[中國證券網編者按]受隔夜全球暴跌影響，周二兩市大盤低開后震蕩，不過令人驚奇的是，A股卻未現如期暴跌，那么午后大盤又將如何演繹呢？

　　本文導讀：

　　【早盤A股緣何未現暴跌 午后會否止跌企穩？】

　　【早盤緣何未現暴跌 兩大幕后真相】

　　【1、券商創新大會召開在即】

　　券商創新大會五月召開 反彈子彈要先飛

　　【2、一季報券商業績預喜】

　　一季度5上市券商業績預喜 64家承銷債券3713億

　　券商競降兩融門檻 未來業績貢獻或達10%

　　券商競降兩融門檻 相關概念股有望受益

　　【A股影響】

　　反彈已露先兆?三"利刃"或加速空頭滅亡

　　隔夜海外市場遭血洗 A股兇多吉少

　　三要素決定A股后市堪憂 下跌中繼的概率偏大

　　【機構觀點】

　　華泰證券：2132點“鉆石底”面臨考驗

　　中原證券：技術指標繼續超賣 技術反彈隨時顯現

　　【大勢研判】

　　四大利空砸出黑三兵 密切關注一大指標

　　大盤二次探底意愿強 關注2250點區域支撐力度

　　年線支撐力度明顯 短期仍有最后一跌

　　券商創新大會五月召開 反彈子彈要先飛

　　近日，盡管市場跌勢持續，但是券商股表現抗跌。分析認為，隨著券商行業創新制度落實和各項新興業務的持續展開，券商的盈利能力將提升，行業的估值水平還有較大的提升空間；此外，券商行業創新大會或將于下月召開，這也會對板塊帶來提振，券商股有望成為引領市場走出低迷的領頭羊。

　　創新政策方向不改券商股逆市呈強

　　昨天，受一季度經濟增長低于市場預期的影響，滬市大盤再跌近25點，今年以來首次收在2200點之下。不過，當天券商股突然啟動升勢，興業證券(601377)一度拉升近7%，雖然其后受市場跌幅加大拖累有所回落，但截止收盤大部分券商股仍以紅盤報收。

　　分析人士表示，上周五盤后，證監會表示創新政策方向不會改變。昨天券商股盤中突然出現異動，或許與此有關。同時，不少券商股價高位回落以來，累計跌幅己經超過20%，遠遠高于同期大盤(滬指)11%的左右跌幅。與一季度上市券商實現收入和凈利潤同比增長超過二成的表現背離。作為與資本市場最為密切券商股首率企穩，預示市場或將出現反彈。

　　據了解，近期證監會核查包括海通證券(600837)等在內的券商資管業務，引發了市場對券商創新是否發生轉向的關注。不過，4月12日，證監會新聞發言人表示，券商創新政策方向不會改變。談到券商資管業務，該發言人表示，證監會密切關注券商業務創新發展的新情況新問題。

　　分析人士認為，由于一季度經濟數據未如市場預期，進一步表明經濟復蘇力度偏弱，如沒政策方面的利好推動，大盤難以出現較大反彈。不過，目前滬指已經跌至2100點上方，2100點整數關口具備較強支撐，該點位應該說風險已經不大，特別是與市密切關注的券商股值得重點關注。

　　平安證券分析師表示，雖然市場仍擔憂短期政策取向，但是行業市場化改革的根本方向不會發生變化，且前期創新政策的密集出臺已為創新業務的開展打開了廣闊的空間，伴隨主要創新業務的快速推進，行業經營環境及盈利能力逐步獲得改善。

　　值得一提的是，數據顯示，一季度19家上市券商共實現營業收入173.6億元，凈利潤67.1億元，同比分別增長24.8%、29.7%，且上市券商全部實現盈利。其中，3月份盡管市場累計跌幅達5.45%，但除西南、國金和太平洋外的16家上市券商全部實現盈利。

　　券商創新大會或5月召開

　　此前，有消息稱，原本預計在5月舉行的2013年券商創新大會，可能會推遲舉辦時間，組織形式也可能由券商創新大會改為創新論壇。不過，《投資快報》記者從權威人士處了解到，2013年券商創新大會是否改為創新論壇的形式未有定論，但是目前來看，如果沒“意外”還將會在5月舉行。

　　據悉，在今年1月下旬證券業協會于就向各家券商下發通知，將于2013年5月召開“證券行業創新發展論壇”。協會還在通知中向各大中小型券商征集關于證券業創新發展的思路與建議。

　　業內人士指出，2012年是券商創新元年，通過頂層設計基本完成多層次資本市場體系的搭建。而新一屆的創新大會將出臺更多深入支持券商創新的措施，并進一步夯實證券行業的創新基石。

　　“預計券商創新發展大會將于5月召開。”銀河證券分析師馬勇稱，證監會周末召開新聞通氣會，強調對券商創新的政策和方向不會改變。證監會將堅持放松管制加強監管的原則，強化創新風控兩手抓兩手都要硬。下一步將全面落實相關政策，鞏固創新成果。

　　長江證券分析師表示，自2012年創新大會召開并提出11條推進行業創新的舉措以來，我國多層次資本市場體系的主體結構基本搭建成功，形成了以主板、創業板、“新三板”、區域股權交易市場、券商柜臺交易市場層次為主的完整體系。預計2013年的會上將形成一些與創新業務相關的配套實施辦法。

　　2012年券商創新大會政策陸續落實，給券商打開了更多的成長空間。分析人士指出，由于創新轉型，券商股向上彈性增強。在市場轉好的時候，券商的傳統業務會大幅增加業績，券商在估值和業績方面雙提升，因此彈性比其他行業大；由于行業創新轉型，在市場好的時候，新的業務開展進一步增強，如融資融券的余額將快速增長等，這將進一步增強券商股的彈性。

　　據了解，融資融券業務目前已成為券商重要盈利增長點。中信證券預計，兩融余額有望在3-5年內達到5000億元，按照7%的利息收入及對應一半的信用賬戶交易傭金，意味著融資融券業務將為券商帶來525億元收入，相當于過去幾年的經紀業務。

　　行業成長空間大

　　在中國的金融行業中，券商行業的發展相對較弱。目前銀行業中，工農中建四大行已經成為在國際銀行業排名中靠前的大銀行。保險業中，中國也涌現出了中國人壽等大型保險企業。券商行業則尚未發展出如此規模的國際性企業，一方面說明中國的券商行業相對落后，同時也顯現出行業巨大的成長空間。

　　“券商行業成長空間巨大，值得大家重點關注。”業內人士對《投資快報》記者表示，去年以來，證券行業經營環境顯著改善，經紀業務在公司業績的比重正在逐漸的下降，而新業務的比重正在逐漸上升，隨著券商創新持續快速推進，杠桿提升或超出市場預期，行業盈利或將大幅超出市場預期。

　　業內專家指出，根據“十八大”報告，到2020年，在發展平衡性、協調性、可持續性明顯增強的基礎上，實現國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番。在持續穩定增長的過程中，證券行業也將迎來大發展。

　　“券商股在經過前期調整后投資價值上升。”浙商證券研報表示，從市場價格看，券商估值具有安全性，市凈率大約在1.5倍，一旦市場轉好，其傳統業務會大幅增加券商的業績。

　　長江證券證券分析師劉俊指出，券商股反彈的持續性取決于市場熱度及新業務增速，一方面需要業績再超預期，另一方面需要股權質押融資和資產證券化等更新的創新業務持續推進，預計二季度這兩個條件均具備。

　　馬勇預計券商諸多政策還將陸續出臺。其投資邏輯將由“政策聽上去很美”過渡到“以大資管及融資融券為代表看上去真的很美”。建議重點關注海通證券、中信證券(600030)、宏源證券、長江證券(000783)。

　　申銀萬國分析師建議，關注估值便宜、資本實力雄厚的大券商(如中信、海通、華泰、光大)和創新能力強且資金業務彈性高的中小券商(如東吳、長江)。