| 首頁 | | | 資訊中心 | | | 貿(mào)金人物 | | | 政策法規(guī) | | | 考試培訓 | | | 供求信息 | | | 會議展覽 | | | 汽車金融 | | | O2O實踐 | | | CFO商學院 | | | 紡織服裝 | | | 輕工工藝 | | | 五礦化工 | ||
貿(mào)易 |
| | 貿(mào)易稅政 | | | 供 應(yīng) 鏈 | | | 通關(guān)質(zhì)檢 | | | 物流金融 | | | 標準認證 | | | 貿(mào)易風險 | | | 貿(mào)金百科 | | | 貿(mào)易知識 | | | 中小企業(yè) | | | 食品土畜 | | | 機械電子 | | | 醫(yī)藥保健 | ||
金融 |
| | 銀行產(chǎn)品 | | | 貿(mào)易融資 | | | 財資管理 | | | 國際結(jié)算 | | | 外匯金融 | | | 信用保險 | | | 期貨金融 | | | 信托投資 | | | 股票理財 | | | 承包勞務(wù) | | | 外商投資 | | | 綜合行業(yè) | ||
推薦 |
| | 財資管理 | | | 交易銀行 | | | 汽車金融 | | | 貿(mào)易投資 | | | 消費金融 | | | 自貿(mào)區(qū)通訊社 | | | 電子雜志 | | | 電子周刊 | ||||||||||
8月28日，永輝超市（601933）股份有限公司發(fā)布公告表示，公司控股子公司永輝青禾商業(yè)保理(重慶)有限公司(簡稱“永輝保理”)擬以永輝超市及其下屬公司的供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款債權(quán)及其附屬權(quán)益作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，設(shè)立“山證匯通-永輝保理供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持專項計劃”，以發(fā)行資產(chǎn)支持證券的方式進行融資。
獲悉，該專項計劃擬以申報儲架總規(guī)模不超過20億元(含20億元)，發(fā)行利率將根據(jù)發(fā)行時的市場狀況確定，同時通過山西證券(7.660, -0.03, -0.39%)股份有限公司作為管理人及推廣機構(gòu)，募集的資金將作為購買基礎(chǔ)資產(chǎn)的購買價款。
此外，各期專項計劃的資產(chǎn)支持證券的預(yù)期到期日距該期專項計劃設(shè)立日不超過24個月，發(fā)行對象不超過200人。
永輝超市表示，公司利用供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款進行資產(chǎn)證券化，將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有暂^高的現(xiàn)金資產(chǎn)，可以拓寬融資渠道、盤活存量資產(chǎn)，有利于公司更好的開展業(yè)務(wù)。
此外，永輝超市還表示，資產(chǎn)證券化是股權(quán)融資、債權(quán)融資之外的另一種融資形式，融資期限較長，能夠有效降低融資成本、提高資金使用效率，減少公司受銀行信貸政策的影響，可成為公司現(xiàn)有融資方式的有益補充。
此前也有整理過永輝超市供應(yīng)鏈金融，今天就不在這里詳細介紹了，下面主要給大家講講供應(yīng)鏈ABS交易結(jié)構(gòu)及交易流程。
目前, 供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化較為常規(guī)的前端應(yīng)收賬款歸集交易環(huán)節(jié)主要采用反向保理模式, 也即由保理公司歸集基礎(chǔ)貿(mào)易項下供應(yīng)商("融資人")對核心企業(yè)下屬項目公司("債務(wù)人")持有的應(yīng)收賬款, 并由保理公司作為原始權(quán)益人發(fā)起資產(chǎn)支持專項計劃("計劃"), 計劃端的主要交易流程如下所示:
1. 計劃設(shè)立
管理人向投資者募集資金設(shè)立計劃并發(fā)行資產(chǎn)支持證券。
2. 基礎(chǔ)資產(chǎn)購買
管理人以認購資金向原始權(quán)益人購買基礎(chǔ)資產(chǎn), 實現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)由原始權(quán)益人向計劃轉(zhuǎn)讓。基礎(chǔ)資產(chǎn)即為原始權(quán)益人根據(jù)保理合同享有的保理融資債權(quán)及其附屬權(quán)益。
3. 基礎(chǔ)資產(chǎn)服務(wù)
管理人委托資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)根據(jù)《服務(wù)協(xié)議》的約定, 負責基礎(chǔ)資產(chǎn)對應(yīng)應(yīng)收賬款的回收和催收, 以及違約資產(chǎn)處置等基礎(chǔ)資產(chǎn)管理工作。
4. 基礎(chǔ)資產(chǎn)托管
由托管銀行為計劃提供資產(chǎn)托管服務(wù)。
5. 計劃收益/本金分配
在相應(yīng)的分配日, 管理人根據(jù)資產(chǎn)管理合同的約定, 向托管人發(fā)出分配指令, 托管人根據(jù)分配指令, 進行計劃費用的提取和資金劃付, 并將相應(yīng)資金劃撥至登記托管機構(gòu)的指定賬戶用于支付資產(chǎn)支持證券本金和預(yù)期收益。
接下來我們來講供應(yīng)鏈ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)及其構(gòu)建流程。
供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)一般系指由保理公司(作為原始權(quán)益人)于計劃設(shè)立日轉(zhuǎn)讓給管理人的原始權(quán)益人對融資人、 債務(wù)人、回購人(一般即為供應(yīng)商)以及核心企業(yè)(作為共同債務(wù)人)享有的保理融資債權(quán)及其附屬權(quán)益。拆分而言, 保理融資債權(quán)一般系指原始權(quán)益人轉(zhuǎn)讓予管理人的, 原始權(quán)益人基于保理合同、基礎(chǔ)合同、付款確認書而對債務(wù)人、共同債務(wù)人享有的要求其支付基礎(chǔ)合同項下的應(yīng)收賬款以及對回購人享有的要求回購人回購爭議應(yīng)收賬款, 從而獲得應(yīng)收賬款未償價款余額、逾期管理費及其他應(yīng)付款項的權(quán)利。附屬權(quán)益則一般系指與保理融資債權(quán)有關(guān)的、為原始權(quán)益人的利益而設(shè)定的任何擔保或其他權(quán)益。基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的法律文件一般包括: 保理合同、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓通知及回執(zhí)、 付款確認書等書面法律文件, 視每單證券化項目的不同, 前述文件名稱也會存在不同。 基礎(chǔ)資產(chǎn)的構(gòu)建對于供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化而言較為的重要, 以下則將目前市場上較為常見的基礎(chǔ)資產(chǎn)的構(gòu)建流程進行簡要的介紹, 具體的時間順序和相關(guān)操作請見下圖:
1. 基礎(chǔ)法律關(guān)系的生成
融資人與債務(wù)人簽訂《商品銷售合同》、《建設(shè)工程服務(wù)合同》等基礎(chǔ)合同("基礎(chǔ)合同"), 基于基礎(chǔ)合同的約定, 融資人向債務(wù)人提供商品或服務(wù), 并持有對債務(wù)人的應(yīng)收賬款。
2. 保理法律關(guān)系的生成
基礎(chǔ)貿(mào)易項下融資人作為供應(yīng)商對債務(wù)人銷售商品或提供服務(wù)而對債務(wù)人享有應(yīng)收賬款債權(quán), 由融資人向保理公司提出融資申請, 申請將其享有的應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓予保理公司。保理公司與融資人簽訂《保理合同》 , 受讓融資人對債務(wù)人享有的應(yīng)收賬款, 并為其提供相關(guān)保理服務(wù)。
3. 付款要素的確認
在保理公司與融資人簽訂保理合同受讓融資人對債務(wù)人享有的應(yīng)收賬款后, 由于基礎(chǔ)合同中對于應(yīng)收賬款的付款時間點、金額、扣減減免、抗辯等事項存在一定的不確定性, 因此市場上一般會通過應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓通知及回執(zhí)等書面文件對于前述事項予以完善, 明確付款時間點、金額, 穩(wěn)定未來回款的現(xiàn)金流, 債務(wù)人對于該等事項予以確認。當然市場上也存在不同的書面文件的要求, 但其核心則均是對于前述不確定事項的完善。
4. 核心企業(yè)信用的加入
如前所述供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化的核心是依賴于核心企業(yè)的主體信用, 因此核心企業(yè)的信用加入對于供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化交易至關(guān)重要, 目前慣常操作, 核心企業(yè)一般可以通過兩種方式將其信用納入到基礎(chǔ)資產(chǎn)中, 分別為 a)債務(wù)加入的方式; b)差額支付或擔保的方式。前者是由核心企業(yè)作為共同債務(wù)人通過簽署付款確認書的方式加入到基礎(chǔ)合同的法律關(guān)系中承諾與債務(wù)人共同進行還款義務(wù)的履行, 后者則是通過簽署擔保函/差額支付承諾函的方式作為擔保人或差額支付承諾人對于債務(wù)人未履行義務(wù)的部分承擔還款義務(wù)。
5. 基礎(chǔ)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓
最后, 由保理公司作為原始權(quán)益人, 以其受讓的基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)起資產(chǎn)支持專項計劃。
