供應鏈金融逐漸成為文化企業融資的手段

　　活躍于眾多實體經濟領域的供應鏈金融開始在文化產業中“試水”。供應鏈金融的實質是圍繞一家核心企業，銀行通過審查整條供應鏈，基于供應鏈的管理程度和核心企業信用實力的掌握，對圍繞在核心企業上下游的多個中小企業提供靈活的金融服務。但供應鏈金融要在文化產業獲得較大擴展，還需要在文化產品交易服務體系、誠信環境等方面有所改善。

　　中小企業固有的缺陷以及文化創意產業的特質，使得主要由中小文化企業構成的文化市場主體難以獲得傳統金融的融資支持，而供應鏈金融不再僅關注單個企業的風險評價，而是將包含了融資企業在內的整個供應鏈作為融資需求整體來考察，這種融資模式適應了以中小企業為主體的文化產業的融資需求。

　　目前，銀行界在供應鏈融資上的探索動作不斷，銀行投資信心增加。但專家指出，供應鏈金融要在文化產業獲得較大擴展，還需要在文化產品交易服務體系、誠信環境、契約精神等方面有共同提升。

　　影視應收賬款成探索先鋒

　　“當下銀行界在供應鏈環節的創新探索上較頻繁，大多數主流商業銀行都推出了針對影視劇企業的應收賬款融資產品。”一位銀行界人士向記者說明了當前供應鏈融資現狀。

　　中國工商銀行（以下簡稱“工行”）自2011年在北京地區開始試點推出的新業務模式“影視通”，就是供應鏈融資的典型。據悉，該產品在試點半年內就為多部影視劇提供了5500萬元的融資支持，有力地支持了文化創意型中小企業的成長發展。

　　按照市場慣例，從電視劇制作企業與電視臺簽訂購片合同、向電視臺提供符合要求的播出母帶，到電視臺回款，一般需要兩年左右的賬期。在此期間，企業若拍攝新的電視劇，必須尋找新的資金支持，存在較大的融資需求。而作為購片方的電視臺，在電視劇交易鏈中處于核心地位，具有較強的上下游輻射能力，現金流充足，支付能力可靠。

　　近年來，工行推出的“影視通”就把服務對象確定為電視劇行業相關企業，其信貸模式創新思路是：把電視劇播放權視作交易商品，以電視劇制作企業對下游電視臺銷售電視劇播放權的應收賬款為融資切入點，將電視臺作為國內貿易融資的核心企業，借助電視臺這個產業鏈下游優質企業的付款實力，提升與其有業務往來的上游電視劇制作企業的信貸保障力度，通過電視臺項下應收賬款保理的模式，為上游制作企業辦理融資，用于支持其新電視劇的拍攝。

　　按照這一融資創新思路，若新電視劇拍攝發行成功，以其與電視臺簽訂的購片合同為依托還可獲得下一筆融資，形成風險可控的可持續融資模式。據工行相關工作人員介紹，目前工行的國內貿易融資產品主要包括國內保理、應收租賃款保理、發票融資、訂單融資、應付款融資、預付款融資、國內信用證、買方融資、商品融資、標準倉單等，其中不少為供應鏈環節的創新融資方式。

　　和工行的“影視通”定位差不多，中國銀行浙江省分行探索設計的“影視通寶”產品，也是專門為影視文化類中小企業打造的融資“利器”。其在落實一般的抵押、擔保條件外，還允許企業以影視作品的版權和應收賬款作為質押向中國銀行申請貸款，既能盤活企業文化資產，又能解決融資困難。

　　“影視通寶”操作流程是，落實以應收賬款質押為前提的版權質押，根據影視公司一段時間內影視劇的制作計劃，測算其資金需求，并為其核定授信總量，在授信總量范圍內，根據單個劇目的資金需求發放流動資金貸款，以解決影視文化企業的融資需求。該行相關人士表示，影視文化企業的下游主要是各級電視臺和網絡視頻運營商，其中省級衛視占多數。省級衛視實力雄厚，電視臺應收賬款的呆壞賬率一直較低。利用這一核心優勢，他們強化以應收賬款質押作為主要的第二還款來源，改變了授信中抵押物唯上、擔保唯優的傳統思維，主動推進文化金融創新。

　　企業未來收益可作融資依據

　　供應鏈融資是貿易融資發展的新階段。業內人士認為，貿易融資的典型特點是用商品銷售的收益償還銀行貸款，彌補借款人欠佳的資信水平。而銀行也突破了通過貸前抵押釋放風險的思路，把對風險控制的核心轉移到貸后的操作中去。目前在文化貿易融資方面的創新也較頻繁，一個突出的變化是文化企業的未來收入可以成為融資依據。

　　2011年，電影《畫壁》的后期制作與發行得到了招商銀行專項授信資金的支持，招商銀行突破傳統的抵押、擔保模式，通過鎖定該片的電影票房回款作了專項授信，最終該片獲得了良好的票房收入，銀行信貸資金如期歸還。

　　2012年，國家開發銀行北京分行采取子公司保證擔保、個人連帶責任保證擔保和分賬協議項下權益質押擔保相結合的組合信用結構，為華誼兄弟提供了一筆3億元的中期流動資金貸款。前兩項為常用的擔保措施，第3項分賬協議項下權益的質押擔保則是針對電影制作企業的創新擔保措施，也適應電影行業投入和產出規律。電影行業的特點決定其版權價值的80%均在放映期內實現，控制住放映期內電影的資產和權益，就能有效控制銀行風險。

　　除了影視領域，在一些旅游景區融資中，門票收益權抵押、未來收入作為主要還款源等方式，也在近年來紛紛被用于文化金融的創新實踐中。

　　“在有效的風險控制手段下，不光供應鏈金融這樣B2B的融資思路，很多B2C的創新嘗試也在不斷出現。”中央財經大學文化經濟研究院院長魏鵬舉說。

　　供應鏈金融是重要方向之一

　　供應鏈金融的實質是圍繞一家核心企業，銀行通過審查整條供應鏈，基于供應鏈的管理程度和核心企業信用實力的掌握，對圍繞在核心企業上下游的多個中小企業提供靈活的金融服務。

　　活躍于眾多實體經濟領域的供應鏈金融開始在文化中“試水”，證明了文化產業部分門類如影視、廣告等市場已較為發達，具備了上下游產業鏈條，出現了一些高信用的核心大企業。

　　魏鵬舉談道，文化產業的供應鏈簡單、較短，寬泛理解就是跟大企業有穩定的上下游合同關系，根據其財務關聯可做一定的融資質押。影視劇制作企業跟電視臺之間的買賣合同、廣告制作方和代理方之間的合同等契約關系均可適用于此。從現狀看，眾多中小文化企業缺乏可抵押資產，自身價值通過創意服務來實現，供應鏈金融可作為這類中小企業的重要融資渠道和方向之一。魏鵬舉說，目前銀行較信任的核心主體是電視臺等具有政府背景的事業單位，這類單位規模較大、信用度較高。

　　中小企業可依托與大主體之間的交易關系獲得融資“福音”，很多銀行也在做這類探索，但魏鵬舉認為，短時間內銀行的積極性不會大幅度提高。“其實所有非實物抵押的融資，本質上都是一種信用融資。”魏鵬舉說，供應鏈金融是間接進行的，靠的是對核心企業的信任。不但對供應鏈之間的關系穩定性、交易真實性等都要做盡職調查，而且要動態地分析企業狀況，過程中操作風險有所提升。比如銀行要將授信企業的銷售收入歸還授信或作為授信保證，銀行要對發放融資到收回融資的全程進行控制，既包括對資金流的控制，也包括物流、信息流的控制。

　　“銀行的整體成本和風險相對較高，另外它的推行，對于文化產業大環境也有要求，如契約精神的培育、中小企業財務制度的健全等。”魏鵬舉說。