某一年的年底，有個(gè)外地人來(lái)到一個(gè)鎮(zhèn)子辦事，傍晚去鎮(zhèn)上的旅店投宿；

外地人給店老板張三通過(guò)微信支付轉(zhuǎn)了100塊錢(qián)作為預(yù)付的房費(fèi)，然后跟著服務(wù)員去挑選房間；

張三把這100元又轉(zhuǎn)賬付給了街對(duì)面肉鋪老板李四，還清了之前賒賬買(mǎi)熟肉的錢(qián)；

李四正被人催款，收錢(qián)后馬上通過(guò)支付寶轉(zhuǎn)賬給了城郊豬場(chǎng)的王五，結(jié)了上回買(mǎi)豬欠的錢(qián)；

王五在到賬的第一時(shí)間，操作網(wǎng)銀把100元付給了縣城飼料廠的趙六，支付了買(mǎi)飼料的尾款；

趙六正惦記著早先在張三的旅館住店欠的100塊店錢(qián)，收到錢(qián)趕緊給張三發(fā)了100塊紅包……

然而，那個(gè)矯情的外地人把樓上樓下的客房看了個(gè)遍，卻沒(méi)有一間是他滿意的，于是又讓店老板張三退還他的100元。

結(jié)果呢，就是這“100元”在相關(guān)人員之間空轉(zhuǎn)了一圈，然后像變魔術(shù)一樣，大家的債務(wù)都解除了

1故事折射出的供應(yīng)鏈現(xiàn)狀

上文這個(gè)故事雖然是杜撰的，但卻真實(shí)再現(xiàn)了供應(yīng)鏈上下游之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系——就像故事中的“張三李四王五趙六”，很多企業(yè)彼此虧欠，而且他們之間的債務(wù)關(guān)系復(fù)雜度遠(yuǎn)超“三角”，相互間的欠款問(wèn)題難以解決。

供應(yīng)鏈運(yùn)行過(guò)程中，一個(gè)企業(yè)A賒購(gòu)原材料，拖欠上游供應(yīng)商S貨款；同時(shí)，該企業(yè)為了擴(kuò)大銷(xiāo)量，又向下游經(jīng)銷(xiāo)商X賒銷(xiāo)——簡(jiǎn)言之，X欠A錢(qián)，A又欠S錢(qián)；類(lèi)似地，X和S也分別對(duì)其各自的上下游采用這種手段（賒購(gòu)原材料，賒銷(xiāo)成品）……于是，每家企業(yè)都企圖壓縮自身的應(yīng)收賬款天數(shù)，并延長(zhǎng)應(yīng)付賬款天數(shù)，最終可能導(dǎo)致供應(yīng)鏈上一家甚至多家企業(yè)的資金鏈斷裂，降低供應(yīng)鏈效率甚或?qū)φ麄€(gè)供應(yīng)鏈造成嚴(yán)重破壞。

2供應(yīng)鏈金融應(yīng)運(yùn)而生

如果說(shuō)，供應(yīng)鏈上的各家企業(yè)就像小鎮(zhèn)上的“張李王趙”的話，“供應(yīng)鏈金融”（下文簡(jiǎn)寫(xiě)為“SCF”）就是那個(gè)做好事不留名的“外地人”。

當(dāng)然，SCF在供應(yīng)鏈運(yùn)行中發(fā)揮作用的機(jī)制遠(yuǎn)比故事里“外地人空投100塊錢(qián)解決小鎮(zhèn)債務(wù)危機(jī)”那樣簡(jiǎn)單。

供應(yīng)鏈上的各個(gè)企業(yè)在增值循環(huán)過(guò)程中，存在資金收付時(shí)間上的時(shí)間差，因此多數(shù)企業(yè)都可能在某時(shí)段內(nèi)出現(xiàn)“現(xiàn)金凈流入為負(fù)”的情形——作為理解SCF發(fā)端的重要背景知識(shí)，“資金收付時(shí)間差”會(huì)在文末進(jìn)行補(bǔ)充討論，有興趣的朋友可閱讀，對(duì)此不感冒的朋友略過(guò)也無(wú)妨——如果企業(yè)有充足的營(yíng)運(yùn)資本或者外部資金，凈現(xiàn)金流為負(fù)的情形會(huì)隨著企業(yè)不斷的回款有所緩解，否則后果可能會(huì)很?chē)?yán)重……因?yàn)椤昂芏嗥髽I(yè)倒閉不是因?yàn)樘潛p，而是因?yàn)橘Y金鏈斷裂”。

SCF的橫空出世，紓解了上述困局。SCF圍繞供應(yīng)鏈中的真實(shí)交易，（事中/延時(shí)）為交易環(huán)節(jié)注入資金，幫助鏈上企業(yè)盤(pán)活流動(dòng)資金，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈整體的良性循環(huán)。

3SCF定義

通過(guò)上面的故事，大家應(yīng)該對(duì)SCF有了一個(gè)比較直觀的印象，下面給出個(gè)人典藏的關(guān)于SCF的定義——SCF是根據(jù)交易對(duì)手、行業(yè)規(guī)則，商品特點(diǎn)，市場(chǎng)價(jià)格，運(yùn)輸安排等交易條件，為供應(yīng)鏈上不同交易層次和交易地位的交易主體度身定制的專業(yè)的金融解決方案。

SCF工具對(duì)供應(yīng)鏈的助益主要體現(xiàn)在其對(duì)供應(yīng)鏈整體運(yùn)行效率的提升.

根據(jù)上文給出的SCF定義——“SCF是根據(jù)……交易條件，為……交易主體……定制的……金融解決方案”。

解決方案中“融資金額，融資周期和融資利率”等要素，取決于“接受SCF服務(wù)的一方，作為交易主體在供應(yīng)鏈中所擁有的資源稟賦，展業(yè)能力，與其上下游的關(guān)系緊密度，以及所處的談判地位”等條件。

在過(guò)去和將來(lái)可預(yù)見(jiàn)的若干年內(nèi)，對(duì)SCF的方案要素起決定性作用的是國(guó)有企業(yè)，上市公司等供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，這也決定了當(dāng)前主流SCF業(yè)務(wù)的模式，其要點(diǎn)可概括如下：

7當(dāng)前主流模式適用的行業(yè)

主流模式以核心企業(yè)為中心，向其兩端輻射：

（一）核心企業(yè)（為“制造商/銷(xiāo)售方”）為了扶持下游經(jīng)銷(xiāo)商群體進(jìn)而強(qiáng)化自身的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和市場(chǎng)份額，配合資金方向下游經(jīng)銷(xiāo)商群體提供授信；

（二）核心企業(yè)（處于“買(mǎi)方”地位）的上游鏈條較長(zhǎng)、且上游（或者上游的上游）供應(yīng)商體量較小、數(shù)量眾多的行業(yè)。前者的典型代表包括“保兌倉(cāng)”、“廠商銀”，“國(guó)內(nèi)賣(mài)方信貸”等較為標(biāo)準(zhǔn)的銀行產(chǎn)品，不必贅述。

值得一提的是，后者在近兩年有一種比較創(chuàng)新的E信模式，較好地解決了核心企業(yè)“應(yīng)付賬款管理”問(wèn)題，將其良好信用和付款能力輻射至所有直接/間接供應(yīng)商，典型代表包括中企云鏈的“云信”、中鐵建的“銀信”等在線SCF平臺(tái)。

符合主流模式要求的三個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)是：制造行業(yè)、商貿(mào)（批發(fā)零售）行業(yè)、工程項(xiàng)目行業(yè)。此外，還有很多分布在農(nóng)業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、物流運(yùn)輸業(yè)、民生服務(wù)業(yè)等行業(yè)，由于其商業(yè)邏輯不太符合傳統(tǒng)銀行資產(chǎn)抵押貸款要求，所以在這些行業(yè)的企業(yè)在銀行信貸占比上較低，這些領(lǐng)域都是SCF比較理想的運(yùn)用場(chǎng)景。

從另一個(gè)角度看，SCF其實(shí)是對(duì)供應(yīng)鏈上的資金流進(jìn)行管控，是圍繞供應(yīng)鏈上的交易過(guò)程對(duì)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的綜合規(guī)劃管理。以下先就供應(yīng)鏈運(yùn)行中在“SCF介入前”的現(xiàn)金流管理為大家作以簡(jiǎn)要介紹：

1.有關(guān)供應(yīng)鏈中“資金流”的幾個(gè)時(shí)間概念

按照資金的收付時(shí)間將企業(yè)的“價(jià)值增值循環(huán)”（這里的價(jià)值增值循環(huán)，簡(jiǎn)單理解為“低價(jià)買(mǎi)入原材料，生產(chǎn)加工產(chǎn)生附加值，高價(jià)售出的行為”）切分為下述幾部分：

1) DOI（days of>

2) DSO（days of sales outstanding）:應(yīng)收賬款天數(shù)，是指從將產(chǎn)成品售出至收到客戶的付款的時(shí)間。

3) DPO（days of payables outstanding）:應(yīng)付賬款天數(shù)，是指從收到供應(yīng)商的貨物到我們支付貨款給供應(yīng)商的時(shí)間。

2.“CCC+3D”構(gòu)成的資金收付時(shí)間

DSO=（年平均應(yīng)收賬款金額 / 年銷(xiāo)售成本）ⅹ365

DPO=（年平均應(yīng)付賬款金額 / 年銷(xiāo)售成本）ⅹ365

CCC=DOI+DSO-DPO

3D1C與現(xiàn)金流的關(guān)系如下：

* CCC>0,說(shuō)明DOI+DSO>DPO,資金的流入天數(shù)比流出天數(shù)長(zhǎng)，相應(yīng)地，現(xiàn)金流入速度比流出速度慢（即“現(xiàn)金流出速度”快于“流入速度”），產(chǎn)生現(xiàn)金的的“時(shí)間空洞”，或稱“資金缺口”；

*CCC，資金流入天數(shù)比流出的天數(shù)短，流入速度比流出速度快，企業(yè)將獲得“資金盈余”。

3.非金融手段改善現(xiàn)金流動(dòng)的途徑

第一種是基于央企、國(guó)企、上市公司等優(yōu)質(zhì)主體的應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化；

第二種是以互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)為主導(dǎo)的保理債權(quán)資產(chǎn)證券化；

第三種是基于產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的反向保理資產(chǎn)證券化；

第四種是基于信用證、保函、保貼的貿(mào)融類(lèi)應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化。

來(lái)源：網(wǎng)盛供應(yīng)鏈研究院