2016年2月，人行等八部委印發的《關于金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》描述了要“大力發展應收賬款融資。推動更多供應鏈加入應收賬款質押融資服務平臺，支持商業銀行進一步擴大應收賬款質押融資規模”；2016年12月27日，國務院將區塊鏈寫入“十三五”規劃，在中央人民政府網上發布的《國務院關于印發“十三五”國家信息化規劃的通知》中提及區塊鏈。

供應鏈金融與區塊鏈技術這兩個“潛力股”，有著相輔相成的特性，倘若能成功促成“聯姻”，相信它們能帶來的“耦合效應”也是值得期待的。

眾所周知，供應鏈金融是基于供應鏈內部的交易，引入核心企業、第三方企業（如物流公司）等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信及其他結算、 理財等綜合金融服務。其實質就是依靠風險控制變量，幫助企業盤活其流動資產從而解決融資問題。而整個供應鏈金融的開展的關鍵點——“風控”，是需要通過及時獲取真實的貿易背景信息來實現的。

然而，實務操作中我們發現往往有很多的不理想，導致供應鏈金融的開展舉步維艱。由于供應鏈運行過程中，各類信息分散保存在各個環節中，供應商的貨物信息存儲在供應商的倉儲信息中，發貨信息掌握在物流公司手里，資金信息分布在銀行系統內，信息流信息則由核心企業掌握，整個供應鏈信息不透明、不流暢，各個參與主體難以了解交易事項的進展情況，不對稱的信息影響了整個鏈條的效率，最終也導致整個供應鏈信用體系難以建立。而針對供應鏈貿易背景而提供的金融服務，也因為信息的不對稱而難以很好地開展。金融機構往往會出于風控的考慮而較為謹慎，有時甚至踟躕不前，很多原本可開展的項目也因此被“誤殺”。

此時，區塊鏈技術則“駕著五彩祥云”，成為供應鏈金融解決囚徒困境的福音——具有去中心化、時序數據、集體維護、可編程和安全可信五大特點的區塊鏈技術提供了可驗證和追溯的可信任分布式系統，同時解決了共享問題與真實性問題。

值得一提的是，區塊鏈技術自帶的時間戳與數據不可篡改性，可以從根本上解決貿易背景真實性的問題。從供應商、核心企業、分銷商到物流企業、倉儲監管公司、金融機構等其他參與者，均可運用區塊鏈技術形成并共享各自在該供應鏈各環節中的各種交易——每個交易形成網絡節點，節點信息通過全網認定，物流信息通過貨物的地理位置信息的改變在網絡中體現，資金信息通過回款信息的更新及時通知收款方與金融機構，應收賬款信息與應付賬款信息通過資金的時間錯配信息及時準確更新給交易雙方以及金融機構，倉儲監管信息通過數字化信息及時提供給企業以及提供動產質押融資的金融機構。

各方從源頭上獲取了第一手真實有效的數據，徹底解決了各個環節信息孤島的問題，重新構建了全新可靠的供應鏈信用體系，從而解決了供應鏈金融服務中的信用風險問題。

在供應鏈中，以核心企業為中心點，向上追溯有供應商，向下追溯有分銷商。在這個鏈條中，常見以下現象：上游供應商賒銷給核心企業，形成未來回收貨款的應收賬款，而下游分銷商向核心企業進貨卻常常需要提供現金及等價物。此時，金融機構可基于上游供應商的應收賬款為其提供應收賬款融資，或者基于分銷商與核心企業的訂單給予訂單融資等預付款融資，抑或者在基于與核心企業的簽購協議保障下提供給中小企業動產質押融資。在這三種模式下，區塊鏈技術的覆蓋面也因此有不同的側重點：

在應收賬款模式下，對于上游企業轉讓給金融機構的應收賬款，貿易背景的真實性以及應收賬款的回款信息成為最需關注的兩個關鍵點，因為前者是整個融資業務的基礎，而后者則是融資風險控制的保障；

在預付款融資模式中，企業向金融機構申請貸款用于向核心企業進貨。此時，區塊鏈技術需要側重的關鍵點便在于如何確保下游企業的融資用途不被篡改，常用的方法是通過引入第三方監管企業（一般來說是物流企業）對貨物進行監管；

在動產質押融資模式中，由第三方監管公司負責貨物的監管，貨價的評估以及貨物的發放等，一定程度上借鑒監管公司給出的貨價評估后金融機構發放貸款，中小企業用運營所得還貸（過程中可以申請拿出監管公司中的部分貨物進行售賣），如果中小企業喪失還款能力，也可以提前與核心企業簽購協議，通過核心企業的回收來解決貨物的處理問題。此時的區塊鏈技術的側重點的便涉及第三方監管公司的貨物評估與監管信息、中小企業的資金信息等。

據測算，在全球范圍內區塊鏈技術在供應鏈金融業務中的應用，能幫助銀行的運營成本一年縮減約135-150億美元、風險成本縮減11-16億美元；買賣雙方企業一年預計能降低資金成本約11-13億美元及運營成本16-21億美元。

日臻成熟的區塊鏈技術為我們帶來了諸多的希望，然而，萬事俱備，仍欠東風。無論是從動產質押模式，還是預付款融資模式，或者應收賬款模式，區塊鏈在供應鏈金融服務應用場景中要落地實施，仍需解決首要問題——如何將多方相關方吸引參與其中。

簡單地以核心企業為例，我們就不難發現存在這個問題：參與動力較弱。加入區塊鏈供應鏈金融服務的直接受益者為衛星企業（上下游企業），而核心企業動力相對于前兩者略弱。相應地，鏈條中的買賣雙方的基礎資產和貿易信息、第三方監管公司的監管信息、物流公司的物流信息、流向其他金融機構的資金流信息等都需要這一系列的相關方的參與方能實現。

綜合考慮，各方營銷切入點可考慮結合直接受益者作為突破口，再逐步各個擊破。相信在不久的將來，在各方共同的努力下，供應鏈金融與區塊鏈技術之間的“聯姻”能漸入佳境，最終成就一段佳話。

來源：新蜂金融雜談、作者：洪遠玲、萬聯網整理