贸易融资-国际结算-信用保险-商务金融-财资管理-大宗商品-贸易术语-贸易金融网

組織機構/年會活動: 中國交易銀行50人論壇 中國供應鏈金融產業聯盟中國供應鏈金融年會 中國保理年會 中國消費金融年會 第三屆中國交易銀行年會

供應鏈金融資產證券化發展分析

時間: 2019-02-23 22:17:34 來源:   網友評論 0
  • 整理:小佩子

整理:小佩子

首發:供應鏈金融微信公眾賬號(微信號:sinoscf

備注:轉載請在文章開頭注明來源

 

資產證券化,是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持,通過結構化設計進行信用增級,在此基礎上發行資產支持證券(Asset-backed Securities, 簡稱ABS)的過程。

 

一次完整的證券化融資的基本流程是:發起人將證券化資產出售給一家特殊目的機構(Special Purpose Vehicle, SPV) ,或者由SPV 主動購買可證券化的資產,然后SPV 將這些資產匯集成資產池(Assets Pool ),再以該資產池所產生的現金流為支撐在金融市場上發行有價證券融資,最后用資產池產生的現金流來清償所發行的有價證券。《SPV是專門從事資產抵押債券發行的特殊目的載體(Special PurposeVehicle,簡稱SPV)》

 

簡單通俗地了解一下資產證券化:

A:在未來能夠產生現金流的資產

B:上述資產的原始所有者

C:樞紐(受托機構)SPV

D:投資者


流程如下:


B把A轉移給C,C以證券的方式銷售給D。

B低成本地(不用付息)拿到了現金;D在購買以后可能會獲得投資回報;C獲得了能產生可見現金流的優質資產。

投資者D之所以可能獲得收益,是因為A不是垃圾,而是被認定為在將來的日子里能夠穩妥地變成錢的好東西。

SPV是個中樞,主要是負責持有A并實現A與破產等麻煩隔離開來,并為投資者的利益說話做事。

SPV進行資產組合,不同的A在信用評級或增級的基礎上進行改良、組合、調整。目的是引投資者,為發行證券。

 

通過這個例子,相信大家已經對資產證券化有了更深的理解。

 

ABS是以特定資產組合或特定現金流為支持,發行可交易證券的一種融資形式。自1970年美國的政府國民抵押協會,首次發行以抵押貸款組合為基礎資產的抵押支持證券-房貸轉付證券,完成首筆資產證券化交易以來,資產證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創新工具而得到了迅猛發展。今天,供應鏈金融小編要給大家講講供應鏈金融的資產證券化。

 

近年來,鼓勵供應鏈以及供應鏈金融發展的政策不斷出臺,基于國內資產證券化市場的蓬勃發展,供應鏈金融ABS成為了近年來各方關注的焦點。需要注意的是,對于企業而言,資產證券化的優勢較為明顯,基于優質資產本身,可以實現較低信用評級的企業獲得較低成本的融資。較低信用評級的企業不僅可以依托核心企業作為授信支持,在資產證券化的過程中,SPV會對資產抵押債券進行信用增級,以提高債券的信用評級。

 

例如,SPV可以尋求專業擔保機構提供金融擔保。在進行了信用增級以后,SPV又會聘請專業信用評級機構(Rating Agency)對即將發行的資產抵押債券進行正式的信用評級,并向投資者公布最終評級結果。SPV可以采取信托的形式,也可以采取公司或者合伙形式;它既可以是由交易發起人設立的一個附屬機構,也可以是長期存在的專門從事資產抵押債券發行及交易的機構。SPV不僅是資產抵押債券發行和交易過程中一切資金流動的安排者,也是除了原始債務人和交易發起人之外其它參與方的選擇者。

 

“供應鏈金融ABS”究竟是什么意思呢?除了少數在項目名稱中包涵“供應鏈”或“供應鏈金融”的資產證券化產品外,很多證券化產品的底層資產和交易結構實際上也符合供應鏈金融“以真實交易為背景,為供應鏈上下游企業提供金融產品和服務”的特點,將符合這一特征的證券化產品統稱為“泛供應鏈金融ABS”。

 

供應鏈金融資產證券化目前的融資模式主要是圍繞核心企業“1+N”的模式,“1”是作為一個基礎資產單一的重要債務人(1個核心企業),N是核心企業上游的N級供應商。

 

舉例來說,蒙牛的ABS產品,就是蒙牛作為一個單一的重要債務人(核心企業),它的基礎資產來源于上游(比如提供奶源的企業以及其他材料商的應收賬款),所有的基礎資產都是把蒙牛作為債務人。

 

這種證券化最大的特點就是在供應鏈中尋找一個大的核心企業,然后用核心企業的信用來支撐供應鏈進入ABS的信用,從而對企業進行增信。

 

這樣的優勢在于供應商可以提前回收應收賬款,解決一定資金問題,降低融資成本。對核心企業的應收賬款的賬期以及資金管理都會有幫助。

 

泛供應鏈金融ABS主要分為以下幾種模式:

應收賬款ABS

 

 應收賬款資產證券化,有助于為企業開辟新的融資渠道,降低對傳統銀行的信貸依賴,并加快資金回籠,對中小企業盤活應收賬款資產、解決中小企業融資難具有重要意義。

 

2017年12月15日,上交所、深交所、機構間報價系統同時發布了企業應收賬款ABS“掛牌條件確認指南”及“信息披露指南”,進一步明確了應收賬款資產證券化的掛牌要求。

 

此處的應收賬款是指企業因履行合同項下銷售商品、提供勞務等經營活動的義務后獲得的付款請求權,但不包括因持有票據或其他有價證券而產生的付款請求權,且權屬明確,可以產生獨立、可預測的現金流且可特定化的財產權利的應收賬款,是發行資產證券化的優良資產。

 

   以前海一方商業保理向萬科、碧桂園的上游供應商提供保理服務取得應收賬款債權為例,憑借萬科、碧桂園的AAA評級,發行結構化產品,在市場中獲取低成本融資,這種模式通常以儲架發行為基礎,也幫助了上游企業快速回收應收賬款。

 

票據ABS

 

我國資產證券化業務實施備案制以來,資產證券化市場快速發展,其中以票據收益權或以票據為結算方式的應收賬款債權作為基礎資產的票據資產證券化,是推進我國票據市場更好地服務于實體經濟的一種發展新思路。

 

票據資產證券區別于傳統的票據融資方式,不僅降低了企業的融資成本,盤活了企業的存量票據資產,并且也改善了企業的資產負債表。
 
票據作為一種有價證券, 因其包括設權性、無因性、要式性、文義性、流通性等在內的特殊法律屬性, 使其得以作為一種特別的通道性工具, 在結構化融資和資產證券化交易中發揮獨特的功用。

 

保理ABS

 

保理資產證券化是指保理公司出于融資需求,將從各個賣方手中受讓的缺乏即期流動性,但具有可預期的、穩定的未來現金收入流的應收賬款集中起來,形成一個應收賬款的資產池,然后對這些資產進行信用評級和分層,將它們轉變成可在證券市場上流通和出售的證券。

 

從保理資產證券化基礎資產入池形式來看:有“保理合同債權”以及“應收賬款債權”二種。

 

據官方數據統計,2018年國內保理公司注冊量已經超過8000家,其中正常開展業務的保理公司1000多。

 

截止2019年1月10日,保理公司共發行ABS產品超324只,涉及保理公司44家。僅2018年保理融資就達217單。以下為存續期&已結束保理ABS發行情況:

數據摘自國金ABS云(www.abscloud.com)

整理自:讀懂ABS、資管云、魏杰律師

[收藏] [打印] [關閉] [返回頂部]


  •  驗證碼:
熱點文章
中國貿易金融網,最大最專業的中文貿易金融平臺
主站蜘蛛池模板: 男人午夜视频| www欧美视频| 美女黄色录像| 精品动漫一区| 成人a v视频| 日韩逼| 男女激情在线观看| 国产免费一级片| 亚洲欧美在线观看视频| 91免费国产视频| 蜜桃传媒一区二区亚洲| 青草综合| 美女黄色小视频| 黄色日韩在线| 亚洲综合一区二区三区| 超能一家人电影免费喜剧在线观看| 理论片av| 亚洲天堂激情| 欧美最猛黑人xxxx| 国产日韩精品一区二区三区| 亚洲国产黄色片| 超碰人人爱| 黄色日批| 天堂8中文| 性色av一区| 欧美亚洲高清| 欧美成人一区二区三区高清| 天天爱天天插| 国产精品污视频| 五月天欧美| 91免费视频网| 人操人| 午夜寂寞视频| 色无极亚洲影院| 操人网| 日韩一区二区三区免费视频| 久久久久成人精品无码中文字幕| 欧美一区二区免费视频| 欧美久久久久久久久久久久| 老熟妇一区二区| av资源共享| 都市激情一区| 穿情趣内衣被c到高潮视频| 亚洲一区二区| 亚洲一区二区在线播放| 中文毛片| 伊人操| 黑人一级| 天海翼一区| 四虎影视av| 永久免费在线看片| av中文字幕网| 午夜影片| 性一交一乱一伧老太| 看黄免费网站| 日韩一级片免费观看| 五月激情丁香婷婷| 碰在线视频| 国产专区视频| 51热门大瓜今日大瓜| 草草影院欧美| 大肉大捧一进一出视频| 日韩性av| 欧美在线你懂的| 在线观看色网站| 欧美在线一二三四区| 久久久91视频| 亚洲精品你懂的| 成人在线免费网址| 国产sm在线| 日本乱淫视频| 操操综合网| 亚洲区在线播放| 久久精品色妇熟妇丰满人妻| √天堂在线| 天堂av免费看| 九一在线观看免费高清视频| 污污视频在线免费看| 成人自拍在线| 少妇喷水在线观看| xxxwww黄色| 在线日韩国产| 免费看一级黄色大片| 538国产精品一区二区| 日本成人福利视频| 综合激情五月婷婷| 精品视频一区二区在线观看| 男女操操视频| 尤物视频官网| 欧美黄色大片免费看| 欧美成年人网站| 69视频在线免费观看| 韩国av免费观看| 成人欧美日韩| 成人超碰在线| 久草福利在线| 欧美xxxx日本和非洲| 色哟哟网站| 欧美99| 97国产精品久久久| 成人短视频在线免费观看| 久草免费新视频| 成人αv| 欧美成人91| 欧美一级性视频| 日韩xxx高潮hd| 少妇视频在线| 丝袜美女av| 国产女人高潮时对白| 午夜伦理影院| 亚洲二区在线| 精品乱子伦一区二区三区| 91大神福利视频| 操欧美老逼| 2019毛片| 女大学生的家政保姆初体验| 欧美一级一片| 亚洲在线网站| 农村少妇久久久久久久| 中文在线字幕观看| 日韩av手机在线观看| 综合一区| 免费黄色91| 91成人在线看| 色综合图片| chinesepron hd videos国产91| 神秘马戏团在线观看免费高清中文| 精品国产一二三区| 国产伦精品一区二区三区照片| 麻豆传媒在线视频| 五月丁香啪啪| 国产性色视频| 麻豆视频播放| 亚洲精品推荐| 91久久久久久久久久久| 成人免费黄色大片| 亚洲女人被黑人巨大进入| 成人v片| 久久精品国产亚洲AV熟女| 少妇饥渴难耐| 日韩一级网站| 性开放网站| 欧美午夜理伦三级在线观看| 亚洲天堂色| 久久久精选| 91天天看| 不卡免费av| 男人的天堂久久| h视频在线免费观看| 日韩欧美精品| 理论片高清免费理伦片| 噜噜噜久久| 4438亚洲最大| 娇小萝被两个黑人用半米长| 亚洲成人黄色| 亚洲婷婷久久综合| 日韩欧美亚洲在线| 午夜黄色网| 美女大逼| 婷婷伊人| 天天插天天狠| 免费看日批| 91爱爱·com| 精品自拍视频| 亚洲情侣av| 天堂8av| 加勒比伊人| www.xxx国产| 天天色播| 91在线视频免费播放| 国产精品77| 亚洲网在线| 狠狠人妻久久久久久综合| 欧洲黄视频| 日本一区二区免费在线观看| 黑人爱爱视频| 欧美freesex黑人又粗又大| 国产自产21区| 波多野结衣精品在线| 国产青青视频| 美女的胸给男人玩视频| 久久久久久国产精品| 国产一区91精品张津瑜| 一二三四区在线| 中文字幕在线观看网址| 亚洲男人天堂av| 日本视频黄色| 爱爱亚洲| 在线观看污污视频| 999超碰| 欧美色图12p| 欧美性一区二区三区| 色综合一区| 天堂网在线看| 91中文字幕网| 51久久| 国产午夜视频| 免费激情片| 亚洲热久久| 动漫同人高h啪啪爽文| aaa一区二区| 日本精品视频在线播放| 久久噜噜| 四虎在线观看| 精品一卡二卡| 亚洲69视频| 麻豆视频免费看| 欧美日韩国产区| 91色蝌蚪| 一级黄色片免费看| 成人中文在线| 国产精品人妻一区二区三区| 免费国产| 国产免费片| 国产91精品一区二区绿帽| 九九热这里有精品| 超碰在线人人草| 福利久久久| 久久tv| 密桃av在线| 免费一级黄色大片| 欧美日韩二区三区| 91人妻一区二区三区蜜臀| 婷婷av一区二区三区| 夜夜草导航| 国产精品成人69xxx免费视频| 少妇av片| 国产亚洲欧洲| 九一在线观看免费高清视频| 视频一区国产精品| 久久精品www人人爽人人| 一区二区三区三区在线| 91av免费看| 无码人妻丰满熟妇啪啪欧美| 色呦呦视频在线| 自拍偷拍p| 成人精品国产| 中文字幕日韩专区| 蜜臀av性久久久久蜜臀av麻豆| 97视频在线| 影音先锋丝袜制服| 婷婷激情六月| 色婷婷精品视频| 男生操女生逼逼| 欧美在线不卡| 不卡av片| 国模私拍一区二区三区| av一区不卡| 成年人激情网| 蜜臂av| 少妇又色又紧又爽又刺激视频| 日韩久久久久久久| 人人狠狠| 精品亚洲成人| 久久久久网站| 成人xxxxx| a√天堂在线| 成年人av在线| 都市激情av| 在线不卡免费视频| 人人av在线| 人妻少妇被猛烈进入中文字幕| 欧美日韩乱| 老司机深夜福利视频| 国产美女主播视频| 91污在线观看| 91爱爱视频| 999这里只有精品| 国语对白对话在线观看| 超碰在线超碰| 精品国产福利| 精品人妻无码一区二区三区蜜桃一 | 日本视频一区二区三区| 欧美一区久久| 久草视频在线免费| 国产人妖一区二区三区| 色多多av| 国产性猛交96| 日穴| 国产又粗又黄又猛| 色女孩综合| 嫩草av91| 亚色视频在线观看| 涩涩av| 亚洲第一网址| 美女免费网站| 午夜在线免费观看视频| 爱爱91| 久久午夜免费视频| 久色网站| 亚洲一二三区视频| 一区二区美女| 97中文在线| 女生扒开尿口| 久久国产精品久久久| 熟妇的味道hd中文字幕| 久久精品3| 色香蕉网| 亚洲精品入口| 97人人插| 成 人 免费 黄 色| 亚洲13p| 色婷视频| 成人免费高清| 日本少妇在线| 污污视频免费观看| 在线视频资源| 天天操综合| 国产精品免费精品一区| 亚洲春色一区二区三区| 男男啪啪网站| 狠狠干网站| 成人综合网址| 国产精品suv一区| 一级做a爱片性色毛片| 激情一区二区| 天堂av一区二区| 黄色av网址大全| 91丝袜在线| fc2ppv在线播放| 色综合网址| 亚洲在线观看av| 日日影院| 青娱乐av在线| 色偷偷免费视频| 怡春院在线视频| 欧美操操操| 欧美激情视频在线播放| 麻豆视频网站| 欧美综合图区| 黄色网址最新| 欧美成人免费在线视频| 亚洲污片| 日本丰满大乳奶做爰| 亚洲自啪| 中字幕一区二区三区乱码| 91看大片| 播放一级黄色片| 3p视频在线观看| 日本特级黄色录像| xxxx色| 怡春院欧美| 日韩久久精品| 欧美一级性片| 96在线观看| 午夜福利毛片| 免费操人视频| 69精品| 新av在线| 长篇高h乱肉辣文| 国产精品二区三区| 中文字幕一区二区人妻痴汉电车| 亚洲中文字幕一区| 中文字幕一区二区三区人妻四季| 成人福利免费视频| 国产在线网址| 美女张开腿让男人操| 免费黄色大片| 色妹子综合| 朋友的姐姐2在线观看| 黄色片网站在线观看| 日本一品道| 日本在线视频一区二区三区 | 91一区二区三区在线观看| 成人涩涩视频| 亚洲女人天堂av| 色黄啪啪网| 91精品国| 国产第5页| 欧美成人乱码一区二区三区| 色综合成人| 黄色片网站国产| 国产成人精品毛片| 懂色av一区| 黄色录像a级片| www夜片内射视频日韩精品成人| 天天操天天射天天| 亚洲第一色| 久久国产精| 色哟哟免费| 欧美999| 国产.com| 欧美精品在欧美一区二区少妇| av网站免费在线观看| 国产视频网站在线观看| 久久97人妻无码一区二区三区 | 男女一起插插插| 韩国美女啪啪| 51精品| 无码无套少妇毛多18pxxxx| 午夜秋霞网| 国产xxx视频| 好吊色视频一区二区三区| 国产秋霞| av先锋影音| xxxx日本黄色| 国产区精品在线| 精品一二三四| 欧美国产精品一区二区三区| 亚洲午夜电影网| 在线视频91| www.在线观看网站| av电影在线观看不卡| 国产精品12区| 欧美丰满艳妇bbwbbw| 欧美孕交视频| 久久久高清视频| a天堂在线观看| 芭乐视频色| 尤物精品在线| 中文字幕视频观看| 久久精品久久久精品美女| 成人av免费在线播放| 色综合天天操| 超碰在线人人| 极品少妇一区二区三区| 不卡av网| h视频在线观看网站| 国产精品亚洲一区二区无码| av作品在线观看| xx久久| 在线观看天堂av| 久久久精品久久| 一区二区www| 中文有码在线播放| 欧美日韩在线播放| 台湾色综合| 男人深夜网站| 什么网站可以看毛片| 黄色女女| 天天综合91| 久久国产精品无码一级毛片| 亚洲成人精品久久久| 伊人网站| 波多野结衣国产| 国产精品99久久久精品无码| 色窝网| 亚洲ⅴ国产v天堂a无码二区| 天堂av中文在线| 午夜黄色大片| 激情一级片| 日本午夜一区| 在线观看成人| 久久视频免费| 国产成人在线免费| 免费观看一级视频| 国产午夜性春猛交ⅹxxx| 大陆一级片| 久久精品久久久精品美女| 国产成人免费在线视频| 九九热这里都是精品| 深夜福利免费在线观看| 日日艹| 青春草av| 欧美aⅴ在线| 密臀久久| 一区二区三区四区精品视频| 天天摸夜夜操| 精品免费国产| 男人和女人日批视频| 久久666| v8888av| 日韩免费在线视频| 国产色呦呦| 朝桐光一区二区三区| 51国产视频| 国产精品1234区| 男女性杂交内射妇女bbwxz| 涩涩五月天| 丰满少妇一区二区| 久操福利视频| 亚洲一区观看| 久久伊人草| 精品美女一区二区三区| 中文字幕免| 中文毛片| 高h大肚孕期孕妇play| 国产日本精品| 最新高清无码专区| 三女警花合力承欢猎艳都市h| 免费观看黄一级视频| 丰满少妇xoxoxo视频| 91久久婷婷| 青草国产| 污片网站在线观看| 蜜桃久久久久久| 香蕉视频影院| 在线观看国产亚洲| 美女日日日| 香蕉久久久| 男女视频免费| 撸久久| 9999国产精品| 热99视频| 日本成人免费观看| 亚洲国产成人久久| 欧美大片在线| 国产午夜精品福利视频| 国产日韩一区| 日本午夜电影| 中文字幕亚洲视频| 91麻豆国产精品| 台湾a级艳片潘金莲| 污污内射在线观看一区二区少妇| www黄在线观看| av夜夜| 尤物视频在线观看国产| 淫片网站| 欧美视频在线观看| 自拍偷拍欧美| 秋霞国产| 欧美精品自拍| 亚洲精品aa| 极品av在线| 国内免费av| 99ri国产| 理论片大全免费理伦片| 国产经典久久| 99色网站| 美女黄视频在线观看| 91精品视频免费在线观看| 国产东北露脸精品视频| 色777| 亚洲福利一区| 中国特级毛片| 北岛玲av| 国产麻豆天美果冻无码视频| 欧美色综合天天久久综合精品| 黄色免费毛片| 麻豆伦理片| 桃色网址| 好吊操免费视频| 欧美jjzz| 亚洲精品一区二区三区四区| 亚洲卡一卡二卡三| 精品视频91| 欧美激情在线一区| 变态视屏| 久久黄色精品视频| 懂色av蜜臀av粉嫩av| 亚洲人成色777777老人头 | www.youjizz.com国产| 久久高清av| 日本wwww色| 女人洗澡一级特黄毛片| 国产少妇自拍| 日本熟妇一区二区| 欧美做受视频| 九九热在线免费观看| 国产成人在线一区| 天天干天天爽天天操| 高h文在线| 奶水喷溅虐奶乳奴h文| 成人123| 在线观看色视频| 欧美极品jizzhd欧美仙踪林| 在线成人免费电影| www.brazzers.com| 91视频第一页| 久久aaaa片一区二区| 成年人激情网站| 日本道中文字幕| 亚洲va欧美va天堂v国产综合| 国产中文欧美日韩在线| 欧美综合影院| 伊人99在线| 亚洲乱人伦| 亚洲精品乱码久久久久久日本蜜臀| 日日插插| 女人洗澡一级特黄毛片| 日韩大片在线| 无码国产69精品久久久久同性| 婷婷av一区二区三区| 国产精品17p| 伊人影院中文字幕| 欧美日韩小说| 一区二区三区福利| 毛片com| 91免费精品| 婷婷久草| 亚洲理论视频| 日韩精品无码一区二区三区久久久| 国产成人激情视频| 日本久久中文字幕| 天天操天天干天天摸| 成人欧美一区二区三区| av黄色大片| 黄色网免费| 色婷婷基地| 欧美高清免费| 黄色片免费| 双性人做受视频| 日韩一级片免费在线观看| 天天艹日日干| 三级黄网| 青青青免费在线视频| 国产麻豆精品一区| 波多野结衣绝顶大高潮| 成人资源在线观看| 中文字幕日韩高清| 欧美精品一区在线| 成人激情av| 91视频黄色| ass极品国模人体欣赏| 被绑在床强摁做开腿呻吟| 草草地址线路①屁屁影院成人| av影片在线播放| 亚洲天堂社区| 天堂中文在线播放| 久久久久久久久久一区二区三区| 毛茸茸free性熟hd| 久久精品视频网站| 青青青操| 福利一二三区| 日韩最新在线| 日韩在线视频第一页| 成人小片| 伊人动漫| 亚洲最新网址| 亚洲精品成人av| 一二三区视频| 亚洲精久久| 涩色网| 久草中文视频| 欧美黄色大片免费看| 91在线一区二区| 女生裸体无遮挡| 黄网站免费看| 国产日韩欧美激情| 99视频在线精品免费观看2| 久久永久免费视频| 黄色资源网站| www.久久久.com| 欧美精品一区二区在线观看| 国产精品国产精品国产| 波多av| 久久久久久久久久艹| 久久6精品| 日日噜噜噜夜夜爽爽狠狠| 在线观看污网站| 女人的天堂av| www.亚洲在线| 欧美高清另类| 欧美性猛交7777777| 欧美一级淫片免费视频黄| 亚洲激情一区二区| 可以免费看av的网址| 日本伦理一区二区| 黑人精品无码一区二区三区AV| 成人综合激情网| 亚洲成年人| 日韩欧美大片| 性欧美巨大乳| 国产又黄又猛又粗又爽| 老司机精品视频在线| 97人人视频| www免费视频| 欧美女优一区| 性做久久久久久久| 日韩超碰在线| 自拍视频国产| 999国产精品| 久草免费资源站| 全国最大色| 星空无限mv国产剧入选|