上交所研究中心主任胡汝銀表示，對散戶詢價的實效要有清醒認識，最終解決新股定價合理性只能靠供求機制的合理化。

根據證監會新一輪新股發行體制改革的精神，滬深兩大交易所4月12日首次舉辦中小投資者IPO模擬詢價活動。但20家券商推薦的2000名個人投資者的研究和報價能力有限，比如，參與龍泉股份模擬詢價的1200多名中小投資者報價懸殊，下至1元上至180元。

4月13日在財新傳媒“藍籌價值論壇”上，胡汝銀評價說，單個散戶缺乏專業知識，無充足動力去研究信息，亦無獲取信息的優勢。對散戶詢價，作為一個姿態可以，但對實效則要有清醒認識，最終解決新股定價合理性只能靠供求機制的合理化。

首先，散戶有多少時間和專業知識研究個股？其次，散戶不是活雷鋒，動力何在？機構與上市公司有前期互動，有足夠時間研讀材料，而單個散戶缺乏信息優勢。他如是表示。

“新股發行定價合理化依賴于均衡的供求關系，詢價本身也很重要，但是次要的。”胡汝銀說，如果一年只發一只股票，怎么詢價都不可能合理，買方市場也不可能是合理的，所以首先要建立均衡的供求機制，要對現有制度進行一系列調整。

資本市場改革關鍵是要解決供求失衡的問題，目前由于供給管制，出現了非常嚴重的扭曲，“這種扭曲表現在兩個方面，一是總水平扭曲，股價總水平長期偏高；二是結構性扭曲，新股、中小盤股、績差股股價偏高。”他說。

他認為，股價總水平長期偏高的根本原因，是行政管制過度導致證券發行和股票市場供給相對不足而成為賣方市場，其重要標志之一就是股票發行排隊過長和申購極度活躍。

他說，中小企業新股估值偏高，1990年到2010年，滬深股票市場新股首日平均溢價水平接近140%，高居世界首位。“新股估值過高導致新股上市后即步入漫長的價值回歸之路，這是國內股市長期投資回報不高的重要原因之一。”