瀘州老窖

兼具成長與防御備受多家機構青睞

公司去年參股華西證券。去年7月，華西證券完成增資擴股工商變更注冊登記，增資完成后公司持有35316.48萬股，比例為24.99%，為第一大股東(初始投資112192萬元).2011年12月，擬轉讓華西證券12%的股權(獲國資委同意/股東大會同意).

2012年以來瀘州老窖漲幅達12.63%，該股受到眾多機構的關注，是深市參股金融的個股中受機構關注數最多的公司。截至當前，有26家機構給予評級，其中，買入評級家數有19家，增持評級的有7家。

成長與防御兼具

白酒股有望勝出

消費與防御思維或將延續。繼3月CPI超出預期，市場人士預計二季度，特別是5、6兩月CPI可能再超預期。食品CPI二季度翹尾因素中4、5兩月高于3月，6月低于3月；但從二季度各月環比預測來看，4月食品CPI環比下降，但5、6兩月環比又會有明顯回升，導致5、6兩月食品CPI同比增幅可能重回8%以上，使得上述兩月綜合CPI重回4%概率在增大。因此，短期CPI居高難下及5、6月階段性上行預期或阻政策想象空間，二季度市場情緒或將繼續眷顧消費與防御取向，食品飲料股尤其是其中白酒股驕人業績有望引領板塊表現繼續勝出。

因此，中金公司在最新報告中指出，繼續看好白酒行業發展前景，未來結構分化趨勢仍將延續，次高端價位帶仍有望持續看到爆發性品種。白酒行業發展進入新階段：行業供給重新步入盈余周期，強勢企業在加速規模化擴張，個性化需求趨勢明顯，企業成長對營銷模式提出更高要求，建立穩固和持續的廠商關系、并且渠道扁平和復合的企業有望長期勝出。高端酒市場預期進入穩步增長，最看好貴州茅臺長期價值。五糧液和瀘州老窖均處在估值底部，極具估值修復動力。次高端酒市場空間廣闊，最看好洋河股份優秀營銷體系，同時看好古井貢酒和山西汾酒泛全國化擴張前景。對于沱牌舍得和酒鬼酒，短期估值雖然略高，但未來一年業績仍有持續爆發潛力。區域性品種中，最看好金種子酒.

參股華西證券

估值處于底部

據《證券日報》統計顯示，目前，瀘州老窖的市盈率為21.88倍。

目前，瀘州老窖的最新收盤價為42.01元，市凈率9.38倍，三季度每股收益為1.44元，每股凈資產為4.48元，每股公積金0.412元，每股未分配利潤為2.4075元，每股經營現金流為1.29元，主營收入同比增長49.49%，凈利潤同比增長27.02%，凈資產收益率為32.25%。公司擬4月27日公布年報 .

公司是中國濃香型白酒的發源地，以眾多獨特優勢在中國酒業獨樹一幟。公司擁有的“瀘州老窖老窖池群”始建于明朝萬歷年間(約公元1573年)，連續使用至今，是我國現存建造時間最早、連續使用時間最長、保護最完整的釀酒窖池，1996年被列為全國重點文物保護單位。“瀘州牌”是我國著名的四大名白酒之一；其“瀘州牌”注冊商標為全國十大馳名商標。瀘州老窖公司擁有老窖池10084口，其中百年以上老窖池1619口，百年以上窖池群生產的基酒都可以用來生產“國窖1573”。

公司計劃2013年實現銷售收入130億元(含稅)，2011年計劃實現銷售收入86.41億元。2011年12月中證報，瀘州老窖年份酒2013年銷售目標為5億元。

多家機構

給予“增持”評級

湘財證券維持公司“增持”評級。預計公司2011-2013年的收入為79.27億元、104億元、126.47億元，歸屬母公司股東凈利潤為27.8億元、37.5億元、47.2億元，對應的市盈率為19.62倍、14.55倍、11.55倍，給予2012年市盈率18倍，對應的十二個月目標價為48.4元。

財通證券認為，瀘州老窖2012年增長主要來自于中低檔酒由此判斷，公司2012年的業績謹慎樂觀，給予公司“增持”評級。

國金證券認為瀘州老窖已經走出混沌期，再次進入快速發展的階段，估值修復值得期待。給予公司未來6-12個月57.5元目標價位。

國泰君安維持對公司2011-2013年每股收益2.05元、2.92元、3.71元的業績預測，基于最近兩年業績可靠性高，目前市盈率僅15倍，且公司分紅穩定，以目前價格看，今年分紅收益率能達到3.2%左右，是可攻可守的好品種，繼續建議“增持”。

平安證券認為，市值千億兩年可期。維持2011-2013年每股收益2.08元、3.06元、4.15元的業績預測，3年同比增速分別為56%、45%和38%，當前動態市盈率分別為20、14和10倍。看好瀘州老窖管理層創造價值的能力，及其打造的“老窖模式”在中國白酒市場上的持續增長能力，維持“強烈推薦”評級。

粵高速A

預測市盈率僅8.21倍

2009年7月，公司將業務伸向了金融領域。公司持有光大銀行24000萬股，初始投資金額52800萬元。

據《證券日報》統計顯示，粵高速A是深市參股金融的個股中預測2012年市盈率最低的個股，僅為8.21倍。

關注政策面帶來的機會

根據最新的綜合交通運輸“十二五 ”規劃以及近期部委的會議精神公路投資而言，市場人士暫維持“十二五”期間5萬億的投資預測不變，其中高速公路投資3萬億，同比增長35.4%；農村公路投資1.4萬億，同比增長46.7%，其他公路投資6千億，同比下降33.7%；農村公路將是“十二五”投資的重點。短期來看，預計2012年公路投資完成1.2萬億，同比下降5%。

同時指出，高速公路，從需求看，未來十年建設期，但資金是瓶頸。十一五期間，高速公路新增通車里程3.3萬公里，根據交通部發布的“十二五”規劃，高速公路十二五期間的計劃新增通車里程3.4萬公里，高速公路網尚需大規模建設。但由于我國采取“借款修路、過路收費、收費還債”的模式，高速公路的建設更大程度上依賴于銀行貸款，根據交通部的數據 ，目前全國收費公路的整體債務比例約為64%，資金瓶頸是高速公路投資最大的風險。

業內人士預計一季度車流量平均增速在8%左右，由于春節小客車比例較大，預計路費收入平均增速約為3%左右。預計重點公司一季度業績平均增速為3%左右。其中，寧滬與深高速增速最高，約為6%。

招商證券認為，關注來自政策層面和EMS上市帶來的主題性投資機會，重點關注具備物流資源類企業。建議關注4月中央各相關部委的聯合會議可能出臺的關于物流的利好政策。

公司轉戰金融、創投概念

目前，粵高速A的最新收盤價為3.33元，市盈率13.87倍，市凈率1.01倍，2012年每股收益為0.17元，每股凈資產為3.27元，每股公積金1.3507元，每股未分配利潤為0.7705元，每股經營現金流為0.49元，主營收入同比增長7.57%，凈利潤同比增長-44.2%，凈資產收益率為5.18%。2012年分紅預案為10派0.5元。

2011年年報披露，公司營業收入主要來源于控股的廣佛高速、佛開高速和九江大橋的通行費收入。2011年營業成本為6.29億元，同比增長1.11億元，主要是折舊費用的增加，原因一是收入增加后按車流量法計提的折舊增加；二是佛開高速公路改擴建工程部分提前完工轉入固定資產核算，原值增加導致折舊增加。由于2011年借款本金增加及利率上調，財務費用增長0.70億元，使營業利潤同比進一步下降了26.01%。另外，佛開高速公路擴建，報廢沿線部分互通立交及收費現場等資產，以及因北江大橋部分拆除工程產生的資產報廢及相關拆除費用，導致營業外支出同比增加1.10億元。

公司屬公共事業類個股，收益較為穩定。公司擁有已營運廣佛、佛開、深圳惠鹽、茂湛、廣珠東、廣肇、廣惠等多條收益良好的高速公路。高速公路行業屬國家重點扶持行業，公司經營受益于國家產業政策扶持。

公司參股的廣惠高速(30%)，經營廣惠高速公路的收費和養護管理，2011年，該公司凈利潤為49617.5萬元；惠鹽高速(33.33%)，負責惠鹽高速公路深圳段正線，2011年該公司的凈利潤為13442.4萬元；京珠高速(20%)，主營業務是廣州至珠海、江門高速公路的建設，2011年該公司的凈利潤為62216.5萬元。

同時，公司出資1億元控股廣東高速科技投資公司。廣東高速科投是廣東省交通集團系統內唯一一家專業于高新科技投資的公司。

從機構持倉來看，2011年年報披露，前十大流通股東合計持有13421.24萬股(上期12481.51萬股)，占流通盤的28.70%(上期26.69%)；本期沒有機構新進，原創投公司退出前十大。股東人數較上期減少1.3%，籌碼高度集中。

吉林敖東上周資金凈流入3735.54萬元

公司4月12日公告稱，公司持有廣發證券62232萬股，占總股本的21.03%，是廣發證券的第二大股東。廣發證券母公司2012年3月實現營業收入83443萬元，凈利潤37629萬元。2012年1-3月實現營業收入164729萬元，凈利潤60611萬元。廣發證券作為國內首批綜合類券商之一，在全國各地擁有多家證券營業部，并控股了兩家證券公司和1家基金管理公司。

截至上周五，吉林敖東最新收盤為25.34元。該股今年以來走勢穩健，累計漲幅達24.28%，上周雖然出現反彈，但深市整體資金出現出逃的態勢，但參股金融的吉林敖東上周受到3735.54萬元的資金追捧，成為深市參股金融的個股中資金凈流入最多股票 .

業績快報顯示，2011年1-12月每股收益2.9701元，每股凈資產13.1941元，凈資產收益率25.15%，凈利潤204350.95萬元，同比增長65.11%。2011年度公司營業總收入保持穩定增長。凈利潤等指標較上年同期增長，主要系根據中國證監會要求，由于本期參股公司廣發證券股份有限公司增發股份，本公司根據有關會計處理方法取得投資收益。

公司共控股7家從事現代中藥、生物化學藥和植物化學藥的專業制藥子公司，2家醫藥銷售子公司，3家醫藥配套子公司，2家高端保健品公司，1家公路建設收費公司及參股廣發證券股份有限公司、通鋼集團敦化塔東礦業有限責任公司，逐步發展成為“資源共享、管理科學、持續發展”的集醫藥業、證券業、采礦業、公路建設業為一體的控股型集團上市公司。

華泰聯合認為，吉林敖東的好事多磨，批文仍需等待。綜合考慮公司未來的主要增量業務人工肝項目目前持股比例5-6%仍然偏低以及申請國內批文進程可能歷時較長，我們認為，公司的長期業績增長預期可能會因此有所削弱，調整公司評級為“增持”。

長城信息股價站上60日均線

公司出資6625萬元參股湘財證券331萬股股權，2011年末賬面值993萬元；初始投資1億元參股東方證券3.34%股權，2011年12月以4.5元/股獲配3300萬股東方證券配股股份，配股后持有1.43億股，比例為3.34%，2011年末賬面值為26400萬元，2011年收到分紅1100萬元。

上周上證指數上漲2.28%，而長城信息的股價上漲5.28%，該股市場表現明顯強于上證指數，該股股價突破60日均線，下一步或挑戰半年線，最新收盤為5.78元，上周累計成交額為1.63億元。

年報顯示，2011年長城信息所經營的金融電子產品營業收入66235萬元，同比增長17.09%，毛利率21.04%，同比增長2.54%；高新電子產品營業收入15435萬元，同比減少24.59%，毛利率24.81%，同比減少8.26%；投資活動產生的現金流量凈額為-30061萬元，同比減少1475.83%，主要原因系子公司中電軟件園固定資產投資1.2億元及參與東方證券配股投資1.485億元。

從機構持倉來看，去年四季度末的前十大流通股東中無基金、券商等機構投資者，而上期中郵核心成長基金持有400萬股)；股東人數較上期增加約2.12%，籌碼集中度一般。

公司是湖南省、長沙市“十大標志性工程”重點企業。公司圍繞電子產品制造、IT專業設備和軟件開發與系統集成三大主營業務形成了完整的價值鏈和相互支撐的產業群。公司在長沙、深圳、上海擁有超過50000平方米的生產基地，具有年產45萬平方米PCB、12萬平方米FPC、50萬片板卡及60萬臺整機的生產能力。

方正證券認為，長城信息的業務持續轉型，預計2012-2013年歸屬母公司的凈利潤分別為9503萬、11793萬元，對應每股收益為00.25元和0.31元。維持公司“增持”的投資評級。

友阿股份(002277)

截至2011年6月，公司持有長沙銀行股份為1.37億股，持股比例為7.57%；公司出資1422萬元認購資興浦發村鎮銀行9%的股份，浦發村鎮銀行總股本1.5億股。2011年6月，公司擬出資不低于9000萬元設立擔保公司。

招商證券認為，由于2012、2013年陸續有新門店處于建設期，而2014年新開門店集中步入業績高速增長期，將引來業績釋放的高點。維持“強烈推薦-A”投資評級。

西南證券認為，預計公司2012年-2013年每股收益分別為1.05元和1.35元，給予公司“增持”評級。

洋河股份(002304)

2010年公司以自有資金參與紫金財產保險股份有限公司增資擴股項目，以1.05元/股價格，認購其5000萬股。紫金保險成立于2009年5月8日，注冊資本人民幣10億元，2009年底每股凈資產0.976元，本次擬增發10-20億元，資本金將由原來的10億元增加到20-30億元，公司持股比例約為1.67%-2.5%。另，公司持有江蘇泗陽農村合作銀行7.32%股權，是該行第一大股東。

中銀國際證券認為，預計2012年-2013年每股收益7.04元和9.95元，維持“買入”評級。

東方證券認為，公司未來幾年夢之藍將進一步提升對公司業績的貢獻率，維持公司“買入”評級。

中百集團(000759)

2007年，公司初始投資3870萬元，持有武漢市商業銀行3000萬股股權，占其注冊資本的1.33%。2011年中期賬面值3870萬元。

群益證券認為，預計2012年1季度受到零售行業整體增速較低影響，公司利潤仍然低于往年，下半年開始將有所恢復，給予公司“持有”評級。

粵電力A(000539)

2012年3月8日公告，擬與廣東粵電財務有限公司簽署金融服務框架協議，公司2012年度向其申請40億元貸款額度；控股子公司2012年度向其申請100億元貸款額度；財務公司吸收公司存款日均余額不超過2.5億元；并吸收公司控股子公司存款日均余額合計不超過15億元；該公司為本公司及控股子公司提供結算服務及財務公司業務范圍內的金融服務。

海通證券認為，考慮到2012年電價調整帶來的收入增加，以及宏觀經濟增速放緩、供需改善下全年煤價有望與去年持平，預計火電企業總體盈利將較2011年有所提升。預計2012年粵電力可實現每股收益約0.38元，維持“買入”評級。