自創業板推出以來，中國股市多層次細分的市場架構基本成形，尤其是上海證券交易所與深圳證券交易所的市場定位、市場特色及核心競爭力更加分明：上交所是以國企為主體的大公司板，而深交所的中小板是純粹的中型“民營企業板”，創業板則是小型高科技板、高成長板。　　 

　　應該說，目前上交所與深交所之間已經形成一種合作性競爭關系。中國股市層次與功能的細分，不但進一步清晰了中國股市發展的基本戰略方向，而且在很大程度上，也進一步理順了中國兩大證交所之間的相互關系：相互分工，相互補充；相互競爭，相互促進。

　　從投資者的角度看，多層次的中國股市為投資者提供了多元化的投資選擇。從市場特點來講，主板的上市公司主要以大國企、藍籌股為主，它們規模大、歷史長，經營管理成熟，業績相對穩定，公司不易倒閉，長期投資風險相對較低；而中小板的上市公司一般規模較小，成長性好，經營業績較透明，但穩定性不如主板大公司；創業板的上市公司一般規模更小，雖未來可能具有高成長性，一旦成功利潤豐厚，但公司未來業績具有較大的不確定性。

　　正是由于上海主板與深圳中小板及創業板的市場差異，才能提供給投資者多樣化的投資選擇：偏好風險，喜歡短炒的投資者可能更適合進入深圳中小板和創業板，而長線投資者可能更習慣在上海主板進行理性投資。

　　事實上，1998—2008年的十年，既是中國大型國企集中改制上市的十年，也是大國企全部集中到上交所掛牌上市的十年，其間，深交所卻經歷了冷靜而曲折的十年：先是從2000年開始，深交所連續四年暫停主板IPO業務，而創業板卻一直只聽樓板響。直到2004年6月25日，第一只中小板股票終于在深交所正式掛牌，這為深交所開啟了一個新生時代，從此，深交所開始專營中小板。不過，在經營中小板的同時，深交所一直心系創業板，它更期盼創業板的早日面世。2009年10月30日，十年懷胎的創業板終于一朝分娩，首批28只創業板公司集體掛牌上市，這給深交所帶來了第二個生命的春天。

　　目前，中國大型國有企業基本上已經全部改制上市，正是經過十年的國企改制上市，進一步強化了上交所的“大公司板”的主板地位，同時，在市值規模上，它更加拉開了與深交所中小板及創業板的距離，這正是市場層次功能的細分。

　　在國有企業改制上市基本完畢后，上交所IPO數量增長將會大大放緩，相反，正處于初創時期的深圳中小板和創業板，市場擴容才剛剛開始。目前，中小板上市公司只有300多家，創業板更是只有區區28家上市公司。因此，人氣超高的創業板和中小板急需快速擴容，這是深交所的機遇，也是創業板和中小板的機遇，這更是民營企業大發展的機遇。

　　筆者認為，創業板與中小板擴容迫在眉睫，2010年將是創業板與中小板快速擴容的一年，同時，2010年將是民營企業專有上市年。可以肯定，下一個十年，將是民營企業集中上市年，這十年應該與1998—2008年國有企業集中改制上市的十年是相對稱的。我們期待著下一個十年，它將是中國民營企業輝煌大發展的十年。（武漢科技大學金融證券研究所所長 董登新 ）