摘要

供應鏈金融在實踐中的運用始于20世紀90年代，隨著全球供應鏈的發展，企業開始意識到供應鏈中資金管理的高成本以及降低成本的巨大機會，因而對資金流管理的重視程度也越來越高。本文對供應鏈金融進行了簡單介紹，并著重分析了供應鏈金融信用風險評價體系的構建邏輯。

供應鏈金融是近年來風靡全球的一種新型融資模式，原本指商業銀行為中小企業提供的一種信貸融資服務，即銀行圍繞核心企業的產業鏈上下游提供融資服務，并把單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險。由于供應鏈金融產品不同于傳統的銀行融資產品，其特點是抓住大型優質企業穩定的供應鏈，圍繞供應鏈上下游經營范圍、資信良好、有穩定銷售渠道和匯款資金來源的企業進行產品設計，借助大型核心企業對中小供應商的深入了解，選擇資質良好的上下游企業作為商業銀行的融資對象，切實解決了中小企業融資難的問題。

正是由于供應鏈金融產品的復雜性，對融資企業信用風險進行評估時，必須考慮到影響融資企業信用水平的諸多因素，如供應鏈運營風險、融資項目風險、融資企業自身信用風險、供應鏈核心企業信用風險等。因此，面向供應鏈融資的企業信用風險評估體系應該涵蓋以下幾個方面的內容：1）針對供應鏈金融融資主體信用風險評價；2）針對供應鏈融資項目的信用風險評價；3）針對供應鏈金融融資宏觀環境的風險評價。

一、供應鏈金融融資主體的信用風險評價

中小企業作為供應鏈金融融資的主體，主要是通過核心企業的綜合經濟實力以及良好的貿易前景獲得金融機構的供應鏈融資服務。在這種融資服務中，金融機構圍繞融資企業與核心企業之間的貿易進行融資業務操作和尋求還款保證，因此，授信業務具有封閉性、自償性和連續性等特征。封閉性是指金融機構通過設置封閉性貸款操作流程來保證專款專用，借款企業無法將資金挪作他用；自償性是指還款來源就是貿易自身產生的現金流；連續性是指同類貿易行為在上下游企業之間會持續發生，并允許以此為基礎的授信業務也可以反復進行。而影響融資企業這種授信業務的主要因素表現在企業素質、經營能力、營利能力、償債能力和發展潛力等方面。

二、供應鏈金融融資項目的信用風險評價

在供應鏈金融中，評級機構首先評估的是核心企業的財務狀況及其行業地位，以及它對整個供應鏈的管理效應。而核心企業作為授信的重要組成部分，供應鏈各個成員的授信將系于核心企業。對于成員的準入評估不再僅看重其財務報表情況，而是更加關注其與核心企業的交易歷史情況和整個鏈條的運營情況。

基于此，供應鏈金融融資項目的信用風險主要包括：核心企業的影響因素、融資企業影響因素、融資項目的影響因素和供應鏈的影響因素。

（一）核心企業的影響因素

由于核心企業對中小企業起到了擔保的作用，核心企業的一系列影響因素將直接影響到中小企業與其發生交易的質量。因此，對于核心企業一系列指標的評價在基于供應鏈金融的中小企業信用風險評價中占有很大的比重。

（二）融資企業影響因素

融資企業即中小企業，作為供應鏈金融的一部分，考察其償債能力的強弱直接關系到其信用風險。因此，對融資企業經營狀況、盈利能力、發展潛力的考察是有必要的。

（三）融資項目的影響因素

融資項目即標的資產，基于供應鏈金融的特殊性，標的資產的價值及變現能力直接決定了中小企業償債來源的充足程度。因此，銀行在判斷是否給予中小企業信貸支持時應更加注重對貿易項目，即標的資產的考察，從而降低銀行將信貸風險。

（四）供應鏈影響因素

供應鏈在行業中的地位會直接影響供應鏈能否成為銀行實施供應鏈金融的對象。如果某一供應鏈在其所處的行業中處于劣勢地位，或者有其他優于該供應鏈的替代供應鏈，就會直接影響該供應鏈的穩定性和持續性。

三、供應鏈金融的宏觀環境風險評價

在供應鏈融資合作過程中，存在各種外部不確定性因素，是導致供應鏈融資中出現各種客觀風險的主要原因，而不確定性越大，交易成本也會越高。根據系統論和風險管理理論分析，供應鏈金融的宏觀環境風險主要來自于兩個方面，一方面是政府出來的一系列相關政策，而另一方面則來自于行業風險。因此，在對基于供應鏈金融的中小企業進行信用風險評價時，還需要考慮宏觀環境的影響。

文/王舒慧

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