西飛國際(15.83,1.44,10.01%)公告：擬向陜飛集團、中航起、中航制動、西飛集團定向發行股份收購其下屬的航空業務相關資產。收購資產的預計評估值為26.85億，擬以13.18元/股發行2.037億股。擬收購資產2008年實現凈利潤1.57億元，2009年1-8月份虧損4200萬元。

    資產收購方案并未帶來超預期的內容。一方面，擬收購的資產均屬于中航飛機公司所屬資產，相關資產的收購市場已經有所預期。另一方面，擬收購資產的盈利狀況有限，2009年1-8月份更出現了虧損。即使按照2008年的盈利水平較高的時候計算，對西飛國際每股收益的增厚也僅14%。

    收購價格對應擬收購資產的賬面價值為1.58倍。按照2008年的凈利潤計算，收購價格對應市盈率為17倍。收購價格處在相對合理的位置。

    根據我們對其擬購入資產的盈利測算，即使在最樂觀假定下，西飛國際2010，2011年每股收益為0.20和0.24元，對應動態市盈率66.6x、55.4x，估值偏高，維持“中性”評級。