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國泰君安：分享川內高速公路與市政工程發展契機(薦股)
四川省正處于交通建設大發展時代，高速公路建設領先全國:①11年成為首個千億交通投資省份后，四川"十二五"交通運輸發展目標為:5年完成交通建設投資超4000億，相對"十一五"翻番。四川11年末高速公路通車里程3300公里，全國排名僅12名;但規劃"十二五"期前三年，力爭新增高速公路里程超3000公里，確保2015年高速公路通車總里程超過6350公里。②從歷史發展來看，四川第一個1000公里建成用10年，第二個8年，第三個僅3年，而11-13年，年均增長超過1000公里。四川省高速公路網規劃在09年和11年先后兩次大幅提高發展目標，力爭到2030年形成1.2萬公里高速公路網，而期間總投資規模超過6000億。
成都引領市政工程建設，西部大開發首當其沖:①成都已成西部大開發中引擎城市，而相應硬件配套設施建設與更新成為未來發展的重要先行措施。以北改、天府新區等為標志性市政工程在12年逐步展開。②"北改"項目約360個，總投資約3300億元，2012年擬啟動項目約200個，總投資約1507.54億元，年度計劃投資200多億元。其中交通領域，12年啟動總投資79億元道路、立交橋等基建。③2012年初天府新區建設啟動，成都市內起步區共84項目，投資總額2144億元，其中基礎設施434億。
四川路橋:優質資產整合在即，打造極具競爭力企業。①資產重組尚待批復中，擬注入資產路橋集團擁有國家總承包特級資質，擁有豐富高速公路等BOT運作經驗。②路橋集團在手訂單為上市公司兩倍，合并后公司在手訂單/收入達3.75。11年川內高速BOT招標，四川路橋與路橋集團6個標段中獲4項目，金額超200億，顯示強大競標實力。③BOT施工毛利率較高，擬注入優質收費路段12年中通車提供穩定現金流，施工與資本運作有望良性循環。④注入資產價格合理，收費路段僅1.1倍PB注入。若順利完成重組，業績承諾展現估值優勢。預計12-13年EPS0.64、0.75元，按業績承諾攤薄后12年EPS1.03元，謹慎增持，目標價10.8元
成都路橋:上市后獲快速發展動力，逐步邁向中大型項目。①公司擅長中小型公路與市政工程細分領域，BT模式滾動實現良性發展，上市后旨在中大型項目做大做強。②中小型項目與成都周邊市場公司存在傳統優勢，上市后先后取得超過30億施工合同，12年完成40億新增合同可能性較大。③公司員工持股體制靈活，盈利水平優秀，負債率低將充分保障后續發展。預計12-13年EPS0.78、0.99元，謹慎增持，目標價15.5元。（國泰君安證券）
