如經(jīng)濟學家吳敬璉所說，得益于信息技術和運輸技術進步所帶來的遠程生產(chǎn)組織和流通成本的降低，供應鏈正在取代縱向一體化，成為國際上產(chǎn)業(yè)組織的 主流模式。在這種模式中，大企業(yè)專注于核心能力的創(chuàng)造和提升，而將生產(chǎn)、流通、銷售中低附加值環(huán)節(jié)外包給中小企業(yè)，以此形成以穩(wěn)定交易和利益共享為特征的 產(chǎn)業(yè)鏈體系。伴隨著供應鏈生產(chǎn)模式的興起，供應鏈競爭已經(jīng)逐漸成為市場競爭的重要方式，而供應鏈管理能力則是決定一條供應鏈是否具有市場競爭力的關鍵因 素。

　　在此背景下，供應鏈金融作為商業(yè)銀行的創(chuàng)新金融服務，應運而生。與此同時，有賴于與核心企業(yè)的貿(mào)易往來，那些缺乏固定資產(chǎn)、擁有較多流動資產(chǎn)的 中小企業(yè)由來已久的融資難問題也終于得以破解。

　　2003年，作為國內(nèi)最早系統(tǒng)開展供應鏈金融業(yè)務，并且在實踐和理論領域一直遙遙領先于國內(nèi)同業(yè)的深圳發(fā)展銀行（下稱“深發(fā)展”）率先推出了 “1+N”的供應鏈融資業(yè)務模式。案例1，就是深發(fā)展成功為某供應鏈成員企業(yè)進行融資支持的完整流程。

　　案例1某汽車零配件生產(chǎn)企業(yè)A公司，專營汽車電子等零配件的采購、銷售，主要為廣東的兩家著名日系合資汽車廠家供貨，與其下游廠家合作年限較 長，貿(mào)易關系穩(wěn)定。在“汽車零配件－汽車生產(chǎn)－汽車經(jīng)銷商－終端用戶”的國內(nèi)汽車行業(yè)供應鏈條中，A公司處于供應鏈上游，與汽車行業(yè)形成共生發(fā)展，隨著近 幾年我國汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，A公司業(yè)務規(guī)模不斷擴大。

　　但是，由于下游車廠較為強勢，A公司一般采取向車廠提供3~6個月賬期的銷售結(jié)算模式。這樣一來，A公司就形成了大量且穩(wěn)定的應收賬款。隨著資 金占用量的越來越大，A公司于是需要通過融資以緩解短期流動資金壓力。

　　然而，A公司作為一家資產(chǎn)規(guī)模、綜合實力一般的中小型汽車零配件生產(chǎn)企業(yè)，顯然無法通過銀行的保證擔保、抵押擔保貸款等傳統(tǒng)授信渠道獲得融資支 持。

　　那么，就沒有其它的解決方案了嗎？

　　不。深圳發(fā)展銀行通過考察A公司整體經(jīng)營狀況后，依據(jù)其與下游車廠的關系和交易細節(jié)，接受了A公司向深圳發(fā)展銀行轉(zhuǎn)讓其交易過程中的應收賬款， 并據(jù)此給予A公司4000萬元的保理額度，解決了A公司因應收賬款占用帶來的流動資金短缺困境。其具體操作流程如下：

　　（1）A公司與X公司（核心企業(yè)）簽訂供貨合同；

　　（2）A公司送貨，X公司驗收貨物并在送貨單上簽字確認；（3）X公司根據(jù)送貨單明細定期生成電子收貨單，送至A公司和深發(fā)展；

　　（4）A公司收到電子收貨單后開出增值稅發(fā)票，并交給深發(fā)展申請保理授信出賬；

　　（5）深發(fā)展根據(jù)X公司發(fā)來的電子收貨單和A公司交來的發(fā)票，確定、核實應收賬款的具體金額后，將發(fā)票送達X公司；

　　（6）深發(fā)展根據(jù)核實的應收賬款金額放款給A公司；

　　（7）X公司按時付款到A公司在深發(fā)展的付款賬號，A公司償還保理授信。

　　在這一案例中，傳遞出了3點非常重要的信息。

　　首先，“考察A公司整體經(jīng)營狀況以及其與下游車廠的關系和交易細節(jié)”表明，深發(fā)展對A公司的融資準入評價重點是基于該公司對整個供應鏈的重要 性、地位，以及與核心企業(yè)的交易歷史，而沒有對該企業(yè)的財務狀況作特別的評估。其次，具體操作流程中的第1、2、3、4、5、6個步驟，均表明深發(fā)展對A 公司的該筆融資嚴格限定于其與核心企業(yè)之間的貿(mào)易背景，防止了資金的挪用，同時還引入核心企業(yè)的資信，以作為控制授信風險的輔助手段。另外，具體操作流程 中的第7個步驟則表明A公司的銷售收入將直接用來償還授信。

　　“這就是供應鏈融資與傳統(tǒng)銀行融資的主要區(qū)別。”深圳發(fā)展銀行貿(mào)易融資總監(jiān)馬黎民在接受記者采訪時措辭非常嚴謹，但卻言簡意賅。

　　沒錯，案例1中的A公司作為一個在傳統(tǒng)授信渠道中受到銀行嚴苛對待的中小企業(yè)，就是如此輕松地通過深發(fā)展的創(chuàng)新金融服務———供應鏈融資，獲得 了高達4000萬元的融資支持。

　　那么，到底什么是供應鏈金融？供應鏈金融的核心價值又是什么呢？

　　“確切地說，貿(mào)易融資只是產(chǎn)品，而供應鏈金融則是一個工具。它是商業(yè)銀行站在供應鏈全局的高度，為協(xié)調(diào)供應鏈資金流，降低供應鏈整體財務成本而 提供的系統(tǒng)性解決方案。”正如馬黎民所說，雖然與傳統(tǒng)的保理業(yè)務及貨押業(yè)務（動產(chǎn)及貨權抵/質(zhì)押授信）非常接近，但是很明顯，與保理和貨押這些簡單的貿(mào)易 融資產(chǎn)品相比，供應鏈金融則是銀行面向供應鏈上所有成員企業(yè)的一種系統(tǒng)性融資安排。

　　而其最關鍵的變化就是，銀行的視角開始從僅關注單個企業(yè)本身的財務狀況，轉(zhuǎn)變?yōu)閺墓湹娜俺霭l(fā)對企業(yè)進行評估。

　　“過去中小企業(yè)融資難，很大程度上是因為銀行單純使用主體信用評級，將企業(yè)作為孤立個體進行評估。在這種模式下，企業(yè)流動資產(chǎn)在形態(tài)和規(guī)模上隨 著企業(yè)經(jīng)營活動而不斷變化，銀行自然難以有效監(jiān)控。”而這正是傳統(tǒng)融資方式中，較少利用流動資產(chǎn)作為信用支持的原因之一。但是現(xiàn)在再從供應鏈金融的角度出 發(fā)去分析，這一問題則迎刃而解。因為，供應鏈上企業(yè)間的交易過程是信息流、物流和資金流的集成，而且這種集成相對封閉，于是為銀行的監(jiān)控提供了條件。“在 供應鏈融資中，由于多數(shù)中小企業(yè)主體信用評級無法達到融資門檻，因此，我們更多地借重了債項評級。”在馬黎民所說的債項評級中，包括了企業(yè)的基本狀況、市 場地位、供應鏈狀況、融資狀況、財務分析、授信用途及資產(chǎn)支持六大評估類別。

　　在這一問題上，目前國內(nèi)的許多監(jiān)管規(guī)定仍然要求銀行貸款主要考慮企業(yè)的主體信用評級，而深發(fā)展在供應鏈融資中對主體評價和債項評價的結(jié)合，則是 響應了《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》中對商業(yè)銀行在風險管理中應注意債項評級的鼓勵。