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"富貴險中求"這點看似幾乎沒錯,外人看來,尤其是趨勢交易者看來,價值投資是在圖形最險的時候開始出手,是冒險者,但換一個角度來衡量價值投資人,其實也是"富貴穩(wěn)中求",這樣的靜態(tài)資產(chǎn)估值,還是很穩(wěn)當(dāng)?shù)摹=嵌炔煌Y(jié)論不同,因此不同風(fēng)格投資人無法交流。這時候你才深刻理解:價值投資之路,的確是人跡罕至之路。
舉個例子,某人30歲,根據(jù)趨勢看,兩年一提拔一年一漲薪,堪稱完美。趨勢投資人按照上升路線看都愿意“收購此人”。但基本面分析者看,認(rèn)為目前此人市場價格有些透支內(nèi)在價值,根據(jù)此人的專業(yè)行業(yè)特點其實再沒有很大的發(fā)展余地了,而且此人性格中有些不穩(wěn)定因素,并不沉穩(wěn)冷靜,并且此人好各種概念的炫耀,并且個人喜歡奢侈消費,資產(chǎn)中負(fù)債比重過大,使得未來發(fā)展具有很大不確定性,我們以市凈率來靜態(tài)估值顯得非常高,成長因素還不牢靠,性價比不合適。趨勢分析者可能在短期內(nèi)獲得一些利益,但價值投資人并沒有將其列入?yún)⒖嫉?ldquo;股票池”內(nèi)。
因此看趨勢者多認(rèn)為的風(fēng)險是表面的當(dāng)前股價走勢,他們認(rèn)為這是最實際的東西,以當(dāng)前的走勢來推測未來的變化。而基本面分析者認(rèn)為的風(fēng)險是其內(nèi)在價值和市場出價之間的折損,還有一些企業(yè)長期發(fā)展中的基本面向惡的問題。
而大多數(shù)投資者更注意的是短期消息,但是大家同時都知道的短期消息有可能使股價一步到位,因此作為普通投資者,你別思忖著能比別人聰明而提前一步交易。市場短期是投票機,很難由你掌握,而長期是稱重機。稱重這事還是大概率有跡可循的。對于我們來說,對于當(dāng)前的短期股價走勢的可能性推測純屬于小概率的問題。
總結(jié)一下,作為價值投資者必須關(guān)注的真正的風(fēng)險:
風(fēng)險一、大眾瘋狂搶購,導(dǎo)致高價格產(chǎn)生,使得市場價格“失重”,嚴(yán)重脫離基本面的價值。
風(fēng)險二、將大概率事件拋棄去追逐小概率事件,投機博弈于短期消息的。
風(fēng)險三、受到大眾恐慌情緒感染,拋棄正確的投資價值觀,情緒紊亂。
從上可以看出,風(fēng)險出自于兩方面:第一,是企業(yè)長期基本面質(zhì)的變化;第二,是投資人情緒和性格的穩(wěn)定性問題。
摒棄風(fēng)險從選擇投資企業(yè)開始,從合理而保守的估值開始,并一路保持正常的投資心緒,堅持原則方可取得收獲!(佐羅股飛揚博客)
