務向上下游延伸，并根據不同的產業鏈特點和各環節的需求量身定制金融服務方案。

首先，目前供應鏈金融產品聚焦在融資上，因此往往是針對產業鏈某一個環節，缺少能打通多個環節的綜合服務方案。未來的供應鏈金融產品需要打通上下游，融合不同產品，提供覆蓋全產業鏈的金融服務，真正實現全鏈條上資金和信用的高效流轉。

其次，不同行業的產業鏈之間，不同交易環節之間的習慣和需求都截然不同，供應鏈金融絕不是一套模式包打天下，供應鏈金融應該是立足在產業鏈基礎上的金融行為，只有深入理解行業特征、交易場景和客戶的訴求，才能有效地開展供應鏈金融業務。

民生銀行一直秉承做產業鏈專家、做行業專家的理念，在深入進行行業研究，了解客戶需求的基礎上，初步形成了“三大平臺+十大行業”解決方案以及覆蓋全產業鏈的產品體系。

4、要充分利用技術手段，打造供應鏈金融服務平臺，實施在線審批和放款

意見第五條鼓勵銀行業金融機構充分利用新技術，搭建供應鏈金融服務平臺，完善風控技術和模型，實施在線審批和放款。第十二條還有針對性地提出了在交易背景核查場景中，通過多個信息來源的綜合在線分析結合線下抽查的實施路徑。從近期的幾個風險事件也可以看出，供應鏈金融是技術密集型行業、資源密集型行業，是一個高門檻行業。因為只有充分利用科技賦能、堅持線上化，才能確保信息安全、真實、有效，才能提高效能、控制風險。

首先，技術革新和線上化是產業鏈的趨勢，金融服務必須跟上產業互聯網的步伐，才能保證服務的效率和質量。這些年互聯網技術和產業的結合越來越緊密，各個行業都發生了翻天覆地的變化，隨著物聯網、人工智能等新興技術的不斷完善和升級，商業模式還將進一步演變。

相比一些資本性、項目性融資，供應鏈融資行為往往和企業的運營行為緊密相關，有短頻快的特點，對操作的效率和便捷性比較敏感。

要契合客戶的經營節奏，銀行就必須在審批放款等環節積極創新，打破傳統對公授信流程，探索在線審批放款，成為供應鏈中“資金的及時供應商”，打造“無感供應鏈金融”。

其次，通過技術運用，可以提高效率，完善風控手段，提高整體風險管理水平。例如民生銀行在汽車監管業務中，與科技公司和監管公司共同開發基于物聯網技術的車輛監管系統，可以做到24小時不間斷監管和多維度預警。隨著5G網絡的商用，物聯網技術將不斷迭代升級，在多種需要實物監管和監控的場景中為銀行提供可靠的解決方案。

最后，依托自身專業能力，利用新科技手段，建立供應鏈金融服務平臺，是銀行自身價值的體現。供應鏈金融服務平臺需要技術手段為支撐，借助大數據技術整合內外部數據，構建場景下的量化模型，建立輔助決策支持；利用區塊鏈不可篡改、分布式集中、多方共享特性確保業務交易真實性；借助物聯網技術，便捷、準確地實現資產全程追蹤，狀態及時監測。平臺的建立除了為銀行自身業務提供支持外，還可以輸出給其他缺乏供應鏈金融風險管理的資金方。例如打造應收賬款管理平臺，利用多維度數據分析對資產進行識別、分層，對接其他資金渠道，為資金市場和資本市場提供優質的資產渠道。

5、依托核心企業向上下游延伸仍是主流模式，但依托核心企業并不能簡單等同于核心企業直接增信

意見的第一條總體要求中，監管機構實際上是明確了供應鏈金融的基本概念和定義，再次強調供應鏈金融應“依托供應鏈核心企業”。第四條再提“依托核心企業”，并分別明確了核心企業向上游和下游鏈條企業進行增信的具體方式。可以看出，目前供應鏈金融的主流模式還是依托核心企業對上下游的增信。金融機構在開展供應鏈金融業務時，應該從核心企業入手，延伸至上下游，而不是直接從上下游客戶入手，近期多個風險事件的產生也是和這個原因相關。

意見提及對上游的應付款要進行確認和按照約定回款至專戶，對下游要承擔擔保、回購、差額補足等責任。這兩種方式在實際操作中正面臨著越來越大的挑戰，一方面出于企業風險管理和報表審計等方面的考慮，越來越多的核心企業不再愿意承擔兜底性的類擔保責任，另一方面如果銀行過度依賴核心企業的強增信，業務規模受核心企業授信量的限制，對實體經濟支持受限。

事實上，依托核心企業也不一定是簡單的依靠核心企業直接增信。意見也提到核心企業可以通過向銀行提供有效信息來間接增信。隨著市場競爭的加劇和真實規范“三流”信息的整合，未來核心企業對上下游企業的增信方式將逐漸由直接的擔保、差額回購等向提供關鍵數據、輔助管理等間接方式過渡。金融機構的風險管理也將由基于核心企業兜底的結果管理向基于數據的過程管理去發展。

6、供應鏈金融是個系統性工程，需要專業部門進行統一集中管理，需要專業的人才隊伍

供應鏈金融是綜合服務方案，涉及產品多、客戶數量多、客戶差異大，業務頻率高，對金融機構的管理和運營能力都有較高要求，因此意見鼓勵銀保機構成立供應鏈業務管理部門，加強集中管理。民生銀行2018年率先在總行成立了供應鏈金融事業部，通過事業部內嵌產品創新團隊、風險團隊和科技團隊，形成了較為完整業務集中管理體系，2019年年初上海銀行也成立了供應鏈金融部。我們相信未來更多的銀行會在總行層面成立獨立的供應鏈金融管理部門，形成完整的業務管理和運營體系。

除了管理體系的建立，對供應鏈金融從業人員的要求也越來越全面，不僅需要熟悉傳統銀行產品和流程，還需要熟悉行業規則、熟悉產業鏈交易細節，并且具備基本的科技思維，能夠站在產業、金融、科技等多個角度綜合考慮模式和產品的創新。直至2018年，上海海事大學才設立了供應鏈管理本科專業，可以預見，供應鏈金融人才將更為稀缺和搶手。

7、要完善考核機制，制定貼近中小、小微客戶特點的產品

國家積極鼓勵發展供應鏈金融的一個主要初衷就是解決中小小微企業、民營企業融資難、融資貴的問題。但從商業銀行角度來看，供應鏈金融業務往往依托核心企業或者平臺的授信，因此供應鏈金融管理部門和授信審批部門往往都在對公業務條線，其風控邏輯、考核機制、操作流程對于中小、小微客戶并不適宜。

意見提出了銀行針對供應鏈上下游中小微企業貸款，應落實好不良貸款容忍度、盡職免責等政策，也就是要突破傳統對公授信的考核思維，堅持收益覆蓋風險，容忍一定比例的風險出現，才能制定更為貼近供應鏈金融特點的金融產品，更好的服務中小微民營企業。

8、要謹慎選擇行業，特別是要做好核心企業準入和風險管理

意見提出了要明確核心企業準入標準和名單動態管理，加強行業發展前景研判，監控核心企業經營狀況和交易數據，及時開展風險預警、核查與處置。

做供應鏈金融的關鍵是行業選擇，供應鏈金融的重點行業必須是安全型行業，短、中期趨勢向好，具備一定的抗周期性；必須是資源豐富型行業，核心企業對上下游資金占用大且行業體量大。商業銀行要聚焦重點行業，做深做透，還要對行業前景進行充分評估，判斷預測行業風險。選擇完行業后，要做好核心企業的準入和風險管理，要選擇對上下游鏈條有管理意愿、有管理能力的核心企業，重點關注系統建設水平、信息化程度較高，能夠提供多維度交易數據并且具備對接開發能力的核心企業。然后，才是對于鏈上企業的選擇。

通過對行業、核心企業、鏈上企業的層層選擇準入，形成“漏斗”型篩選機制，是供應鏈金融風險管理體系的重點。

9、交易背景真實性核查是最基本原則

意見中第二條提出的開展供應鏈金融的四個基本原則中，有兩條是和交易背景相關，可見其關鍵性和重要性。意見第十七條再提加強真實性審查要求，并提出了利用一些先進技術來提升交易監測和智能風控水平。

確保交易信息的真實性是供應鏈金融風控管理的核心和關鍵，如何預防虛假交易、識別融資性貿易行為是金融機構永恒的課題。近期供應鏈金融的風險事件幾乎都是由虛構交易背景進行的欺詐行為導致，是“偽供應鏈金融”。商業銀行應當明辨交易背景和信息的真實性，避免讓“李鬼”們擾亂了健康的供應鏈金融市場氛圍。

如何辨別交易背景的真實性？

首先，交易信息的來源很重要，確保直接從交易方特別是核心企業獲取第一手交易信息。

其次，要通過獲取多維度的數據進行交叉校驗，包括數據類型維度和交易對手維度，這樣能夠大大提高信息造假的難度和成本。

最后，對于一些關鍵環節操作一定要落實，該確權的要有效落實，避免近期風險事件中出現的“蘿卜章”、假確認函。

10、開展供應鏈金融需要多方合作，共同打造生態圈

供應鏈金融涉及的行業廣、環節多、流程長，單憑單個機構的能力很難做精做大，供應鏈金融未來的發展目標一定是打造生態圈，需要多方參與，聯合保險機構、律師事務所、監管機構、倉儲機構、供應鏈管理公司等等，最終實現多層次、互交叉的生態圈。

以意見中重點要求的銀保合作為例，在一些增信較弱的特定場景下，銀行直接介入難度較大，推動銀保合作是個很好的方向。

綜上所述，供應鏈金融是根據行業特點量身定制的覆蓋全產業鏈的綜合金融服務，金融機構要充分利用新科技手段打造線上化服務平臺，加強業務集中管理，完善內部考核激勵機制，審慎選擇行業，依托核心企業，聯合外部合作機構，共同打造我國供應鏈金融生態圈，切實服務實體經濟。

銀保監會155號文的出臺，再次明確了供應鏈金融的廣闊前景，同時也表明這是一個高門檻行業。供應鏈金融，動力和壓力并存，任重而道遠。