每股收益略有增長

　　據(jù)本報信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，截至19日披露半年報的795家上市公司（含9家公布上市公告書兼中報的公司）上半年共完成營業(yè)總收入12737.69億元，平均每家公司16億元，比去年同期的13.45億元增長19.11%；共實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤1203.86億元，平均每家公司15142.84萬元，比去年同期的11927.99萬元增長26.95%；截至20日披露半年報的全部公司加權(quán)平均每股收益為0.24元，平均凈資產(chǎn)收益率為7.07%。

　　盡管平均每家公司上半年實現(xiàn)的凈利潤明顯增長，每股收益也略有增長，但經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，截至19日披露半年報的全部公司上半年每股經(jīng)營性現(xiàn)金流加權(quán)平均為0.27元，而去年同期為0.76元，降幅高達(dá)64.47%。

　　每股經(jīng)營性現(xiàn)金流表示上市公司在經(jīng)營過程中每股實際所擁有現(xiàn)金量。企業(yè)在經(jīng)營過程中，由于經(jīng)營環(huán)境不同，應(yīng)收款、應(yīng)付款會發(fā)生一些變化，而應(yīng)收款增加通常會導(dǎo)致每股經(jīng)營現(xiàn)金流下降，也意味著企業(yè)被拖欠款增加。東吳證券有關(guān)人士表示，今年上半年現(xiàn)金流下降不僅表明當(dāng)期利潤更多的是體現(xiàn)在賬面上，或許還表明，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或正在發(fā)生不利于賣方的變化。

　　但總體現(xiàn)金流下降并不意味著所有的行業(yè)現(xiàn)金流都出現(xiàn)下降，如采掘業(yè)上半年現(xiàn)金流同比就有較大增長。Wind資訊的數(shù)據(jù)顯示，截至19日已披露半年報的24家采掘類上市公司上半年算術(shù)平均基本每股收益為0.55元，而每股經(jīng)營性現(xiàn)金流算術(shù)平均達(dá)到1.07元，比去年同期的0.32元大增234%。招商證券分析師陳亮表示，采掘業(yè)上半年現(xiàn)金流增長表明其業(yè)績有實實在在的現(xiàn)金支撐，也表示采掘類公司經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營狀況良好。

　　中原證券魏博認(rèn)為，處于上升期的公司或行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流通常較低甚至可能出現(xiàn)負(fù)數(shù)，如房地產(chǎn)類企業(yè)。這是因為處于擴(kuò)張之中的企業(yè)或行業(yè)，銷售收回的貨款往往又很快投入到經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大之中，因此報表中往往表現(xiàn)出其現(xiàn)金流處于較低水平。但他強(qiáng)調(diào)，如果一個企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流突然出現(xiàn)明顯下降，很可能表示企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)了問題，或者是貨款回流明顯減少，或者欠款情況增加。

　　公允價值下降拖累業(yè)績

　　對上半年上市公司業(yè)績影響較大的各種因素中，公允價值變動的拖累較大。

　　根據(jù)新會計準(zhǔn)則，上市公司可交易性金融資產(chǎn)價值變動計入公司的當(dāng)期損益，而不管是否已經(jīng)變現(xiàn)。根據(jù)本報信息數(shù)據(jù)中心的統(tǒng)計，截至19日公布半年報的795家公司上半年公允價值共減少269.44元，而去年同期為增加48.12億元，同比下降幅度達(dá)660%。從平均數(shù)來看，今年上半年平均每家公司為-3389.15萬元，而去年同期每家平均為659.17萬元。由于公允價值變動部分直接計入公司當(dāng)期損益，因此這一增一減，今年上半年每家公司即減少利潤超過4000萬元。

　　另一個影響業(yè)績的因素是投資收益，本報信息數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)顯示，上半年每家公司獲得5616.45萬元的投資收益，去年同期為6337.67萬元，下降11.38%。

　　東吳證券分析人士表示，由于上市公司的投資收益有相當(dāng)一部分是來自于對證券市場的投資，因此總體來看，這兩個因素對業(yè)績的不利影響都與今年以來證券市場的持續(xù)低迷有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年上證綜指下跌了48.11%，而去年同期則上漲了40.69%。這一漲一跌，對上市公司的業(yè)績形成了助推助跌的作用，持有上市公司股票較多的一些金融類上市公司表現(xiàn)尤為明顯。

　　所得稅率下調(diào)支撐業(yè)績

　　從今年開始，企業(yè)執(zhí)行25%的統(tǒng)一所得稅率，由于上市公司原先大多執(zhí)行較高的稅率，因此25%的統(tǒng)一所得稅率執(zhí)行后，上市公司總體稅賦出現(xiàn)下降，上市公司凈利潤相應(yīng)提高。

　　數(shù)據(jù)顯示，這795家公司上半年平均每家所得稅為3996.76萬元，去年同期為4057.86萬元，同比僅略降1.5%。雖然看起來降幅不大，但因為今年上半年上市公司平均每家實現(xiàn)的凈利潤同比增長26.95%，相當(dāng)于利潤增加而所得稅沒有增加，因此整體看稅賦壓力下降。

　　根據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，已公布半年報的公司上半年所得稅費(fèi)用占利潤總額的比重為22%，比去年同期的34.2%下降了12.2個百分點(diǎn)。其中大型國企占比較大的金融、石化、建筑建材等行業(yè)原先由于大都實行33%的所得稅，因此執(zhí)行25%的所得稅后受益較為明顯，成為業(yè)績增長的主要因素之一。在已公布半年報或發(fā)布中期業(yè)績預(yù)測的金融類公司中，深發(fā)展、招商銀行等在分析業(yè)績增長原因時都提到了所得稅下降的因素。所得稅率下降將成為支撐今年上市公司業(yè)績的重要有利因素。