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2010年經濟復蘇和世博盛會為航空業帶來機遇,同時高鐵來臨也為增添隱憂。到2012年設計時速為250-350公里/小時的“四縱四橫”客運專線將陸續貫通,2010、2011年底之前高鐵尚構不成網絡,對航空顯著影響將在2011年底之后顯現。800—1500公里之間是航空和高鐵競爭激烈的市場,1500公里以上的遠程市場航空優勢突出。從航空公司的國內外市場結構、國內航線航程距離大致來看,國航和海航所受沖擊將較小。近期高鐵的分流,主要體現為石太高鐵對東航、武廣高鐵對南航的影響。
在2010年行業策略報告中,我們提出:在經濟復蘇周期中,尤其是燃油附加費和航油聯動機制啟動之后,航空公司的油價風險趨于中性。由此,航空公司盈利提升主要來自需求和票價的上漲動力,2010、2011年底之前高鐵尚構不成網絡,其沖擊將主要集中在2011年底之后。我們維持對行業“買入”的投資評級,并建議投資者關注深航事件下國航、海南國際旅游島政策即將出臺給海航帶來的交易型投資機會。
