來源：格上研究中心

【行業數據】星石調研170次成勞模，35只百億私募調研個股今年翻倍

【周度業績】股票策略墊底，阿爾法策略居首

【市場觀點】翼虎投資：港股明年有望沖擊34000點；弘尚資產：2018年應該不會出現以往基建投資快速增長的情形；暖流資產：磨底進行中，控制倉位、布局低位價值；大鈞資產：目前判斷A股3250點重要中樞支撐位支撐有效，債市需謹慎

【行業動態】掛牌私募整改結果陸續出爐，中科招商等5家私募面臨摘牌；私募需防范稅務法律等多方面風險；英仕曼中國第一只基金成功落地

【備案數據】本周新備案證券類產品317只，新備案私募管理人30家

一、星石調研170次成勞模，35只百億私募調研個股今年翻倍

今年以來，市場分化明顯。以上證50為代表的大盤藍籌股漲幅居前，而以創業板為代表的中小盤個股整體則呈現下跌走勢。在這種結構性的市場環境下，私募機構也加大了精選個股的力度，其中對上市公司的調研則為私募挖掘及跟蹤個股的主要路徑之一。回顧2017年全年，哪些私募機構最頻繁出動，而知名私募又重點關注哪些股票呢？

私募抱團取暖，僅33%的個股被私募關注

今年以來，私募機構共調研上市公司1124家，占上市公司總數的比例不到33%。

從市值來看，今年以來私募調研個股以大中型上市公司為主，其中整個私募行業調研個股的平均市值在156.64億，百億級私募調研個股的平均市值在233.41億。

分板塊來看，不論是私募行業整體還是百億級私募其調研的個股中中小板個股占比最大。

百億級私募調研個股平均漲幅達21.73%，35只漲幅翻倍

截至12月19日，今年以來上證指數上漲6.21%，私募機構調研的全部個股今年以來平均漲幅為10.73%，而百億級私募今年以來調研的個股平均上漲21.73%，其中有35只個股漲幅翻倍。

在百億級私募關注度前30的股票中，既包括海康威視、尚品宅配等股價大幅增長的個股，也有溫氏股份、宋城演藝等略有下跌的個股，而百億級調研次數排名前5的機構今年股價均較大幅度上漲，其中海康威視、尚品宅配、美的集團今年以來漲幅翻倍。

星石投資今年調研170次為行業內勞模

百億級私募中，星石投資今年以來共調研170次、覆蓋上市公司147家，位列百億級私募榜首。在星石投資私募調研的個股名單中，利亞德、歌爾股份、尚品宅配是其重點關注對象，全年實地拜訪次數在3次以上。此外，淡水泉投資、景林資產今年調研次數也超過100次。

本周私募調研熱情持續上升，“好萊客”備受關注

本周市場仍然處于調整狀態，上證綜指本周下跌0.73%；滬深300指數下跌0.56%；創業板指數下跌0.46%。分行業看，雖然周五出現回調，但食品飲料、家電行業漲幅仍然居前，而非銀金融等行業表現不佳。本周私募機構共調研上市公司72家，相比上周的59家環比增長22.03%。

板塊方面，本周中小企業板仍舊關注度最高，占比50%，而主板關注度較低，占比僅為18.06%。行業方面，本周電子與化工行業受到最多關注，各有11家上市公司被調研，其次受到較高關注的機械設備行業，本周有9家上市公司被調研。

格上研究中心發現，本周個股“好萊客”受到最多私募機構關注，參與調研的私募數量為23家，其中不乏淡水泉投資、重陽投資等知名私募。據格上研究中心了解，好萊客公司主要從事整體衣柜及其配套家具的設計、研發、生產和銷售，是國內定制家居整體解決方案提供商。目前公司已完成門店升級，收入增長進入提速階段，未來整體收益有望顯著增長。

二、陽光私募周度業績表現：股票策略墊底，阿爾法策略居首

上周市場成交依舊低迷，指數延續震蕩下行，其中上證綜指下跌0.83%，中小板跌1.32%，創業板跌0.69%，同時滬深300和上證50則出現微漲。分行業看，上周非銀金融、食品飲料、國防軍工漲幅居前，鋼鐵、煤炭、計算機則跌幅較大。

從各策略業績表現來看，上周（2017.12.01-2017.12.08）僅阿爾法策略和債券策略取得正收益，其中阿爾法策略表現最佳，周平均收益0.24%，正收益占比64.9%，兩項指標均跑贏其他策略。另外，上周股票策略表現最差，周平均收益為-0.49%。管理期貨策略分化最為嚴重，雖然周平均收益僅為-0.02%，但前1/4平均收益高達4.21%，遠超其他策略。

三、陽光私募機構最新市場觀點

1）翼虎投資：港股明年有望沖擊34000點

• A股方面，TMT板塊，在行業趨勢確定和輔助政策推動下，18年建議重點關注大數據和云計算板塊，尤其以擁有數據入口和估值底的云計算基礎設施板塊。消費板塊，隨著扶貧，棚改等政策不斷推進，三四線城市消費升級依然明顯，未來關注在三四線城市有渠道布局優勢的消費個股。

  
  

• 港股方面，恒生指數明年仍然有望繼續挑戰2007年的高點，甚至沖上34000點。從市場整體估值來看，遠低于2007年及2015年指數創下高點時的估值。本輪上漲行情，是在上市公司業績不斷提升、國內資金不斷涌入、外圍市場持續向好、聯交所相關政策不斷進步完善的前提下進行的，有著穩步上漲的基礎。從兩個月前聯交所重拳整治老千股，到本周末聯交所出臺同股不同權相關政策，監管環境仍在不斷改善，對資金的吸引力仍會提升。因此明年的港股上漲行情有望得到延續，甚至再創新高。

  
  

• 商品方面，國內經濟數據回調對股市以及大宗的利空也在逐漸被消化，供給改革加環保因素導致的上游盈利好轉以及商品層面的供應短缺對價格的利好推動也在減弱。政治局會議提出發展大數據產業，或許也在預示著資源及上游以房地產為載體的周期行業加杠桿告以段落，當局的視角再次轉向科技產業，結合基建投資增速下滑，大宗需求端的回調或許成為常態。

2）弘尚資產：2018年應該不會出現以往基建投資快速增長的情形

• 基本面方面，本周公布的11月宏觀經濟數據小幅走弱，整體符合市場預期，房地產銷售及基建投資韌性十足。11月單月房地產投資增速回落至4.6%，但土地購置面積增速繼續回升，在目前庫存水平偏低，疊加租賃住房供地加快刺激下，預計未來房地產投資仍將保持較快增長。

  
  

• 對于2018年基建投資能否保持中高速增長的看法是，在目前控制宏觀杠桿率、化解債務風險基調背景下，基礎設施建設將改變以往通過不斷增加地方債務和提高國有企業（為主）杠桿來實現穩增長的目的。無論從經濟增長情況和驅動因素，還是從防風險去杠桿來看，2018年應該不會出現以往基建投資快速增長的情形。、

  
  

• 短期配置上，建議繼續回避缺乏業績支撐、估值偏貴的中小市值主題炒作個股，隨著成交量持續萎縮，部分中小市值個股可能陷入“流動性困境”風險。建議核心倉位集中于估值合理、基本面穩健的白馬價值龍頭公司，同時尋找部分行業景氣反轉、集中度提升的大健康、大制造板塊龍頭公司。

3）暖流資產：磨底進行中，控制倉位、布局低位價值

• 政策面上，資管新規過渡期延長傳聞給了市場一些喘息的機會，聯儲加息落地之后，央行無縫對接提高操作利率略超預期，仍需等待18-20日的中央經濟工作會議對來年的通脹和利率圖景進行展望和確認。

  
  

• 股市方面，政治局集體學習大數據、新零售布局方興未艾、天然氣短缺以及二線白酒漲價也給了科技成長股以及消費白馬股一些超跌反彈的理由，從目前的情況來看，一些優質個股的調整空間已基本到位，啟動時間也可能先于指數（從目前到1月中旬之間），但是目前指數調整的時間還不夠，需要等待二次甚至三次探底來確認底部。

  
  

• 行業配置方面，持續看好白馬（成長），集中在農業、食飲、醫藥、計算機和旅游等大消費板塊；同時看好低估值、穩健增長、高分紅的銀行、保險、建筑、電力和公用事業與交運等；估值合理、增速較快、盈利能力較強的科技成長類細分龍頭也有超跌反彈機會；最后，庫存周期回落的預期被充分消化，鋼鐵、煤炭、有色等資源品種和重卡、機械等中周期設備亦有機會。

4）大鈞資產：目前判斷A股3250點重要中樞支撐位支撐有效，債市需謹慎

• A股方面，目前看上證指數3250點是一個重要的中樞支撐位，目前判斷支撐有效，本輪行情的高點依然看3600點目標。本輪調整最為劇烈的過程已經結束，部分強勢股已經在強勢反彈后補跌，預計市場將進入一個大盤股絕對優勢回落，中小成長股隨業績釋放和估值消化漸入佳境的過渡時期。后續金融政策的方向以及年末節點資金利率的緩和與否是決定后續市場節奏的重點。

  
  

• 港股方面，市場估值仍然合理，但是短期超額收益不大。堅持安全邊際和成長性結合精選個股策略，配置上以景氣度改善行業和低估值行業龍頭為主，包括TMT，保險，醫藥，消費等。港股策略從中性倉位轉為中低倉位。

  
  

• 債券方面，資金面基本保持平衡，年末SHIBOR利率走高，債券收益率高位震蕩。臨近年末，關注國內資金面變化，同時持續跟蹤經濟基本面情況，債券操作仍保持謹慎，降低倉位、縮短久期。

四、私募行業動態

1、掛牌私募整改結果陸續出爐，中科招商等5家私募面臨摘牌

新三板掛牌私募經過了一年多的整改，結果陸續出爐。根據全國股轉系統的公告，5家私募機構將摘牌，包括富海銀濤、擁灣資產、銀紀資產、達仁資管和中科招商。結果公布后，這5家公司的股票隨即停牌，并將在12月底終止掛牌。據統計，截至12月16日，已有同創偉業、久銀控股、浙商創投、菁英時代等10家掛牌私募機構發布了核查公告，公告顯示均符合相關要求。剩下的幾家掛牌私募依然在核查過程中。

2、私募需防范稅務法律等多方面風險

按照“56號文”，資管產品管理人自2018年1月1日起，在運營資管產品過程中發生的增值稅應稅行為暫適用簡易計稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅。在稅務人士看來，新規對契約型私募基金的影響最大，實際應稅要根據投資標的進行區分，主要看投資標的產生收益的應稅屬性。如私募產品投資普通股，收益來源主要是股息和股票轉讓差價，股息不屬于征稅范疇，而股票轉讓差價則屬于征稅范疇。新規正式實施日期臨近，私募基金管理人需要梳理好現有產品業務類型及與其相對應的增值稅影響，在核算、法律、系統和申報等諸多方面做好準備。

3、英仕曼中國第一只基金成功落地

12月12日，全球領先資產管理公司英仕曼集團宣布，公司正式在中國境內發行第一只自主管理的私募證券投資基金——英仕曼宏量1號私募基金，目前已完成初始資金募集，并在證券投資基金業協會備案。該基金運用量化模型交易中國大宗商品期貨市場。中國工商銀行將是該基金的托管人，國泰君安證券將提供行政外包服務。

五、陽光私募行業數據：本周新備案證券類產品317只，新備案私募管理人30家