作者：號(hào)外財(cái)經(jīng) 來源： 號(hào)外財(cái)經(jīng)網(wǎng)

距離暢聯(lián)物流正式申購（9月1日）還有一周時(shí)間，這家過會(huì)的企業(yè)卻如同熱鍋上的螞蟻，實(shí)時(shí)受到社會(huì)各界的質(zhì)疑。號(hào)外財(cái)經(jīng)注意到，最讓人不解的是，暢聯(lián)物流過度依賴的蘋果，已經(jīng)在走下坡路，且盈利持續(xù)能力飽受質(zhì)疑，為何這樣的公司能在A股順利上市呢？

號(hào)外財(cái)經(jīng)注意到，8月18日晚間，證監(jiān)會(huì)核發(fā)7家企業(yè)IPO批文，上海暢聯(lián)國際物流股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“暢聯(lián)物流”)在列，保薦機(jī)構(gòu)為中金公司。一時(shí)間，證券市場(chǎng)炸了鍋，因?yàn)闀陈?lián)物流的過會(huì)實(shí)在有些僥幸。

暢聯(lián)物流招股說明書顯示，2014年度、2015年度和2016年度，該公司前十大客戶合計(jì)營業(yè)收入占公司營業(yè)收入比例分別為64.87%、66.47%和65.11%，其中，該公司對(duì)第一大客戶蘋果分別實(shí)現(xiàn)銷售金額33,765.83萬元、52,003.85萬元和50,916.78萬元，占銷售收入的比例分別為32.02%、43.27%和43.58%，存在客戶較為集中的情況。業(yè)務(wù)上互相依賴性較強(qiáng)，但如果上述客戶的業(yè)務(wù)發(fā)生變化或者與公司的合作關(guān)系發(fā)生變化，則公司的生產(chǎn)經(jīng)營將受到較大影響，甚至引發(fā)公司業(yè)績大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)其定期報(bào)告，2016財(cái)年蘋果在大中華區(qū)的銷售收入為484.92億美元，同比減少17.41%。隨著美中關(guān)系的漸行漸遠(yuǎn)，蘋果在內(nèi)地銷售或繼續(xù)下滑，暢聯(lián)物流銷售收入和利潤下降風(fēng)險(xiǎn)將集中爆發(fā)。公司2016年?duì)I業(yè)收入為11.68億元，與2015年的12.02億元比已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降。

市場(chǎng)研究公司CCS Insight分析師杰奧夫·布拉伯(Geoff Blaber)表示，“中國市場(chǎng)是個(gè)大問題，而且難以解決。蘋果與其他品牌的差異一直體現(xiàn)在能推動(dòng)高端硬件銷售的內(nèi)容和服務(wù)方面，這種差異在中國很難證明其合理性?！苯衲甑谌?cái)季蘋果大中華區(qū)營收下跌10%——也是連續(xù)第六個(gè)季度下跌。中國市場(chǎng)——僅僅2年前還是蘋果最有前景的市場(chǎng)，被認(rèn)為將超過美國成為蘋果最大的市場(chǎng)——現(xiàn)在成了最讓蘋果頭疼的一個(gè)市場(chǎng)。

其實(shí)，最頭疼的還有過度依賴蘋果的暢聯(lián)物流，皮之不存毛將焉附，如果蘋果止步不前，對(duì)暢聯(lián)物流來說將是滅頂之災(zāi)。更何況，蘋果帶來的風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)在暢聯(lián)物流身上爆發(fā)，去年的營業(yè)收入下降便是一個(gè)痛苦的開始。

9月1日，暢聯(lián)物流將正式申購。對(duì)于前景不明的這家公司，有多少投資者會(huì)“捧場(chǎng)”？我們拭目以待。