產(chǎn)業(yè)鏈條環(huán)環(huán)相扣，牽一發(fā)而動全身。保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，作為“六保”任務(wù)重要內(nèi)容，是扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作、穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤的重要支撐，也是保居民就業(yè)、保基本民生、保市場主體的重要舉措。在推動產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)過程中，需要基于產(chǎn)業(yè)聚合優(yōu)勢充分發(fā)揮供應(yīng)鏈金融的綜合支持作用，最大程度對沖疫情對供給端的影響，在常態(tài)化疫情防控中保持我國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和競爭力。

供應(yīng)鏈金融，是指金融機(jī)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)及其配套企業(yè)進(jìn)行的一體化整體金融服務(wù)。相比大型龍頭企業(yè)，疫情對廣大中小企業(yè)的沖擊相對更大，需要的金融支持也更為迫切。發(fā)展供應(yīng)鏈金融，能夠有效克服單個中小企業(yè)的信用和信息問題，精準(zhǔn)有效暢通產(chǎn)業(yè)循環(huán)，提升逆周期調(diào)節(jié)支持政策效能，全面落實(shí)“六保”任務(wù)。

首先，發(fā)揮核心企業(yè)增信作用。產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)且粋€由若干核心骨干企業(yè)和一系列配套企業(yè)組成的完整循環(huán)系統(tǒng)，龍頭骨干企業(yè)一般居核心位置，而配套企業(yè)一般中小企業(yè)居多。

中小配套企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中具有穩(wěn)定的產(chǎn)銷供渠道，與產(chǎn)業(yè)鏈中大型龍頭企業(yè)的穩(wěn)定合作關(guān)系能夠有效化解單個企業(yè)的信用不足和信息不對稱問題。依托核心企業(yè)的規(guī)模和市場優(yōu)勢，可以有效為產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)提供增信，有助于配套企業(yè)獲得存貨、應(yīng)收或預(yù)付賬款等融資服務(wù)，并改善其信用預(yù)期。這不僅有助于解決疫情沖擊下的企業(yè)資金壓力、精準(zhǔn)支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)，也將系統(tǒng)性提高產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的整體競爭優(yōu)勢，這也是解決傳統(tǒng)中小微企業(yè)“融資難、融資貴”問題、建立新型產(chǎn)融關(guān)系、增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的有效舉措。

其次，強(qiáng)化分散企業(yè)的聚合效應(yīng)。一般而言，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的上下游配套企業(yè)會分散在不同地區(qū)，雖然有核心企業(yè)的增信作用，但個體企業(yè)（尤其中小企業(yè)）分散融資的交易成本仍然較大，通過龍頭核心企業(yè)牽頭，制定適應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈一定時期協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)資金需求的一體化方案，由核心企業(yè)作為牽頭人向金融機(jī)構(gòu)提出信貸申請（或參與的配套企業(yè)分別向所在區(qū)域相應(yīng)金融機(jī)構(gòu)申請），金融機(jī)構(gòu)通過跨區(qū)域聯(lián)動協(xié)同等特設(shè)機(jī)制進(jìn)行一體化審批，實(shí)施一體化管理。相關(guān)機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融供給有效激勵，推動各相關(guān)方精準(zhǔn)有效快速落實(shí)各項(xiàng)支持政策，保企穩(wěn)企固鏈強(qiáng)鏈，有效推動以大帶小、上下游聯(lián)動、產(chǎn)銷供銜接，暢通產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈循環(huán)，提高全產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)率，最大化發(fā)揮金融支持政策效能。

第三，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈集合債券融資。債券市場是我國直接金融的主戰(zhàn)場，但受疫情影響，金融市場風(fēng)險偏好下降，非國企信用債隱含評級指數(shù)持續(xù)大幅下行，中小微企業(yè)直接融資難度加大。為此，可結(jié)合國家支持政策（如稅費(fèi)優(yōu)惠、財政貼息等），依托產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈進(jìn)行增信集合債券融資創(chuàng)新，運(yùn)用產(chǎn)業(yè)鏈整體競爭優(yōu)勢有效提升中小微企業(yè)債券融資能力；另一方面，可進(jìn)一步增加商業(yè)銀行中小微企業(yè)貸款金融專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模，拓寬債券市場直接融資和小微信貸間接融資渠道，有效提升商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融服務(wù)能力。尤其對于重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈集合債券融資，可通過疫情防控專項(xiàng)債券和綠色通道專設(shè)機(jī)制加快發(fā)行，進(jìn)一步提高效率，精準(zhǔn)扎實(shí)有效推動復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

來源：證券時報

作者系：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)研究員，財達(dá)證券智庫項(xiàng)目負(fù)責(zé)人