名詞解釋：

　　關于股票回購：

　　股票回購是指上市公司將已發行在外的部分股份購買回來，作為庫藏股使用或進行注銷。

　　股票回購的優點：

　　第一，防止國內外其他公司的兼并與收購。第二，抑制股價暴跌，振興股市。第三，持有大量現金的公司可以通過回購來維持或提高每股收益水平和公司股票價格，減少經營壓力。第四，優化資本結構。

　　股票回購的弊端：

　　第一，股份回購易造成內幕交易，導致公司內部人員操縱股價，從而損害中小投資者的利益。第二，股份回購容易產生誤導投資者的現象，造成市場運行秩序紊亂。第三，股份回購使企業凈資產減少，其償債能力也相應削弱。

　　對于上市公司回購股票的五大質疑：

　　質疑一：不超過XXXX萬股 只買1萬股算嗎？

　　公司回購不超過XXXX萬股的股份，何謂不超過，就是XXXX萬股是最大值，只要比這個數字小都是合理的，于是增持100股也叫不超過，1萬股也叫不超過，100萬股也叫不超過，XXXX萬股也行，XXXX萬零一股便不滿足條件了！

　　公司擬以不低于X.X元/股回購，如果以“小人”之心來看待該公司，等股價被投資者無比的熱情“轟”上了X.X元，該公司表示回購1萬股或者100股，別忘了它同樣滿足不超過XXXX萬股的條件，如果是這樣股價走上價值回歸之路便不可避免。

　　質疑二：會成為莊家的炒作利器嗎？

　　必須提出的是，股份回購易造成內幕交易，導致上市公司或專家操縱股價，從而損害中小投資者的利益，股份回購容易產生誤導投資者的現象，造成市場運行秩序紊亂。

　　而在從天音控股公布之日起的2.7漲到3.5的過程中，很多人便能大獲其利了，尤其是該公司在8月和9月大量解禁的限售股。當然，還包括一些提前知道消息的大資金。

　　質疑三：增持價遠高于凈資產，真值這么多錢嗎？

　　一般而言，回購發生在公司股價被嚴重低估的情況下，嚴重低估有一個比較客觀的評價標準，那就是股價低于公司凈資產，俗稱“破凈”，這時公司回購并注銷股份，會導致總股本縮小，每股盈利、凈資產大幅提升，這是一個非常合算的買賣。如果以高于凈資產的價格自我回購，顯然不合算。

　　以天音控股為例而言，其股票盤子大、業績差，凈資產低，尤其是剛批露的第三季度業績報告凈利潤同比下滑30%，一位通訊業資深人士說天音控股代理手機的毛利只有5%左右，目前的股價真的低估了嗎？

　　質疑四：股價會否步麗珠B后塵？

　　今年6月，麗珠集團擬以不超過16港元/股的價格，在動用不超過1.6億港元公司自有資金的條件下，通過深交所以集中競價交易方式回購公司境內上市外資股(B股)約1000萬股，將回購的1000萬股B股約占總股本的3.27%，。麗珠集團表示，這部分B股將在回購后進行依法注銷。

　　該消息一出，麗珠B連拉兩個漲停，但之后一路震蕩回調，跌幅超過60%，比同期的大盤還慘，而天音控股公布消息后也出現漲停，其會否步麗珠B后塵將打上大大的疑問。

　　質疑五：回購多少才有大影響？

　　上周歐洲股市最大的黑馬股——大眾汽車股價兩天漲4倍，事情起因來自于保時捷公司的一紙增持公告。上周日，保時捷披露稱已將其在大眾的持股數從31.5%增至42.6%，并還取得了另外31.5%的認購權，這也就意味著保時捷將掌控大眾約75%的股權。

　　與保時捷的大手筆相比，天音控股和海馬股份無疑太小家子氣，此前也有中石油、聯通等公司的大股東開始了增持，也有茂業商業對渤海物流等股的舉牌，但是對股價的刺激都不象保時捷增持大眾的影響大，主要是因為增持的數量太小，沒有出人意料。

　　各方聲音：

　　【機構】國信證券：對天音的經營模式并不看好

　　國信證券分析師認為，天音是一家以手機銷售為主營業務的中間代理商。上游受到手機制造商的鉗制，下游客戶又十分分散，現在盈利空間很低，這位分析師透露，天音已經不在他們的監控范圍。一位通訊業資深人士告訴網易財經，天音是國內第二大手機代理商，其代理手機的毛利確實很低，大概只有5%左右。

　　【股民】對于天音的回購，我個人認為是個噱頭，陷阱大于機會！

　　股票回購的弊端：股份回購易造成內幕交易，導致公司操縱股價，從而損害中小投資者的利益；股份回購容易產生誤導投資者的現象，造成市場運行秩序紊亂；股份回購使企業凈資產減少，其償債能力也相應降低，有可能損害債權人的利益。